每經(jīng)熱評(píng)︱漳州發(fā)展擬跨界并購虧損企業(yè) 應(yīng)警惕“拉郎配”等并購亂象

每經(jīng)評(píng)論員 王琳

漳州發(fā)展（SZ000753，股價(jià)6.39元，市值63.36億元）近日披露，擬以3.57億元收購漳州信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司70%股權(quán)和漳州人才發(fā)展集團(tuán)有限公司49%股權(quán)，并承諾對(duì)標(biāo)的公司履行約5.8億元的注冊(cè)資本出資義務(wù)。這一并購計(jì)劃引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，原因在于漳州發(fā)展的主業(yè)布局與標(biāo)的公司幾乎毫無關(guān)聯(lián)。

漳州發(fā)展目前的業(yè)務(wù)涵蓋光伏發(fā)電、水務(wù)、汽車銷售等領(lǐng)域，本身已經(jīng)業(yè)務(wù)分散且缺乏協(xié)同性。此次跨界進(jìn)入信創(chuàng)和人力資源服務(wù)兩個(gè)全新領(lǐng)域，更讓人難以理解其并購邏輯。值得注意的是，此次交易的對(duì)手方漳州市九龍江集團(tuán)有限公司和福建漳州城投集團(tuán)有限公司與漳州發(fā)展的實(shí)控人同為漳州市國資委。此外，標(biāo)的公司近年來持續(xù)虧損，2023年和2024年前三季度均處于虧損狀態(tài)。

今年9月，為激發(fā)并購重組市場(chǎng)活力，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》（即“并購六條”），資本市場(chǎng)的并購活動(dòng)隨之活躍。然而，部分上市公司的并購行為卻讓市場(chǎng)心生疑慮。漳州發(fā)展的計(jì)劃只是其中一例，類似的還有岳陽林紙和首創(chuàng)環(huán)保。

11月26日，岳陽林紙公告稱，擬以12.78億元從控股股東泰格林紙集團(tuán)手中收購駿泰科技100%股權(quán)。而早在2015年，岳陽林紙?jiān)?.7億元將這部分股權(quán)出售給泰格林紙集團(tuán)。這一“低賣高買”的操作引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑，公告次日，岳陽林紙股價(jià)便應(yīng)聲跌停。

首創(chuàng)環(huán)保近期也披露，擬以7億元現(xiàn)金收購實(shí)控人旗下孫公司新大都100%股權(quán)。標(biāo)的公司主要資產(chǎn)是首創(chuàng)新大都園區(qū)部分樓宇產(chǎn)權(quán)，交易目的是“節(jié)省辦公樓租金成本”。然而，公司2023年支付的租金僅為203.54萬元，這一理由顯得牽強(qiáng)。

上述案例暴露出一些上市公司在并購中的隨意性與短視行為。“并購六條”旨在引導(dǎo)上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合。漳州發(fā)展、首創(chuàng)環(huán)保等案例是否符合這一初衷，值得反思。并購的初衷應(yīng)是通過資源整合提升公司核心競(jìng)爭力，而非單純?yōu)橘Y本運(yùn)作甚至利益輸送服務(wù)。

上市公司在并購決策中，應(yīng)秉持審慎原則，確保交易的合理性與前瞻性，尤其要對(duì)投資者負(fù)責(zé)。對(duì)國企而言，市場(chǎng)化和專業(yè)化更為重要，要避免因“拉郎配”式并購損害企業(yè)和股東利益。盲目迎合政策或借政策之名進(jìn)行不當(dāng)操作，最終必然自食苦果。

推動(dòng)并購重組市場(chǎng)健康發(fā)展，既需要政策支持，更需要企業(yè)的自律和理性決策。只有真正服務(wù)于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的并購，才能贏得市場(chǎng)認(rèn)可，真正實(shí)現(xiàn)資本和資源的優(yōu)化配置。