同比漲0.5%，1月CPI超預(yù)期回升

每經(jīng)記者 張宏    每經(jīng)編輯 馬子卿    

2月9日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月份，CPI同比上漲0.5%，漲幅較上月擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)，超過市場普遍預(yù)期的漲0.1%；環(huán)比上漲0.7%，漲幅較上月擴(kuò)大0.7個百分點(diǎn)，但低于過去10年“春節(jié)月”平均漲幅。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳認(rèn)為，當(dāng)月CPI環(huán)比漲幅低于季節(jié)性，表明消費(fèi)需求不足現(xiàn)象依然比較明顯，為后期政策面加大促消費(fèi)力度提供了空間。

受假期效應(yīng)帶動

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，從環(huán)比看，服務(wù)和食品價格上漲是影響CPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲的主要因素。

馮琳表示，1月CPI同比漲幅擴(kuò)大，主要源于春節(jié)錯期效應(yīng)下食品、服務(wù)價格同比漲勢加快，加之近期國際油價、金價較快上行。不過，當(dāng)月CPI環(huán)比漲幅低于過去10年“春節(jié)月”平均漲幅，表明消費(fèi)需求不足現(xiàn)象依然比較明顯，為后期政策面加大促消費(fèi)力度提供了空間。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，1月食品價格環(huán)比上漲1.3%，低于近10年同期平均水平的1.9%。食品價格上漲，主因在于春節(jié)前夕居民儲備年貨增加，疊加多地氣溫下降影響農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)與儲運(yùn)，推動豬肉價格止跌回升，并進(jìn)一步推升鮮菜、鮮果等短周期食品價格。

非食品價格環(huán)比上漲0.6%，表現(xiàn)強(qiáng)于近10年同期平均的上漲0.3%。今年春節(jié)提前至1月，且春節(jié)假期增加1天共8天。假期效應(yīng)的帶動下，居民旅游熱情高漲，消費(fèi)意愿上升，推動旅游、文娛、餐飲等服務(wù)消費(fèi)放量，帶動服務(wù)價格環(huán)比上升0.9%，漲幅較上月擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn)。春節(jié)期間居民消費(fèi)熱情較高，疊加新一輪以舊換新啟動，交通工具、家用器具等耐用消費(fèi)品價格表現(xiàn)好于季節(jié)性。

核心CPI環(huán)比上漲0.5%，強(qiáng)于近10年同期平均的上漲0.3%，同比上漲0.6%，連續(xù)第四個月回升。春節(jié)假期效應(yīng)釋放疊加前期政策對總需求有所提振，共同帶動核心CPI持續(xù)改善。

PPI略弱于市場預(yù)期

1月份，受春節(jié)假日等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)處于淡季，全國PPI環(huán)比下降0.2%，同比下降2.3%。

從環(huán)比看，PPI下降0.2%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.2%；生活資料價格由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為持平。從同比看，PPI下降2.3%，降幅與上月相同。其中，生產(chǎn)資料價格下降2.6%，降幅與上月相同；生活資料價格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點(diǎn)。

溫彬表示：“1月PPI同比表現(xiàn)略弱于市場預(yù)期，環(huán)比表現(xiàn)弱于季節(jié)性。”他表示，1月是工業(yè)生產(chǎn)淡季，疊加今年春節(jié)假日提前，影響PPI表現(xiàn)。其中，生產(chǎn)資料價格環(huán)比下降0.2%。受春節(jié)長假及低溫天氣等因素影響，房地產(chǎn)、基建項目部分停工，建材等需求回落，導(dǎo)致黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格下降；春節(jié)期間煤炭供應(yīng)保障有力，電廠存煤較為充足，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降；國際定價的原油上行，帶動國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格上漲。

1月生活資料價格由上月環(huán)比下降0.1%轉(zhuǎn)為持平，出現(xiàn)邊際改善，顯示消費(fèi)端的回暖對出廠價格有一定修復(fù)作用。

展望未來，溫彬認(rèn)為，受主要發(fā)達(dá)國家制造業(yè)放緩、全球需求趨弱影響，全球大宗商品價格預(yù)計將整體回落，但春節(jié)后工業(yè)建筑業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，增量政策漸進(jìn)顯效，市場供需關(guān)系將得到邊際修復(fù)，疊加“搶出口”持續(xù)，有望推動國內(nèi)工業(yè)品價格回升，預(yù)計PPI同比降幅將有所收窄，但走出負(fù)區(qū)間仍需時日。此外，美國總統(tǒng)特朗普上任后國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境不確定因素大增。

總體看，由于國內(nèi)需求仍然偏弱，居民消費(fèi)信心較低，經(jīng)濟(jì)中存在負(fù)產(chǎn)出缺口，導(dǎo)致物價企穩(wěn)缺乏有效需求支撐，政策仍需繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度。促進(jìn)物價合理回升成為央行貨幣政策的重要考量，貨幣政策將保持適度寬松，并配合更加積極的財政政策及其他政策，以提振居民消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，扭轉(zhuǎn)市場主體預(yù)期，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力。