證券ETF大漲點(diǎn)評(píng)

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今天A股強(qiáng)勢(shì)攀升，上證指數(shù)收漲2.57%報(bào)3470.66點(diǎn)，深證成指漲2.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.75%。量能方面，交投情緒抬升，市場(chǎng)成交2.56萬(wàn)億元，逾4000股上漲。盤面上，證券板塊、大消費(fèi)領(lǐng)漲，軍工板塊出現(xiàn)回調(diào)。

證券ETF（512880）上漲8.51%

上漲原因分析：消息面提振市場(chǎng)情緒+交投情緒回暖+三季報(bào)業(yè)績(jī)改善

消息面上，2024年上海證券交易所國(guó)際投資者大會(huì)于11月7日舉行，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司司長(zhǎng)申兵出席并發(fā)表講話。他表示，中國(guó)資本市場(chǎng)無(wú)論在體量、深度、流動(dòng)性等方面，全球的地位和影響力正在逐步的提升。從估值水平看，可比的經(jīng)濟(jì)體或者新興經(jīng)濟(jì)體相比，仍然處于相對(duì)的歷史低位，這為外資長(zhǎng)期配置提供了更優(yōu)的選擇和機(jī)遇。一定程度提振市場(chǎng)情緒。

此外，股權(quán)關(guān)系密切的中信建投和中信證券傳出“管理層互換”消息，前中信建投高管鄒迎光回歸中信證券出任總經(jīng)理，中信建投總經(jīng)理則由中信證券原投行老將金劍華出任。該消息一定程度上提升市場(chǎng)對(duì)于頭部證券公司合并的預(yù)期。

近期交投情緒的持續(xù)回暖或許也是推動(dòng)證券板塊上行的原因之一。9月底以來(lái)市場(chǎng)成交額顯著上升，今日兩市成交額再次突破2.5萬(wàn)億元。開(kāi)戶數(shù)量看，2024年10月新開(kāi)戶數(shù)出現(xiàn)顯著上行；2024年前10個(gè)月新開(kāi)戶2031萬(wàn)戶，同比+7%（2024年1~9月同比-24%）。

近半年A股成交額統(tǒng)計(jì)（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND；時(shí)間區(qū)間2024/5/6~2024/11/6

基本面數(shù)據(jù)來(lái)看，受益于9月底權(quán)益市場(chǎng)的回暖，證券板塊業(yè)績(jī)邊際改善。根據(jù)開(kāi)源證券統(tǒng)計(jì)，2024前三季度40家上市證券公司調(diào)整后營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)分別為2939億元/1014億元，Q3歸母凈利潤(rùn)338億元，同比+42%、環(huán)比+15%。細(xì)分業(yè)務(wù)看，9月末股市上漲及前三季度債市行情使得投資業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)提升明顯；經(jīng)紀(jì)、投行、資管等業(yè)務(wù)仍有一定承壓。

【后市展望】

基本面上，當(dāng)前政策端表態(tài)積極、超出市場(chǎng)預(yù)期；國(guó)內(nèi)隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進(jìn)行，以及積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟(jì)基本面有望進(jìn)一步回暖，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步企穩(wěn)向好。若政策面提振+基本面加速改善，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)可能有進(jìn)一步的促進(jìn)作用。

證券公司并購(gòu)重組的趨勢(shì)也對(duì)于證券板塊也構(gòu)成一定利好。11月5日，上海市人民政府網(wǎng)站發(fā)布《上海市人民政府關(guān)于同意國(guó)泰君安證券股份有限公司與海通證券股份有限公司合并重組的批復(fù)》，同意國(guó)泰君安與海通證券合并重組。2023年以來(lái)，證券行業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)整合明顯有提速趨勢(shì)。

政策端，3月15日《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》提及“支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)”；證監(jiān)會(huì)11月3日接受記者采訪時(shí)表示，“支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)”。體現(xiàn)出政策端扶優(yōu)限劣、支持證券公司通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)。行業(yè)角度，國(guó)資券商牌照的整合有助于降低中小券商業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提升國(guó)資資金效率；而頭部證券公司的并購(gòu)重組有利于打造一流投資銀行、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)前市場(chǎng)情緒回暖，作為“牛市旗手”的證券板塊或有一定彈性，估值來(lái)看，證券板塊當(dāng)前估值有所修復(fù)，處于歷史中等位置。截至2024/11/7，證券公司指數(shù)PB估值為1.76倍，處于十年以來(lái)56.56%位置?？紤]到證券板塊在融資服務(wù)經(jīng)濟(jì)的職能，以及財(cái)富管理促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的作用，在流動(dòng)性相對(duì)寬松、資本市場(chǎng)改革政策紅利及交投情緒持續(xù)改善的環(huán)境下，感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注證券ETF（512880），但需警惕波動(dòng)放大的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2024/11/7

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。