公募FOF韌性十足，混合型FOF上周平均業(yè)績(jī)收正，最高單周上漲2.48%

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，A股市場(chǎng)繼續(xù)呈調(diào)整態(tài)勢(shì)，幾大寬基指數(shù)周線收陰。而公募FOF在上周表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，從權(quán)益類FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，混合型FOF的平均業(yè)績(jī)?nèi)匀皇照臉I(yè)內(nèi)的觀點(diǎn)來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)仍有繼續(xù)磨底的可能，債市也在短期內(nèi)可能維持偏弱震蕩的格局。

上周混合型FOF、養(yǎng)老目標(biāo)FOF平均業(yè)績(jī)收正

上周（1月6日~12日），A股市場(chǎng)繼續(xù)磨底震蕩，幾大寬基指數(shù)周線收陰。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，上證指數(shù)跌1.34%，萬(wàn)得全A跌0.97%。相比之下，北證50和微盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)較好，分別上漲0.60%和0.08%。

主要寬基指數(shù)中，科創(chuàng)50、北證50等指數(shù)漲幅居前，而中證紅利、創(chuàng)業(yè)板指和中證1000跌幅較明顯。國(guó)證風(fēng)格指數(shù)方面，小盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)成長(zhǎng)和大盤(pán)價(jià)值表現(xiàn)相對(duì)較好，小盤(pán)價(jià)值、中盤(pán)價(jià)值和大盤(pán)成長(zhǎng)則表現(xiàn)欠佳。

從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，綜合、家用電器和有色金屬漲幅領(lǐng)先，商貿(mào)零售、煤炭和食品飲料跌幅較大。

可見(jiàn)，權(quán)益市場(chǎng)在持續(xù)磨底的過(guò)程中，部分科技細(xì)分行業(yè)的個(gè)股仍在活躍。有意思的是，上周雖然股票型FOF平均收益率為負(fù)，但混合型FOF、養(yǎng)老目標(biāo)FOF的平均收益率獲得正值。

混合型FOF當(dāng)中，東財(cái)均衡配置三個(gè)月A單周業(yè)績(jī)錄得2.48%，不僅是同類型FOF業(yè)績(jī)最高的一只，也是所有公募FOF中業(yè)績(jī)最好的一只（統(tǒng)計(jì)初始基金）。從平均收益率來(lái)看，混合型FOF的平均收益率在上周達(dá)到0.17%，養(yǎng)老目標(biāo)FOF達(dá)到0.22%。

對(duì)于權(quán)益投資的展望，諾安基金分析指出，今年春節(jié)早于去年，低基數(shù)及節(jié)日效應(yīng)或部分提振1月通脹指標(biāo)。同時(shí)，發(fā)改委宣布2025年將擴(kuò)圍支持消費(fèi)品以舊換新，財(cái)政部亦表示中央財(cái)政已預(yù)下達(dá)810億元支持“以舊換新”銜接工作，或有望持續(xù)對(duì)汽車及家電消費(fèi)量形成提振，但價(jià)格指標(biāo)可能仍有所承壓，通脹回升的持續(xù)性或取決于財(cái)政政策能否持續(xù)發(fā)力以及地產(chǎn)周期能否企穩(wěn)。

關(guān)注春節(jié)前后風(fēng)格切換跡象

對(duì)于接下來(lái)的市場(chǎng)研判，由于臨近春節(jié)，按照往年的情況來(lái)看，業(yè)界對(duì)于春節(jié)前后的風(fēng)格切換跡象較為關(guān)注，也可為FOF投資及資產(chǎn)配置提供借鑒。

富國(guó)基金研究發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前后股市往往會(huì)發(fā)生風(fēng)格的切換。結(jié)合2010年~2024年數(shù)據(jù)看，春節(jié)前行情往往比較平淡，春節(jié)至全國(guó)兩會(huì)期間市場(chǎng)勝率明顯提高。風(fēng)格層面，元旦到春節(jié)期間的大盤(pán)韌性更強(qiáng)，春節(jié)至全國(guó)兩會(huì)期間市場(chǎng)風(fēng)格重回小盤(pán)。

分析這背后的原因，一方面，由于春節(jié)前資金落袋為安的心理；另一方面，春節(jié)至全國(guó)兩會(huì)期間，市場(chǎng)活躍度提升，小盤(pán)風(fēng)格重新占優(yōu)。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)指出，政策處于空窗期，預(yù)計(jì)春節(jié)后政策預(yù)期重新升溫，市場(chǎng)開(kāi)始醞釀春季攻勢(shì)。大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，建議繼續(xù)采用“紅利+主題”的杠鈴策略，并更偏向紅利，密切關(guān)注醫(yī)藥板塊政策催化。

從行業(yè)配置來(lái)看，紅利板塊內(nèi)穩(wěn)定高股息和消費(fèi)類高股息占優(yōu)，弱化能源型紅利行業(yè)，主題看好活躍資金向端側(cè)AI、新零售和機(jī)器人聚焦，但在1月中下旬要警惕主題交易退潮。

東興證券首席分析師林陽(yáng)認(rèn)為，市場(chǎng)在短期出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，有利于市場(chǎng)底的探明，越接近價(jià)值中樞下軌，市場(chǎng)逢低布局的價(jià)值越大。從中期角度出發(fā)，2025年市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將會(huì)是消費(fèi)。消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的重要抓手，政策持續(xù)發(fā)力的空間仍然較大，市場(chǎng)從強(qiáng)預(yù)期到數(shù)據(jù)回升需要一個(gè)過(guò)程。

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