1月制造業(yè)PMI環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)至49.1% 專家：“春節(jié)月”及上月高基數(shù)等因素形成較大擾動(dòng)

每經(jīng)記者 張宏    每經(jīng)編輯 陳旭    

1月27日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。

數(shù)據(jù)顯示，1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.1%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，過去10年中，“春節(jié)月”的制造業(yè)PMI指數(shù)“7降3升”，其中生產(chǎn)指數(shù)下滑的拖累效應(yīng)明顯。背后反映出春節(jié)臨近，員工休假、特別是農(nóng)民工放假返鄉(xiāng)對制造業(yè)生產(chǎn)端會(huì)形成較強(qiáng)的下拉效應(yīng)。另外，春節(jié)長假生產(chǎn)放緩也會(huì)對工業(yè)品需求端形成下拉效應(yīng)。

記者注意到，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)和非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為55.3%和56.7%，均位于較高景氣區(qū)間。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時(shí)認(rèn)為，這表明多數(shù)企業(yè)對節(jié)后市場發(fā)展信心較強(qiáng)。

“春節(jié)月”及上月高基數(shù)對制造業(yè)PMI形成較大擾動(dòng)

1月份，制造業(yè)PMI為49.1%，景氣水平較上月回落。

1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn) 圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

王青認(rèn)為，2025年1月制造業(yè)PMI指數(shù)下行1個(gè)百分點(diǎn)，再度進(jìn)入收縮區(qū)間，主要受三個(gè)因素影響。

一是季節(jié)性因素。“春節(jié)月”的季節(jié)性因素對PMI指數(shù)形成較大擾動(dòng)，盡管統(tǒng)計(jì)部門會(huì)進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，但很難完全消除這種影響。

二是高基數(shù)效應(yīng)。PMI指數(shù)為環(huán)比指標(biāo)，上月基數(shù)較高會(huì)對本月指數(shù)走勢帶來一定下行壓力。由于2024年底各地各部門穩(wěn)增長措施大幅加碼，包括提前下達(dá)2025年1000億元中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃和1000億元“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單，并要求在2024年四季度形成實(shí)物工作量，同時(shí)政策面加力支持“兩新”等，會(huì)造成上月基數(shù)偏高，進(jìn)而壓低2025年1月制造業(yè)PMI指數(shù)。這可能是今年1月制造業(yè)PMI指數(shù)下行幅度超過季節(jié)性的一個(gè)原因。

三是1月有效需求仍然不足。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，1月反映需求不足的企業(yè)占比超過60%。另外，今年春節(jié)前物價(jià)走勢偏弱，也顯示市場需求不足。剔除“春節(jié)月”影響，1月房地產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)也處于下行，這或是今年1月制造業(yè)PMI指數(shù)下行幅度較大的另一個(gè)原因。

在產(chǎn)需方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從行業(yè)看，金屬制品、專用設(shè)備、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于51.5%，位于擴(kuò)張區(qū)間。從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.3%和50.6%，持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。

價(jià)格指數(shù)方面，王青表示，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至49.5%，主要是受近期國際原油價(jià)格上漲等推動(dòng)，而出廠價(jià)格指數(shù)回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至47.4%，主要是當(dāng)月生產(chǎn)指數(shù)降幅較大，對產(chǎn)成品價(jià)格形成一定支撐。

企業(yè)預(yù)期方面，鐵路船舶航空航天設(shè)備、電氣機(jī)械器材等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，相關(guān)企業(yè)對未來市場預(yù)期更為樂觀。

非制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張

1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張。

1月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn) 圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

其中，服務(wù)業(yè)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.3%，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，表明服務(wù)業(yè)擴(kuò)張放緩。

趙慶河表示，從行業(yè)看，在春節(jié)效應(yīng)帶動(dòng)下，與居民出行消費(fèi)相關(guān)的道路運(yùn)輸、住宿、餐飲、生態(tài)保護(hù)及公共設(shè)施管理等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間，市場活躍度有所增強(qiáng)；航空運(yùn)輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量保持較快增長。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.8%，繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間，多數(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展前景較為樂觀。

建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)方面，受春節(jié)假日臨近及冬季低溫天氣等因素影響，建筑業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.3%，降至臨界點(diǎn)以下。從市場預(yù)期看，建筑業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)位于較高景氣區(qū)間，表明建筑業(yè)企業(yè)對近期行業(yè)發(fā)展信心較強(qiáng)。

王青認(rèn)為，1月建筑業(yè)PMI指數(shù)變動(dòng)符合季節(jié)性規(guī)律，主要緣于臨近春節(jié)，房屋建筑和基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供需活動(dòng)會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)。春節(jié)后，隨著企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，建筑業(yè)相關(guān)活動(dòng)有望重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。就建筑業(yè)景氣度而言，當(dāng)前廣義基建投資增速持續(xù)處于高位，而2024年樓市回暖尚未傳導(dǎo)至房地產(chǎn)投資端，兩個(gè)因素對沖后，建筑業(yè)景氣度中樞呈穩(wěn)中有降趨勢。

談及后期的走勢，王青認(rèn)為，2月制造業(yè)PMI指數(shù)大概率會(huì)繼續(xù)處于收縮區(qū)間。一方面，春節(jié)長假主要落在2月，還會(huì)對生產(chǎn)端形成較大影響；另一方面，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍然存在有效需求不足、房地產(chǎn)市場活躍度下降等問題。不過，在美國新一屆政府加征關(guān)稅措施落地之前，“搶出口”效應(yīng)仍在，將繼續(xù)對國內(nèi)制造業(yè)景氣度帶來拉動(dòng)效應(yīng)。

封面圖片來源：新華社