中國(guó)銀河給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：10月挖機(jī)內(nèi)銷+22%，關(guān)注化債受益方向

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月11日發(fā)布研報(bào)，給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)行情回顧：上周機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲7.89%,滬深300指數(shù)上漲5.50%,創(chuàng)業(yè)板指上漲9.32%。機(jī)械設(shè)備在全部31個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第6位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)估值水平(整體法)31.7倍。上周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備；年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是軌道交通設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、工程機(jī)械。

周關(guān)注：10月挖機(jī)內(nèi)銷+22%,關(guān)注化債受益方向

【工程機(jī)械】據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年10月銷售各類挖掘機(jī)16791臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.1%。其中國(guó)內(nèi)銷量8266臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.6%;出口量8525臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.46%。2024年1-10月，共銷售挖掘機(jī)164172臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.47%;其中國(guó)內(nèi)銷量82211臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.8%;出口81961臺(tái)，同比下降7.41%。2024年3月起，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量同比增速持續(xù)為正。從周期波動(dòng)角度，挖掘機(jī)市場(chǎng)自2022年以來進(jìn)入下行周期，我們預(yù)計(jì)2024年是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)筑底之年，疊加大規(guī)模設(shè)備更新政策，2025年有望逐步啟動(dòng)新一輪更新置換周期。近期貨幣財(cái)政政策利好基建，房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”政策導(dǎo)向預(yù)計(jì)助推內(nèi)需修復(fù)，以中大挖為代表的主機(jī)產(chǎn)品有望率先受益。此外，全球工程機(jī)械市場(chǎng)萬億級(jí)別，工程機(jī)械出海空間依舊廣闊。相關(guān)標(biāo)的：三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、恒立液壓。

【財(cái)政化債】新一輪化債有望緩解和改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提振市場(chǎng)預(yù)期?；瘋揞~在支持地方化解存量隱性債務(wù)的同時(shí)，還將間接消化部門企業(yè)欠款。我們認(rèn)為，地方政府化債工作加速將使得下游地方政府比重高且應(yīng)收賬款占比高的企業(yè)受益，重點(diǎn)包括三大方向(1)檢測(cè)服務(wù)，下游食品、環(huán)境、建工等采購方多為地方政府，相關(guān)標(biāo)的譜尼測(cè)試、華測(cè)檢測(cè)；(2)城軌裝備，下游為地方政府旗下的軌道交通公司，相關(guān)標(biāo)的交控科技、眾合科技、中國(guó)通號(hào)；(3)工程機(jī)械，建筑類企業(yè)應(yīng)收賬款好轉(zhuǎn)有利于設(shè)備采購，相關(guān)標(biāo)的三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工。

投資建議：建議2024年重點(diǎn)關(guān)注(1)大規(guī)模設(shè)備更新帶來的投資機(jī)遇，包括鐵路裝備、機(jī)床、工程機(jī)械及船舶等，(2)裝備出海，包括消費(fèi)類機(jī)械、叉車、工程機(jī)械、鋰電設(shè)備等，(3)AI+應(yīng)用落地帶動(dòng)的投資機(jī)遇，包括人形機(jī)器人及AI硬件落地驅(qū)動(dòng)的3C自動(dòng)化，(4)其他新技術(shù)滲透率提升方向及新質(zhì)生產(chǎn)力方向帶動(dòng)的設(shè)備投資機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“含胖量”大增，胖東來廣東首家調(diào)改商超開業(yè)！不設(shè)利潤(rùn)目標(biāo)，普通員工工資6000元起，日工作時(shí)長(zhǎng)不超8小時(shí)

(記者 王曉波)

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