“薯條新貴”完成近4億元首輪融資 投資方揭秘：一年吃掉50多萬噸 這是消費類“超級大單品”

每經(jīng)記者 丁舟洋    每經(jīng)編輯 董興生    

2024年末，食品行業(yè)傳來一則融資消息——冷凍薯制品生產(chǎn)商北京凱達恒業(yè)農(nóng)業(yè)技術(shù)開發(fā)有限公司（簡稱“凱達恒業(yè)”），引入黑蟻資本與建發(fā)新興投資的近4億元首輪融資。

天眼查顯示，凱達恒業(yè)是一家由單一創(chuàng)始人絕對控股的企業(yè)，創(chuàng)始人、董事長劉長安持股超過85%。黑蟻資本相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“這是凱達恒業(yè)的首輪開放融資，在這一輪融資之后，企業(yè)團隊依然會保持較高的股比。”

事實上，中國是馬鈴薯種植和消費的第一大國，但薯條市場卻一直被外資主導(dǎo)。背后的原因是什么？“以麥當(dāng)勞、肯德基為主的西式連鎖快餐很早就將薯條引進中國，背后有完善、強大的供應(yīng)鏈體系。”凱達恒業(yè)方面在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。2019年，凱達恒業(yè)進入冷凍薯條加工領(lǐng)域。“目前，全國范圍內(nèi)，中國本土企業(yè)憑借高性價比，正迅速擴大中國薯制品的國際市場份額和影響力。2022年，中國首次成為冷凍薯條凈出口國。”

據(jù)了解，除了凱達恒業(yè)，還有雪川、明杰等中國冷凍薯條供應(yīng)商積極參與國際競爭。在資本加持下，薯條也將走出一條“國產(chǎn)替代”之路。

凱達恒業(yè)馬鈴薯產(chǎn)業(yè)園區(qū) 圖片來源：凱達恒業(yè)供圖

“中國極強的制造業(yè)能力，過去尚未外溢到薯制品加工業(yè)”

一根小小的薯條，不僅是西式快餐的“黃金配角”，更是全球食品供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵一環(huán)。

根據(jù)市場研究公司Claight Corporation的報告（《2024年—2032年全球炸薯條市場報告及預(yù)測》），全球薯條市場規(guī)模在2023年達到了近271.3億美元，并且在2024—2032年間預(yù)計將以6.30%的年復(fù)合增長率繼續(xù)增長。

智研咨詢發(fā)布的《2025—2031年中國薯條行業(yè)市場行情監(jiān)測及投資機會預(yù)測報告》顯示，2023年中國薯條需求量為54.76萬噸。換句話說，過去一年，中國人吃掉了50多萬噸薯條。

但這一領(lǐng)域長期由外資主導(dǎo)。“過去，外資企業(yè)的供應(yīng)商非常穩(wěn)定，雖然很多農(nóng)戶在他們的指導(dǎo)下受益很多，但這始終是一個‘小圈子’的游戲，有固定的幾十個供應(yīng)商就滿額了，其他人很難再進入。”凱達恒業(yè)休閑食品冷凍薯品事業(yè)部總經(jīng)理金亞麗在近期接受“浪潮新消費”采訪時表示，“也正因為沒有其他的需求方，過去10年馬鈴薯的收購價格都沒怎么變過。”

國內(nèi)薯業(yè)龍頭企業(yè)雪川農(nóng)業(yè)集團總裁王楠也在接受《環(huán)球時報》采訪時表達過相似觀點：“一開始，外國人都覺得中國人做不成冷凍薯條。一方面，薯條公司的投資門檻比較高；另一方面，此前全球薯條的供應(yīng)格局比較穩(wěn)定。”

一顆土豆從田間地頭到加工成為冷凍薯條，需要一個復(fù)雜而精細(xì)的過程，包括清洗、去皮、切割、漂燙、干燥、油炸、速凍等，每個環(huán)節(jié)對于確保薯條的質(zhì)量和口感都至關(guān)重要。

中國薯制品加工行業(yè)的發(fā)展，便是在海外與國內(nèi)需求雙增的基礎(chǔ)上崛起。不過，目前，全球十大生產(chǎn)商仍為外資企業(yè)，以北美與歐洲企業(yè)為主。凱達恒業(yè)創(chuàng)始人及董事長劉長安曾表示：“我們是馬鈴薯種植的第一大國，但是薯條卻一直是外資主導(dǎo)的市場，冷凍薯條的出口價格很高。與此同時，我們發(fā)現(xiàn)中國極強的制造業(yè)能力過去還沒有外溢到薯制品加工行業(yè)，這是我們選擇切入冷凍薯條領(lǐng)域的原因。”

凱達冷凍薯條產(chǎn)線 圖片來源：凱達恒業(yè)供圖

“原料保障是馬鈴薯加工企業(yè)快速發(fā)展的主要難題之一。”凱達恒業(yè)方面對記者表示，“馬鈴薯價格受天氣、種植面積、市場需求等多種因素影響，價格波動較大，增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本和市場風(fēng)險。同時，馬鈴薯的品質(zhì)易受種薯、氣候環(huán)境、種植技術(shù)等多種因素影響，導(dǎo)致原料質(zhì)量不穩(wěn)定，影響產(chǎn)品的質(zhì)量和口感。”

“我們通過自主研發(fā)馬鈴薯品種、自建種植基地，保證原材料供應(yīng)。”凱達恒業(yè)方面稱，并在“馬鈴薯種植大省”內(nèi)蒙古建立起冷凍薯制品產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

在全球面臨薯條短缺、中國馬鈴薯價格飛漲的2022年，凱達恒業(yè)決定將較大比例產(chǎn)品出口海外，打入國際市場。黑蟻資本向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，目前，凱達恒業(yè)的收入結(jié)構(gòu)中，40%來自海外，60%來自國內(nèi)，已將國產(chǎn)冷凍薯條銷往全球30多個國家與地區(qū)。2022年，中國首次成為冷凍薯條凈出口國。

在北美餐廳，薯條在所有配菜中毛利率最高

“我們一直在尋找消費類的‘超級大單品’，下游的超級大單品將推動上游供應(yīng)鏈企業(yè)在規(guī)模、效率與技術(shù)的多維發(fā)展。”在黑蟻資本看來，薯條就是這一大單品。

雖然全球經(jīng)濟承壓，但冷凍薯條的市場還在增長。

根據(jù)WITS TradeStat數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，相比2018年，2023年日本冷凍薯條進口量增長約9.7%。同樣相比2018年，韓國和越南2022年的冷凍薯條進口量分別增長23.3%和32.2%，而印度尼西亞的這一數(shù)字達到了驚人的64.2%。

薯條在國內(nèi)不同區(qū)域的滲透率也在提升?？系禄袊腹景賱僦袊媱澋?026年，門店數(shù)量達到2萬家；麥當(dāng)勞也提出“2028年1萬家門店”開店目標(biāo)。首店開在福州的華萊士，2022年全國門店規(guī)模突破2萬家；“中式漢堡”塔斯汀門店也超過8000家。

而薯條是上述快餐品牌菜單上的必備單品。“原因在于薯條帶來的豐厚利潤。”黑蟻資本相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者解釋道，“美國冷凍薯條巨頭Lamb Weston資料顯示，在北美餐廳，薯條在所有配菜中毛利率最高為81%，遠(yuǎn)超其他配菜。”

“在需求端，薯條的市場龐大且穩(wěn)固，是餐桌上的超級大單品。在供給端，薯條的食品工業(yè)發(fā)展成熟、自動化程度高。當(dāng)下，以凱達恒業(yè)為代表的國產(chǎn)企業(yè)也正發(fā)揮優(yōu)勢，在供應(yīng)鏈上實現(xiàn)國產(chǎn)替代，實現(xiàn)極致性價比。”黑蟻資本方面表示，“在前期研究的基礎(chǔ)上，我們就在薯條的品類下，恰好找到了凱達這樣在薯制品領(lǐng)域建立了很深競爭壁壘的公司。然后從立項到?jīng)Q定投資，我們用了1年左右的時間。”

今年以來，資本市場情況不佳，投資企業(yè)可能面臨“退出難”的問題，這方面投資方如何考慮？

“任何市場都不會拒絕優(yōu)質(zhì)公司，足夠優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)在二級市場依然可以保有較好的流動性以及合理估值。比如當(dāng)大家普遍認(rèn)為港股流動性不好時，老鋪黃金今年發(fā)展得很好。另外，泡泡瑪特市值也已超過1100億港元。”黑蟻資本列舉了兩家投資的企業(yè)。

“今年上半年，我們做了一次盤點，如果以港股上市、市值過50億港元的消費類企業(yè)為對標(biāo)，其中約四分之三的企業(yè)實現(xiàn)盈利。觀察它們的市盈率與增長預(yù)期看到，近100家企業(yè)的市盈率中位數(shù)在13.7倍，而增速中位數(shù)在15%，這可以理解為港股消費績優(yōu)股的平均水平。伴隨著企業(yè)的增長預(yù)期提升至50%及以上時，可以看到市場會給予估值溢價，使得市盈率來到20倍以上。”

“此外，在IPO退出策略之外，還可以積極探索并購?fù)顺?、現(xiàn)金分紅等補充手段。”黑蟻資本相關(guān)負(fù)責(zé)人總結(jié)道，“總而言之，我們對中國消費市場并不持悲觀態(tài)度。無論對于創(chuàng)業(yè)還是投資，中國都是世界第二大的單一大市場，始終存在著結(jié)構(gòu)性機會，為我們提供充裕的市場空間。”