特斯拉年銷量10多年來首降，“多頭”分析師：從未把它簡單視為汽車公司，而是被低估的AI公司

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

美東時間1月2日（周四）公布的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2024年的銷量為178.92萬輛，同比下降1.1%，不及預(yù)期的180.6萬輛，為10多年來首次年銷量下滑。盡管特斯拉年終放出力度很大的促銷活動，但仍未能吸引對高借貸成本持謹(jǐn)慎態(tài)度的客戶。

受此影響，特斯拉股價周四大跌6.08%，市值一個交易日內(nèi)蒸發(fā)788億美元。

圖片來源：谷歌財經(jīng)

然而，在一些華爾街機構(gòu)看來，特斯拉最新披露的交付數(shù)據(jù)并不足以改變公司的長期敘事。

其中，特斯拉“大多頭”、Wedbush資深股票分析師Dan Ives在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》的研報中就堅定唱多，對特斯拉在2025財年加速交付增長的能力充滿信心。Ives寫道：“特斯拉1萬億美元的AI估值已經(jīng)開始釋放，我們認(rèn)為，隨著 FSD和自動駕駛技術(shù)在特斯拉裝機量中的滲透以及Cybercab的推出，特斯拉在未來12~18個月內(nèi)達(dá)到2萬億美元估值的征程已經(jīng)開始。”

“在過去十年中，我們從未把特斯拉簡單地視為一家汽車公司，而是全球領(lǐng)先的顛覆性技術(shù)公司，而這一宏偉戰(zhàn)略愿景的第一部分已在過去5年中成型。”Ives補充道。

特斯拉年銷量10多年來首降

2024年全年，特斯拉共計生產(chǎn)177.34萬輛，交付178.92萬輛，較2023年181萬輛的交付量下降1.1%。這是特斯拉自2011年以來首次出現(xiàn)年度銷量同比下滑，也低于分析師普遍預(yù)期的180萬輛。

圖片來源：彭博社

另外，第四季度儲能產(chǎn)品部署量為11.0GWh，同樣創(chuàng)歷史新高，全年總量超過2023年的14.7千兆瓦時。 

上個月，特斯拉市值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.54萬億美元，這在很大程度上歸功于特朗普的勝選，以及市場對于馬斯克靠近美國政治權(quán)力中心將有利于特斯拉發(fā)展的心理預(yù)期。盡管如此，但銷量下滑的結(jié)果仍凸顯了電動汽車制造商所面臨的挑戰(zhàn)，例如整個電動汽車行業(yè)的銷售放緩。

對于2025年，馬斯克在最新的財報電話會議上表示，他預(yù)計今年特斯拉的銷售額將增長20%至30%。這一增長預(yù)期部分基于公司預(yù)計將于上半年推出一款價格更實惠的車型，以及其在自動駕駛技術(shù)方面的進展。然而，特斯拉幾乎未透露這款新車的具體外觀和價格信息。

分析師：特斯拉是被低估的AI公司，未來12~18個月估值或達(dá)2萬億美元

盡管特斯拉年度銷量出現(xiàn)了10多年來首次下滑，但華爾街機構(gòu)對這家公司還是持有樂觀態(tài)度。

其中，Wedbush資深股票分析師Dan Ives可謂是特斯拉的“死忠粉”，他仍對特斯拉在2025財年加速交付增長的能力充滿信心。

在發(fā)給每經(jīng)記者的郵件中，Ives維持對特斯拉的“增持”評級和515美元的目標(biāo)價，這意味著特斯拉股價較1月2日收盤價（379.28美元）還有36%的上漲空間。

圖片來源：Wedbush

“特斯拉1萬億美元的AI估值已經(jīng)開始釋放，我們認(rèn)為，隨著FSD和自動駕駛技術(shù)在特斯拉裝機量中的滲透以及Cybercab的推出，特斯拉在未來12~18個月內(nèi)達(dá)到2萬億美元估值的征程已經(jīng)開始。我們相信，F(xiàn)SD的滲透率可能會提高到50%以上，從而改變特斯拉未來的財務(wù)模式/利潤率。”Ives寫道。

Ives指出，在過去十年中，他從未把特斯拉簡單地視為一家汽車公司。“我們一直把特斯拉視為全球領(lǐng)先的顛覆性技術(shù)公司，而這一宏偉戰(zhàn)略愿景的第一部分已在過去5年中成型。特斯拉戰(zhàn)略愿景的下一步是自動駕駛和AI，我們相信，特斯拉仍然是當(dāng)今市場上被低估的AI公司。特斯拉的焦點是2025年重新加速的交付增長故事和FSD滲透率，而自動駕駛則是特斯拉的宏偉愿景。” 

拆解特斯拉AI體系

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2024年10月，特斯拉宣布將全力沖刺AI投資，主要用于訓(xùn)練自動駕駛系統(tǒng)。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，特斯拉計劃在得州超級工廠大幅增加AI服務(wù)器的數(shù)量，從目前的2.9萬組提升至5萬組，增幅超過七成。這一舉措彰顯了特斯拉在AI領(lǐng)域的堅定決心。外媒預(yù)計，特斯拉2024年在AI基礎(chǔ)設(shè)施方面的花費超過110億美元。

目前，特斯拉的AI體系囊括了FSD、Dojo超級計算機、超算集群Cortex和人形機器人Optimus。

特斯拉2023年末發(fā)布的FSD v12，是全球首個端到端AI自動駕駛系統(tǒng)，是自動駕駛技術(shù)的重大突破。具體結(jié)構(gòu)上，攝像頭獲取圖像數(shù)據(jù)后，F(xiàn)SD系統(tǒng)在單個的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中進行處理，隨后直接輸出車輛控制指令。這種端到端的模式大幅減少了系統(tǒng)對傳統(tǒng)編程的依賴，并將代碼從30多萬行減到2000行。數(shù)據(jù)上，截至2024年第三季度，F(xiàn)SD（有監(jiān)督）的累計行駛里程超過了20億英里。

圖片來源：特斯拉官網(wǎng)

Dojo超級計算機旨在提高特斯拉模型訓(xùn)練的效率，它能夠處理海量的數(shù)據(jù)，用于無人監(jiān)管式的標(biāo)注和訓(xùn)練，相當(dāng)于無需人工對訓(xùn)練數(shù)據(jù)集進行標(biāo)注，系統(tǒng)能夠自行通過樣本間的統(tǒng)計規(guī)模對樣本集進行分析，進而提高效率。目前，Dojo運行神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的效率相比英偉達(dá)A100倍增，且能夠降低GPU集群服務(wù)成本。

超算集群Cortex可以容納10萬張H100/H200，專門用來訓(xùn)練特斯拉的FSD和人形機器人Optimus。據(jù)馬斯克之前透露，超算集群的目標(biāo)是，一半算力由英偉達(dá)和其他廠家組成，比如AMDYES，另一半來自特斯拉，即Dojo。

開源證券認(rèn)為，人形機器人Optimus是AI應(yīng)用落地的最強載體，大模型、算力和數(shù)據(jù)是Optimus的核心競爭力。馬斯克此前在社媒上稱，特斯拉將在明年小規(guī)模生產(chǎn)人形機器人，供特斯拉內(nèi)部使用，并有望在2026年為其他公司大批量生產(chǎn)。 

華鑫證券指出，特斯拉“全棧”AI創(chuàng)新方法（包括軟件、硬件和制造）在多個領(lǐng)域產(chǎn)生積極影響，（有望）進一步推動利潤增長超預(yù)期。

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