瑞士再保險：預(yù)計2026年全球?qū)嶋HGDP增長率將達(dá)到2.7%

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘

“2025年我們預(yù)計美國GDP增長2.2%，這個數(shù)字是高于華爾街共識的。”近日，瑞士再保險集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安仁禮（Jerome Jean Haegel）在媒體圓桌會上表示，全球經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步分化。

媒體圓桌會當(dāng)天，瑞士再保險發(fā)布最新的一期sigma報告——《（地緣）政治風(fēng)險籠罩下的增長》（以下簡稱《報告》），對2025年和2026年全球經(jīng)濟(jì)與保險市場進(jìn)行了展望。安仁禮表示，《報告》的封面是在波濤洶涌的大海上，一艘船正揚帆起航。帆船預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長，大海則意味著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中面臨的暗流涌動。

預(yù)計2026年全球?qū)嶋HGDP增長率將達(dá)到2.7%

《報告》顯示，未來兩年世界經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)定增長，但下行風(fēng)險上升。預(yù)計2025年和2026年，全球?qū)嶋HGDP增長率將分別達(dá)到2.8%和2.7%，與2024年基本持平。但受地緣政治、可能出臺具有重大影響的政策以及金融市場脆弱性等因素的影響，增長前景存在一定不確定性。

該《報告》預(yù)計，全球平均CPI通脹率將從2024年的5.1%緩慢下降至2025年的3.3%和2026年的3.0%。因此，美聯(lián)儲可能在2025年僅進(jìn)行三次降息。財政風(fēng)險可能加大西方國家長期債券收益率的上行壓力。長期來看，脫碳轉(zhuǎn)型、人口結(jié)構(gòu)變化、數(shù)字化和債務(wù)的結(jié)構(gòu)性趨勢等將影響未來的增長前景。

“對于未來全球經(jīng)濟(jì)而言，我們歸納為一個字母和兩個數(shù)字，是需要我們特別關(guān)注的，這也是對2025年和2026年展望起到重要影響的因素。”安仁禮分別從“T”、“1”、“2”三個方面進(jìn)行了介紹。

首先，T代表關(guān)稅(Tariff)、貿(mào)易(Trade)、美國國債(Treasury)和稅收(Tax)。安仁禮表示，未來的關(guān)稅將會進(jìn)一步上升，尤其是美國可能會對很多貿(mào)易伙伴都提高關(guān)稅；未來貿(mào)易(Trade)形態(tài)將發(fā)生改變，而且貿(mào)易將繼續(xù)演變；美國國債(Treasury)，美國在目前的情況下，利率反映出比較合理的水平，但是未來隨著美國開始加征關(guān)稅，其他國家又采取反制等措施，可能會對利率帶來顛覆性的影響，或者說市場難以預(yù)期的影響，這也會對關(guān)稅和貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生進(jìn)一步的影響。

其次，“1”代表的是風(fēng)險，首要風(fēng)險來源于地緣政治的不確定性。“雖然我認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)增長的基本面還是比較穩(wěn)健，但各個國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會出現(xiàn)分化。”安仁禮表示，目前的估值等方面是一種完美狀態(tài)下的定價，未來的容錯空間有限，如果出現(xiàn)差錯的話，可能會給市場帶來非常不利的影響，而且這種風(fēng)險會是一種常態(tài)。

第三，數(shù)字“2”代表各個國家央行制定的目標(biāo)通脹水平。歐洲在2024年所采取的措施是比較成功的，歐元區(qū)通脹預(yù)計將很快回落至2%的政策目標(biāo)。然而在美國，不僅受到大選結(jié)果的影響，還有整個市場周期性的積極因素，CPI不一定能夠降到美聯(lián)儲期望的2%的水平。“數(shù)字‘2’并不代表未來通脹將持續(xù)放緩。”安仁禮表示。

2035年全球壽險保費總額有望達(dá)到4.8萬億美元

視野回到保險市場。2024年全球壽險市場表現(xiàn)強(qiáng)勁。

在2024年創(chuàng)下5%的10年最高增長率后，《報告》預(yù)計2025~2026年全球壽險市場實際增長率將達(dá)到3%，是歷史平均水平的兩倍。到2035年，全球壽險保費總額將從2024年的3.1萬億美元大幅上升至4.8萬億美元。

《報告》稱，2024年，美國個人年金的銷售額將創(chuàng)下超過4000億美元的新紀(jì)錄。隨著貨幣政策放松，預(yù)計固定利率年金銷售額增長將有所放緩，增長重點將轉(zhuǎn)向指數(shù)年金。養(yǎng)老金去風(fēng)險化為壽險業(yè)提供了另一個長期增長動力，預(yù)計未來3年英國和美國將有超過3000億美元的大額年金發(fā)生轉(zhuǎn)移。

《報告》指出，風(fēng)險保障需求受利率影響較小，預(yù)計將穩(wěn)步增長。由于固定收益率仍處于高位，2025~2026年壽險原保險業(yè)務(wù)的盈利前景更為樂觀。隨著央行降息，保險對利率的敏感度下降，退保風(fēng)險總體可控。

安仁禮表示，從全球來看，未來兩年，費率放緩對由價格驅(qū)動增長的發(fā)達(dá)市場產(chǎn)生的影響最大；持續(xù)提升的保險深度和市場發(fā)達(dá)程度將支撐新興市場保費增長；自然災(zāi)害保險需求也在持續(xù)增長。

聚焦中國保險市場，瑞再財產(chǎn)險再保險首席核保官Gianfranco Lot認(rèn)為，自然災(zāi)害事件造成損失頻發(fā)、新能源車占有率提升、網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)缺口較大、積極綠色轉(zhuǎn)型以及共建“一帶一路”倡議的推動都將帶來相應(yīng)的財產(chǎn)保險機(jī)遇。

在談及中國壽險以及健康險市場發(fā)展時，瑞再中國區(qū)壽險與健康險再保險業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張永強(qiáng)表示，過去幾年，壽險與健康險行業(yè)的挑戰(zhàn)和困難集中呈現(xiàn)，當(dāng)前行業(yè)依然整體面臨著很多困難和挑戰(zhàn)，諸如利率走勢不確定、資產(chǎn)負(fù)債匹配面臨壓力、渠道轉(zhuǎn)型面臨壓力、消費者預(yù)期不景氣等。但不能忽略的是，行業(yè)發(fā)展的積極因素也在逐漸呈現(xiàn)。

在張永強(qiáng)看來，對于消費者來說，高質(zhì)量發(fā)展意味著更多的人群被覆蓋，不同消費者人群可以選擇多層次產(chǎn)品和服務(wù)，消費者的合法利益被妥善保護(hù)。這就需要保險公司努力提升市場產(chǎn)品定價精準(zhǔn)性；針對細(xì)分市場，提供產(chǎn)品創(chuàng)新方案，擴(kuò)大可保人群和提高保險覆蓋率。

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