“共享充電第一股”怪獸充電私有化：從直營向代理轉(zhuǎn)型成果初顯，“聯(lián)合體”合作方經(jīng)驗(yàn)豐富

1月6日，怪獸充電宣布收到來自中信資本旗下“信宸資本”及公司管理層發(fā)出的初步非約束性建議書，擬以每股美國存托憑證（ADS）1.25美元的價格現(xiàn)金收購公司所有已發(fā)行的普通股。此計(jì)劃價格較最新收盤價溢價約74.8%。較過去30個和60個交易日的成交量加權(quán)平均價格分別溢價68.1%和70.1%。

提議函表示，中信資本旗下“信宸資本”及怪獸充電管理層們組成“聯(lián)合體成員”，后者包括怪獸充電董事會主席兼首席執(zhí)行官蔡光淵、公司董事兼總裁徐培峰、首席營銷官張耀榆和董事兼首席財(cái)務(wù)官辛怡，他們將成立一個收購實(shí)體以實(shí)施收購，并同意相互合作以推進(jìn)收購。聯(lián)合體成員合計(jì)實(shí)際擁有公司已發(fā)行和流通股份總額的約16.9%，代表公司總投票權(quán)的64.0%。

從直營向代理轉(zhuǎn)型成果初顯

目前，怪獸充電正處于從直營模式向網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式轉(zhuǎn)型之中，且取得一定成果。

2024年第二季度，怪獸充電直營模式營收1.18億元，而2024年第一季度該業(yè)務(wù)營收為1.55億元；相比之下，第二季度網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式業(yè)務(wù)營收為2.93億元，而第一季度營收為2.23億元。

可以看出，怪獸充電2024年第二季度直營模式營收環(huán)比下降，而網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式營收環(huán)比增長。

公司正在逐步從直營模式轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式，這一策略被視為對其長期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵舉措。顯然，公司領(lǐng)導(dǎo)層看到了網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式在提升運(yùn)營效率和市場滲透率方面的潛在優(yōu)勢，這表明了公司對未來市場趨勢的準(zhǔn)確把握。

同時，公司在直營模式與合作伙伴模式之間的快速平衡也顯示了其運(yùn)營策略的靈活性。盡管這種轉(zhuǎn)變在短期內(nèi)可能對POI（點(diǎn)位數(shù)）擴(kuò)張速度有所影響，但從長遠(yuǎn)來看，這種調(diào)整似乎是為了更好地適應(yīng)市場環(huán)境，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，并增強(qiáng)盈利能力。

需要注意的是，對比直營模式的重資產(chǎn)，網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式相對更加“輕資產(chǎn)”，因此固定資產(chǎn)折舊將大幅下降。

2024年第二季度，怪獸充電營業(yè)成本為2.20億元，而上年同期為6.69億元。怪獸充電表示，下降的主要原因是與網(wǎng)絡(luò)合作伙伴的合同安排發(fā)生變化以及直接模式下運(yùn)營的POI數(shù)量減少導(dǎo)致的折舊減少。

在向網(wǎng)絡(luò)合作伙伴業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，怪獸充電也錄得多個財(cái)務(wù)周期盈利。2023年，怪獸充電凈利潤8774萬元；2024年第二季度，公司凈利潤918萬元。

“聯(lián)合體”合作方私有化經(jīng)驗(yàn)豐富

公開資料顯示，信宸資本是中信資本旗下的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，不僅是國內(nèi)較早從事并購?fù)顿Y的先行者之一，也是少數(shù)始終堅(jiān)守并購策略的機(jī)構(gòu)之一。

據(jù)了解，信宸資本在美股私有化領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。信宸資本早期就曾參與分眾傳媒私有化。此外，其參與的泰邦生物私有化交易，也曾獲得亞洲創(chuàng)業(yè)投資期刊（AVCJ）“年度最佳大型交易”獎。

中信資本于2018年首次投資泰邦生物，是泰邦生物的第二大機(jī)構(gòu)股東。此后，包括中信資本在內(nèi)的買方團(tuán)積極推動泰邦生物的私有化進(jìn)程，并于2021年4月正式完成其私有化交易。交易的順利實(shí)現(xiàn)，印證了中信資本對企業(yè)價值的前瞻洞見、從事結(jié)構(gòu)復(fù)雜交易的豐富經(jīng)驗(yàn)，以及在核心產(chǎn)業(yè)深耕多年建立起的強(qiáng)大關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。

在并購領(lǐng)域，信宸資本在收購麥當(dāng)勞中國業(yè)務(wù)后，也推動麥當(dāng)勞中國門店數(shù)量顯著增長。截至2024年6月，麥當(dāng)勞中國門店數(shù)量已超6000家，是2017年投資時的2.4倍，直接和間接拉動了大量就業(yè)和上下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

信宸資本作為經(jīng)驗(yàn)豐富的聯(lián)合體成員參與怪獸充電的私有化，其專業(yè)的并購經(jīng)驗(yàn)和資源可能為交易提供支持。同時，信宸資本資本市場運(yùn)作能力和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為怪獸充電的后續(xù)發(fā)展提供了保障，有助于公司在轉(zhuǎn)型期間提升治理結(jié)構(gòu)，適應(yīng)市場變化，為未來的增長奠定基礎(chǔ)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

文/山南