多點數(shù)智登陸港交所 張文中“二次創(chuàng)業(yè)”終圓夢：輸血之后，海外業(yè)務能造血嗎？

每經(jīng)記者 王郁彪    每經(jīng)編輯 梁梟    

兩年、四度沖擊港交所，物美集團創(chuàng)始人張文中的二次創(chuàng)業(yè)項目多點數(shù)智終于如愿。

今日（12月6日），多點數(shù)智（HK02586，股價13.8港元，市值122.4億港元）在港交所掛牌上市，發(fā)行價為30.21港元，最終收跌54.32%。多點數(shù)智于今年完成重組，剝離相關(guān)業(yè)務后，其專注零售數(shù)字化解決方案服務商的定位。

雖然擁有張文中“二次創(chuàng)業(yè)項目”這個金字招牌，且背靠物美系“好乘涼”，但在連年虧損、高度依賴關(guān)聯(lián)方等背景下，巨大的經(jīng)營壓力讓多點數(shù)智迫切需要上市輸血，助力新業(yè)務發(fā)展。

今年，各路“大佬”爭當網(wǎng)紅，一向“不服老”的張文中也十分活躍。他在“文中的小飯桌”直播間邀請雷軍、俞敏洪、周鴻祎、于東來等總裁好友們對談創(chuàng)業(yè)心得。

張文中的抖音賬號簡介寫著“ESTJ/物美老員工/60后老頑童”。除了“文中的小飯桌”外，他還有“聽勸老板來了”這個欄目。62歲的他追熱點、趕潮流，希望做一個放低姿態(tài)，沒有老板架子，又懂年輕一代的人。

張文中的抖音頭像是一張他年輕時在海邊漫步的照片。大潮掀起巨浪拍打上岸，作為曾引領(lǐng)一個時代，也一度錯過一個時代的人，他不想再落人身后。從物美科技分拆重組而來的麥德龍供應鏈也在沖擊港股上市的路上。

只是，張文中最熟悉的大賣場，正集體走向黃昏，需要解答的問題越來越多，也越來越難。

股東包括多家知名企業(yè)，42.1%募資用于開發(fā)“新模塊”

2018年中國企業(yè)領(lǐng)袖年會上，張文中曾表示：“2006年至2015年，我和物美錯過了互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展的時期。直到2015年我辦了一家公司叫多點??”時至今日，多點數(shù)智成立也將滿十年，這十年間，搭上互聯(lián)網(wǎng)“快車”，零售市場的變化更加翻天覆地，不只是數(shù)智化。

記者注意到，張文中并未上臺“敲鐘”。根據(jù)招股書，2022年，張文中卸任多點數(shù)智董事會主席，目前僅擔任公司高級顧問。

圖片來源：企業(yè)供圖

多點數(shù)智總裁兼聯(lián)合創(chuàng)始人張峰在今日發(fā)布的公開信中表示，在中國，多點數(shù)智擁有如胖東來、羅森等合作伙伴；在東南亞，則與DFI Retail Group和SM集團一同深耕包括新加坡、柬埔寨、馬來西亞等零售市場；在歐洲與麥德龍的業(yè)務進展順利。

“我們要緊跟AI浪潮，為AI時代到來做好準備，我相信‘多點+AI’能夠創(chuàng)造輝煌的未來。”他同時表示。

記者注意到，此次IPO，募資凈額約6.237億港元。據(jù)此前公告，此次IPO招股，多點數(shù)智引入1名基石投資者，Jardine Matheson（怡和集團）的成員公司DFI零售集團通過DFI Development認購3906萬美元、1006.50萬股的發(fā)售股份，約占此次發(fā)行規(guī)模的39.05%，占公司總股本的1.14%。

公開信息統(tǒng)計顯示，自成立以來，多點數(shù)智一共完成了三輪融資，累計融資金額超7億美元，投資方包括多家知名機構(gòu)。其中，公司于2022年11月完成了5180萬美元的C+輪融資，投后估值約30.52億美元。

記者注意到，多點數(shù)智上市后的股東架構(gòu)中，張文中通過數(shù)家實體間接持股合計56.67%；IDG美元基金股東合計持股6.24%；興業(yè)銀行間接持股3.22%；騰訊間接持股3.17%。此外，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金間接持股2.82%；深圳投控灣區(qū)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股2.56%等。

對于募資用途，多點數(shù)智披露，約42.1%將用于開發(fā)新應用程式及新服務模塊；約30.0%用于業(yè)務擴張相關(guān)的人才招聘。此外，還有約10.0%將分配于戰(zhàn)略合作、投資及收購；約7.9%用于擴大公司的銷售網(wǎng)絡等。

三年半累虧近40億元，高度依賴物美系

最新招股書顯示，2021年—2023年，多點數(shù)智營收分別為8.48億元、13.28億元、15.85億元，今年上半年則為9.39億元（2023年同期為7.64億元）。

雖然營收規(guī)模一直在擴大，增速相對穩(wěn)定，但多點數(shù)智虧損金額仍然較大。2021年—2023年，多點數(shù)智相應的凈虧損分別為18.25億元、8.41億元、6.55億元，相應的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為9.42億元、3.56億元、2.33億元。今年上半年，其凈虧損為2.49億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為0.56億元。最近三年半，多點數(shù)智累計虧損35.7億元。

從業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，目前多點數(shù)智的業(yè)務分為零售核心服務云、電子商務服務云與營銷及廣告服務云三大塊業(yè)務。其中，零售核心服務云的收入從2021年的4.39億元增加至2023年的12.99億元。2021年—2023年，該業(yè)務收入占總收入比重分別為51.7%、66.3%、81.9%。今年上半年，該部分業(yè)務收入為9.33億元，營收占比高達99.4%，已經(jīng)成為公司的核心業(yè)務。

針對業(yè)務結(jié)構(gòu)變化，多點數(shù)智表示，截至2023年底，其所有客戶均已轉(zhuǎn)型至內(nèi)部O2O（Online to Offline，線上到線下）運營，自行進行日常在線商店管理，其電子商務服務云項下提供的大部分服務已于2023年底前被逐步淘汰。

此外，記者了解到，2024年多點數(shù)智完成了重組，剝離了營銷及廣告服務云解決方案下的線上營銷及廣告相關(guān)服務。重組后，其專注為零售數(shù)字化解決方案服務商。

零售數(shù)字化解決方案包括其Dmall OS提供的SaaS解決方案，與零售商的運營進行整合，從采購、供應鏈及倉庫管理到產(chǎn)品陳列及店鋪運營，到與消費者在線線下互動，以滿足其主要的運營需求。

除了業(yè)務結(jié)構(gòu)相對單一外，多點數(shù)智也高度依賴物美系。以物美科技集團及其附屬公司（不包括麥德龍供應鏈集團）為主的“最大客戶”收入貢獻占比較大，且有增長趨勢。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年—2023年，物美系關(guān)聯(lián)方貢獻的營收分別為5.99億元、9.66億元、12.02億元，在總營收中占比為70.6%、72.7%、75.9%。2024年上半年，該項收入為7.35億元，占比為78.2%。而來自獨立客戶的收入在2021年—2023年則分別為2.21億元、2.67億元、2.44億元，占比分別為26.1%、20.1%、15.3%，2024年上半年該項收入為1.25億元，占比為13.3%。

多點數(shù)智在招股書中表示，目前客戶群相對集中，主要客戶數(shù)目有限。失去一名或多名主要客戶，未能與一名或多名主要客戶續(xù)簽協(xié)議，或未能擴展客戶群，均可對我們的經(jīng)營業(yè)績及推廣我們服務的能力產(chǎn)生負面影響。

對于連年虧損的現(xiàn)狀，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會客座顧問、零售電商行業(yè)專家莊帥在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，從目前整個商超行業(yè)加速調(diào)改的情況來看，多點數(shù)智的數(shù)字化解決方案和服務，還是具備一定發(fā)展前景的。特別是隨著線下消費的復蘇和回歸，加上近些年，其在全球市場的業(yè)務拓展進度，多點數(shù)智短期內(nèi)實現(xiàn)扭虧是可期的。

上市輸血后，海外業(yè)務能為多點數(shù)智造血嗎？

IPO前，多點數(shù)智就已經(jīng)在極力開拓海外市場。招股書顯示，截至2024年6月30日，其覆蓋區(qū)域廣泛，包括中國香港、東南亞的柬埔寨與新加坡，以及歐洲的波蘭等地。

此外，多點Dmall還稱，將推動海外擴張，并計劃于2024年進入文萊及印尼市場。海外市場一定程度上可以撐起多點Dmall未來經(jīng)營的想象空間，但現(xiàn)在來看，可能還需要較長一段時間的業(yè)務積累和市場拓展。

記者注意到，海外業(yè)務拓展的具體情況看，自2021年起，海外業(yè)務貢獻的收入的確在逐年攀升，已從2021年的2025.6萬元增長至2023年的1.23億元，而截至2024年上半年的收入則為7504.1萬元。

雖然整體規(guī)模仍然較小，但增長趨勢相對還算明顯，在總營收中的占比也呈現(xiàn)逐年提升的勢頭，海外業(yè)務收入占比已經(jīng)從2021年的2.4%增長至2024年上半年的8%。

對于海外擴張，多點Dmall表示，將用募集資金聘請約500名具有海外行業(yè)經(jīng)驗的研發(fā)人員開發(fā)模塊，以支持公司在東南亞、歐洲、中東及非洲等海外市場發(fā)展。

“海外市場的確是多點數(shù)智具有很大想象力的一部分，按照服務國內(nèi)零售商積攢下來的技術(shù)能力和運營服務能力，放到全球大多數(shù)國家和區(qū)域去比較，其實是具有較強的競爭優(yōu)勢的。”莊帥進一步強調(diào)，“如果能夠加入供應鏈的能力，那想象空間就更大了”。