利好來(lái)了！證監(jiān)會(huì)節(jié)前出臺(tái)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 彭水萍

1月26日，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》），主要從持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)，加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)等方面提出了相關(guān)措施。

此前，1月23日國(guó)新辦召開新聞發(fā)布會(huì)，介紹大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。僅僅過(guò)去三天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就出臺(tái)了上述《行動(dòng)方案》，該方案是《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》的工作舉措之一。

背景：ETF蓬勃發(fā)展，截至去年年底規(guī)模達(dá)3.72萬(wàn)億元

新“國(guó)九條”明確提出，建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展。指數(shù)和指數(shù)化投資作為連接資本市場(chǎng)投融資兩端的重要載體與工具，在優(yōu)化市場(chǎng)資源配置、促進(jìn)上市公司質(zhì)量提升、滿足居民財(cái)富管理需求、吸引中長(zhǎng)期資金入市、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行等方面發(fā)揮著重要作用。

1月24日，深交所發(fā)布《ETF市場(chǎng)發(fā)展白皮書（2024年）》。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，境內(nèi)上市ETF共有1033只，總規(guī)模達(dá)到3.72萬(wàn)億元。其中，深滬兩市ETF（非貨幣）產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到1006只，較2023年底增加145只；合計(jì)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.56萬(wàn)億元，較2023年底增加1.72萬(wàn)億元，增幅高達(dá)93%。ETF占股票市場(chǎng)流通市值比重由2023年底的2.72%提升至2024年底的4.58%。

公募基金蓬勃發(fā)展對(duì)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市具有重要意義。在1月22日，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》中，明確提及出“公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%”的目標(biāo)。

證監(jiān)會(huì)指出，本次發(fā)布的《行動(dòng)方案》扎實(shí)推進(jìn)資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”和中長(zhǎng)期資金入市工作部署，堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，持續(xù)加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給，不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)，強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范安排，著力推動(dòng)資本市場(chǎng)指數(shù)與指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。

《行動(dòng)方案》的主要目標(biāo)是，推動(dòng)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資規(guī)模和比例明顯提升，加快構(gòu)建公募基金行業(yè)主動(dòng)投資與被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展、互促共進(jìn)的新發(fā)展格局；強(qiáng)化指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能，穩(wěn)步提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)，為中長(zhǎng)期資金入市提供更加便利的渠道，助力構(gòu)建資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài)，壯大理性成熟的中長(zhǎng)期投資力量。

從《行動(dòng)方案》具體細(xì)則來(lái)看，證監(jiān)會(huì)提出了持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系、加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)，以及加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)三大方面的要求。

豐富產(chǎn)品體系，積極發(fā)展股票ETF

豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系方面，證監(jiān)會(huì)提出了四點(diǎn)工作思路：

一是積極發(fā)展股票ETF。全面做優(yōu)做強(qiáng)核心寬基股票ETF，打造行業(yè)旗艦ETF產(chǎn)品方陣，支持覆蓋率高、代表性強(qiáng)、流動(dòng)性好的寬基股票ETF注冊(cè)發(fā)行，更好滿足中長(zhǎng)期資金配置需求。推出更多紅利、低波、價(jià)值、成長(zhǎng)等策略指數(shù)ETF，進(jìn)一步提升ETF產(chǎn)品多樣性和可投性。圍繞做好金融“五篇大文章”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)家戰(zhàn)略、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，持續(xù)豐富主題投資指數(shù)ETF產(chǎn)品。

二是穩(wěn)步拓展債券ETF。在有效防控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下，持續(xù)豐富債券ETF產(chǎn)品供給，更好滿足場(chǎng)內(nèi)投資者低風(fēng)險(xiǎn)投資需求。支持推出更多流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)低的不同久期利率債ETF。穩(wěn)妥推出基準(zhǔn)做市信用債ETF，研究將信用債ETF納入債券通用回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)，逐步補(bǔ)齊信用債ETF發(fā)展短板。

三是支持促進(jìn)場(chǎng)外指數(shù)基金發(fā)展。加大普通指數(shù)基金、ETF聯(lián)接基金、指數(shù)增強(qiáng)型基金等具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征場(chǎng)外指數(shù)產(chǎn)品供給力度，充分發(fā)揮指數(shù)產(chǎn)品透明度高、成本低、配置功能強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)分散等優(yōu)勢(shì)，更好滿足廣大場(chǎng)外投資者多元化投資需求，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展。

四是穩(wěn)慎推進(jìn)指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。以風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)可控、投資者有效保護(hù)為前提，研究推出多資產(chǎn)ETF、實(shí)物申贖模式跨市場(chǎng)債券ETF，銀行間市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓指數(shù)基金等創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品。研究拓展ETF底層資產(chǎn)類別。持續(xù)豐富ETF期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)等指數(shù)衍生品供給，為指數(shù)化投資提供更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

原則上5個(gè)工作日完成ETF產(chǎn)品注冊(cè)

在加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)方面，證監(jiān)會(huì)提出了優(yōu)化ETF注冊(cè)發(fā)行安排、全面完善ETF運(yùn)作機(jī)制、切實(shí)提高指數(shù)編制質(zhì)量、降低指數(shù)基金投資成本、穩(wěn)步推進(jìn)指數(shù)化投資雙向開放、不斷提升投資者服務(wù)水平等六項(xiàng)舉措。

其中最為引人矚目的是實(shí)施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊(cè)機(jī)制、降低投資成本等安排。

建立股票ETF快速注冊(cè)機(jī)制，即原則上自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。此外，在優(yōu)化ETF注冊(cè)發(fā)行安排中，還提出了以下措施：對(duì)成熟寬基指數(shù)產(chǎn)品實(shí)施ETF及其聯(lián)接基金統(tǒng)籌注冊(cè)安排。持續(xù)完善ETF注冊(cè)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制。支持基金管理人基于可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?、市?chǎng)容量和標(biāo)的流動(dòng)性等因素，開展ETF前瞻性布局和差異化競(jìng)爭(zhēng)，完善具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的ETF圖譜。

降低指數(shù)基金投資成本的具體舉措則包括：繼續(xù)免收ETF上市年費(fèi)，推動(dòng)降低或減免ETF做市、登記結(jié)算、指數(shù)使用等費(fèi)用，持續(xù)調(diào)降指數(shù)基金運(yùn)作成本。適時(shí)適度引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)降大型寬基股票ETF管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。將存量指數(shù)基金的指數(shù)許可使用費(fèi)從基金財(cái)產(chǎn)中列支改為由基金管理人承擔(dān)。

值得一提的是，2024年11月19日，多家頭部公募基金已對(duì)旗下寬基進(jìn)行了統(tǒng)一降費(fèi)，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)日晚間，華夏、華泰柏瑞、易方達(dá)、嘉實(shí)、南方、華安等基金管理人官網(wǎng)公告，將調(diào)降旗下大型寬基ETF管理費(fèi)率、托管費(fèi)率。其中，管理費(fèi)率統(tǒng)一調(diào)降至0.15%，托管費(fèi)率統(tǒng)一調(diào)降至0.05%。有測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，上述相關(guān)股票ETF規(guī)模在降費(fèi)當(dāng)時(shí)合計(jì)超過(guò)1.3萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)每年可為投資者降低持有成本約50億元。

券商：預(yù)計(jì)A股龍年平穩(wěn)收官，節(jié)后有望開門紅

值得一提的是，1月27日將是A股龍年最后一個(gè)交易日。近期A股利好頻發(fā)，分析師對(duì)后市的態(tài)度也因此更加積極。

光大證券指出，鑒于國(guó)內(nèi)政策積極發(fā)力，經(jīng)濟(jì)基本面邊際向好，并且外部風(fēng)險(xiǎn)階段緩和，預(yù)計(jì)A股龍年能夠平穩(wěn)收官，節(jié)后也有望實(shí)現(xiàn)開門紅。歷史數(shù)據(jù)顯示，自2010年至今的15年里，滬指在春節(jié)后1個(gè)交易日、5個(gè)交易日以及10個(gè)交易日的上漲概率分別為55%、75%、70%。配置上，中美兩國(guó)紛紛加碼算力基建，算力產(chǎn)業(yè)鏈具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，短期可以繼續(xù)關(guān)注銅纜、AI芯片等核心領(lǐng)域的博弈機(jī)會(huì)；AI應(yīng)用端持續(xù)突破，重點(diǎn)關(guān)注人形機(jī)器人、AI智能體等方向；另外，中長(zhǎng)期資金入市政策落地，紅利板塊在階段調(diào)整之后，性價(jià)比凸顯。

不過(guò)，光大證券同時(shí)提醒，春節(jié)長(zhǎng)假期間，需要密切留意海外市場(chǎng)動(dòng)向。

國(guó)盛證券則指出，近期海內(nèi)外重要事件陸續(xù)落地，風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)階段性緩和。從技術(shù)面看，前期A股回落測(cè)試支撐位后出現(xiàn)企穩(wěn)回升，再次印證底部。往后看，綜合長(zhǎng)短期因素，預(yù)計(jì)寬幅震蕩格局仍難以打破。維持紅利資產(chǎn)中期推薦，關(guān)注自主可控與AI映射的交易性機(jī)會(huì)。

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)-VCG21409100706