公司快評︱國風(fēng)新材擬收購金張科技：市場期待與隱憂并存

每經(jīng)評論員 賈運可

12月2日，國風(fēng)新材（SZ000859，前收盤價5.80元，市值51.97億元）宣布計劃以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式收購金張科技控股權(quán)。然而，金張科技此前曾申請創(chuàng)業(yè)板上市，卻因主要客戶存在疑點被深交所四輪問詢后撤回申請。如今，金張科技相關(guān)問題是否已經(jīng)解決，會否影響此次收購，成為市場關(guān)注的焦點。

從金張科技的IPO經(jīng)歷來看，主要客戶構(gòu)成的可疑之處集中在對第一大客戶銷售額變動較大及部分客戶成立期限過短、規(guī)模過小、新增客戶收入占比逐年走高、銷售額與客戶財務(wù)數(shù)據(jù)存在較大差異等問題。尤其是收入確認上的內(nèi)控問題，讓市場對公司真實的業(yè)績狀況產(chǎn)生質(zhì)疑。這些疑點在資本市場上非常敏感，尤其是在監(jiān)管日益趨嚴的背景下，任何潛在的不合規(guī)因素都可能成為阻礙交易的重要隱患。

國風(fēng)新材作為收購方，面臨的不僅僅是財務(wù)和市場的整合風(fēng)險，更要考慮金張科技的歷史問題是否會影響到公司的整體形象和市場信心。上市公司選擇并購標(biāo)的時，首要考量的應(yīng)是標(biāo)的資產(chǎn)的合法合規(guī)性與未來可持續(xù)增長的潛力。金張科技雖然在光學(xué)功能膜材料領(lǐng)域具備一定的技術(shù)優(yōu)勢，但若客戶數(shù)據(jù)經(jīng)不起推敲、內(nèi)部控制存有漏洞，恐怕難以為國風(fēng)新材帶來預(yù)期中的收益。

更進一步，近年來A股市場對并購重組的監(jiān)管力度明顯加大，不少上市公司因并購后遺癥陷入財務(wù)或法律困境。監(jiān)管層對并購交易的透明度和信息披露要求愈發(fā)嚴格，投資者也愈加關(guān)注并購標(biāo)的的實際經(jīng)營能力與合規(guī)情況。在這種背景下，國風(fēng)新材若想順利推進此次收購，必須首先對金張科技的客戶結(jié)構(gòu)、收入真實性等問題進行徹底核查，并及時向市場和監(jiān)管部門披露相關(guān)信息，打消疑慮。

此外，收購失敗的風(fēng)險也不可忽視。金張科技在此前的IPO歷程中，已經(jīng)暴露出多項問題，如果這些問題未能妥善解決，一旦被市場或監(jiān)管部門重新審視，可能導(dǎo)致收購計劃受阻，甚至引發(fā)國風(fēng)新材股價異常波動，損害投資者利益。上市公司在實施跨行業(yè)并購時，應(yīng)更加謹慎評估標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量與潛在風(fēng)險，切忌為追求業(yè)務(wù)擴張而忽視基本的合規(guī)風(fēng)險。

總的來看，國風(fēng)新材此次收購金張科技的前景仍存諸多變數(shù)。無論從合規(guī)性、財務(wù)風(fēng)險，還是市場對交易的預(yù)期來看，國風(fēng)新材都需要對標(biāo)的資產(chǎn)作出更加全面和透明的披露，并在此基礎(chǔ)上，向投資者和監(jiān)管部門展示交易的合理性與可行性。市場會密切關(guān)注國風(fēng)新材未來的交易進展，最終能否實現(xiàn)雙贏，還需要看雙方能否妥善化解前期遺留的風(fēng)險問題。