每經(jīng)熱評丨漳州發(fā)展擬跨界并購虧損企業(yè) 應警惕“拉郎配”等并購亂象

每經(jīng)評論員 王琳

漳州發(fā)展（SZ000753，股價6.39元，市值63.36億元）近日披露，擬以3.57億元收購漳州信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司70%股權和漳州人才發(fā)展集團有限公司49%股權，并承諾對標的公司履行約5.8億元的注冊資本出資義務。這一并購計劃引發(fā)市場廣泛關注，原因在于漳州發(fā)展的主業(yè)布局與標的公司幾乎毫無關聯(lián)。

漳州發(fā)展目前的業(yè)務涵蓋光伏發(fā)電、水務、汽車銷售等領域，本身已經(jīng)業(yè)務分散且缺乏協(xié)同性。此次跨界進入信創(chuàng)和人力資源服務兩個全新領域，更讓人難以理解其并購邏輯。值得注意的是，此次交易的對手方漳州市九龍江集團有限公司和福建漳州城投集團有限公司與漳州發(fā)展的實控人同為漳州市國資委。此外，標的公司近年來持續(xù)虧損，2023年和2024年前三季度均處于虧損狀態(tài)。

今年9月，為激發(fā)并購重組市場活力，證監(jiān)會發(fā)布了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”），資本市場的并購活動隨之活躍。然而，部分上市公司的并購行為卻讓市場心生疑慮。漳州發(fā)展的計劃只是其中一例，類似的還有岳陽林紙和首創(chuàng)環(huán)保。

11月26日，岳陽林紙公告稱，擬以12.78億元從控股股東泰格林紙集團手中收購駿泰科技100%股權。而早在2015年，岳陽林紙曾以9.7億元將這部分股權出售給泰格林紙集團。這一“低賣高買”的操作引發(fā)市場質疑，公告次日，岳陽林紙股價便應聲跌停。

首創(chuàng)環(huán)保近期也披露，擬以7億元現(xiàn)金收購實控人旗下孫公司新大都100%股權。標的公司主要資產(chǎn)是首創(chuàng)新大都園區(qū)部分樓宇產(chǎn)權，交易目的是“節(jié)省辦公樓租金成本”。然而，公司2023年支付的租金僅為203.54萬元，這一理由顯得牽強。

上述案例暴露出一些上市公司在并購中的隨意性與短視行為。“并購六條”旨在引導上市公司向新質生產(chǎn)力方向轉型升級，促進產(chǎn)業(yè)整合。漳州發(fā)展、首創(chuàng)環(huán)保等案例是否符合這一初衷，值得反思。并購的初衷應是通過資源整合提升公司核心競爭力，而非單純?yōu)橘Y本運作甚至利益輸送服務。

上市公司在并購決策中，應秉持審慎原則，確保交易的合理性與前瞻性，尤其要對投資者負責。對國企而言，市場化和專業(yè)化更為重要，要避免因“拉郎配”式并購損害企業(yè)和股東利益。盲目迎合政策或借政策之名進行不當操作，最終必然自食苦果。

推動并購重組市場健康發(fā)展，既需要政策支持，更需要企業(yè)的自律和理性決策。只有真正服務于企業(yè)長遠發(fā)展的并購，才能贏得市場認可，真正實現(xiàn)資本和資源的優(yōu)化配置。