中國輪胎賣爆了？A股輪胎企業(yè)齊曬三季報：盈利“十之有九”，海外市場布局成“勝負(fù)手”

每經(jīng)記者 董天意    每經(jīng)編輯 孫磊

相較整車企業(yè)，A股輪胎企業(yè)的業(yè)績十分可觀。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，在目前已公布的2024年第三季度財報的10家A股上市輪胎企業(yè)中，除青島雙星（000559.SZ）外，其余9家均實現(xiàn)盈利。其中，賽輪輪胎（601058.SH）、玲瓏輪胎（601966.SH）、森麒麟（002984.SZ）的營收、凈利均實現(xiàn)大漲。

A股輪胎企業(yè)2024年第三季度營收、利潤情況（制表：每經(jīng)記者：董天意）

對于輪胎企業(yè)業(yè)績普遍向好，太平洋證券在相關(guān)研究報告中表示：“新能源汽車的高速增長將助力國內(nèi)胎企成長。隨著新能源汽車在成本上的優(yōu)勢越來越明顯，以及全球新能源汽車市場的不斷增強，為輪胎的配套和替換市場帶來空間。”

但需要注意的是，隨著市場競爭的加劇，輪胎行業(yè)也在加速“洗牌”。從財報數(shù)據(jù)上看，在今年第三季度實現(xiàn)盈利的9家胎企中，有5家企業(yè)的凈利同比出現(xiàn)下滑，占比過半。其中，華誼集團（600623.SH）、風(fēng)神股份（600469.SH）和貴州輪胎（000589.SZ）的凈利降幅較大，分別達65.7%、59.57%和53.63%。

對于業(yè)績上的分化，長江證券方面認(rèn)為，近幾年在海外市場的表現(xiàn)正成為輪胎企業(yè)能否取得高收入、高盈利水平的關(guān)鍵。

九成胎企盈利，產(chǎn)品“向上”成趨勢

事實上，對于輪胎企業(yè)三季度的業(yè)績增長，外界早有預(yù)期。今年上半年，賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟、貴州輪胎、三角輪胎（601163.SH）、風(fēng)神股份、通用股份、S佳通等企業(yè)已實現(xiàn)營收、凈利的雙增長。

但據(jù)最新的財報數(shù)據(jù)，雖然9家胎企均呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，但趨勢略有不同，行業(yè)整體出現(xiàn)分化。其中，賽輪輪胎、森麒麟和玲瓏輪胎仍延續(xù)著上半年以來的高增長姿態(tài)。財報數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，賽輪輪胎營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為84.74億元和10.92億元，均為歷史同期最高水平。今年前三季度，賽輪輪胎實現(xiàn)營業(yè)收入236.28億元，同比增長24.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤32.44億元，同比增長60.17%。

“今年前三季度，公司全鋼、半鋼和非公路輪胎三類輪胎產(chǎn)品的產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史同期最高水平，輪胎產(chǎn)品總銷量同比增長超過30%。同時，隨著公司市場開拓及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施落地，公司毛利率也保持在較高水平。”賽輪輪胎方面表示。

圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝（資料圖）

玲瓏輪胎也展現(xiàn)出較強的盈利增長性。據(jù)財報數(shù)據(jù)，玲瓏輪胎第三季度營收為55.69億元，同比增長5.22%；凈利潤為7.86億元，同比增長97.30%。前三季度營收為159.49億元，同比增長9.77%；凈利潤為17.12億元，同比增長78.39%。

“第三季度凈利潤增長主要系本報告期銷量增加及收到美國反傾銷退稅所致。”玲瓏輪胎方面表示。

相較之下，華誼集團、三角輪胎（601163.SH）、貴州輪胎、風(fēng)神股份等企業(yè)，在今年第三季度都出現(xiàn)了明顯的利潤下滑。根據(jù)財報，貴州輪胎第三季度凈利潤1.34億元，同比下滑53.63%。貴州輪胎表示，主要原因為天然橡膠、合成膠等主要原材料價格大幅上漲，成本上升，盈利能力下降。

而三角輪胎方面，該公司第三季度實現(xiàn)營收26.08億元，同比下降2.49%；歸母凈利潤2.72億元，同比下降39.59%；今年前三個季度，三角輪胎營收約76.12億元，同比減少3.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.84億元，同比減少16.44%。三角輪胎也表示，主要原因是由于原材料價格上漲、成本上升影響。

對此，國海證券方面認(rèn)為：“隨著低端市場的逐漸飽和，國產(chǎn)輪胎品牌向高端市場的轉(zhuǎn)型已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。這一轉(zhuǎn)型不僅考驗著企業(yè)在產(chǎn)品力、渠道覆蓋和品牌知名度等方面的綜合實力，同時也意味著更高的行業(yè)壁壘和更豐厚的潛在回報。未來，高端化的勝者將成為資本市場更受關(guān)注者，進而帶來市盈率的向上抬升。”

全球化布局能力是“勝負(fù)”關(guān)鍵

除產(chǎn)品向上外，在業(yè)務(wù)層面的“向外”能力，也成為國產(chǎn)輪胎企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的“勝負(fù)手”。

長江證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年~2023年，國內(nèi)輪胎板塊上市公司海外業(yè)務(wù)收入從259.6億元提升至556.7億元，平均復(fù)合增速達7.2%，顯著高于全球輪胎整體需求復(fù)合增速。期間，輪胎企業(yè)的海外收入占比從44.8%提升至59.5%。

圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝（資料圖）

另從盈利能力來看，2019年后，輪胎板塊中海外市場毛利率明顯高于國內(nèi)市場毛利率。如2023年，輪胎上市公司海外毛利率平均約為25.2%，國內(nèi)市場毛利率則為14.8%。這意味著，在海外市場的表現(xiàn)成為國產(chǎn)輪胎企業(yè)能否取得高營收、高利潤的關(guān)鍵。

以賽輪輪胎為例，今年上半年，賽輪輪胎推進了柬埔寨、墨西哥、印度尼西亞等輪胎生產(chǎn)項目建設(shè)。從上半年銷量情況來看，其產(chǎn)品在國內(nèi)及國外的銷量同比增長均超過30%。值得一提的是，賽輪輪胎還是首家涉足北美輪胎產(chǎn)能的中國輪胎企業(yè)，而墨西哥正是近兩年北美市場高價值輪胎的主要進口來源地。

此外，玲瓏輪胎、森麒麟也在非東南亞地區(qū)積極布局海外產(chǎn)能。如，玲瓏輪胎在歐洲的塞爾維亞建設(shè)輪胎產(chǎn)能，增加了產(chǎn)能和出口渠道；森麒麟不僅在歐洲布局輪胎產(chǎn)能，還在非洲建立了首個中國輪胎生產(chǎn)基地等。

公開數(shù)據(jù)顯示，近年來米其林、固特異等輪胎巨頭的市場份額下降顯著，從2003年55.7%下降至2023年的不足40%。而中國輪胎近年來憑借性價比優(yōu)勢實現(xiàn)全球份額由2000年的3.1%提升至2023年的15.3%。美國《商業(yè)輪胎》全球前75強輪胎企業(yè)排行榜中，中國輪胎企業(yè)上榜數(shù)量達37家，市場份額達20.79%。

“長期來看，隨著我國汽車產(chǎn)業(yè)競爭力的不斷提升，未來我國輪胎企業(yè)在全球輪胎產(chǎn)業(yè)中的市場份額有望不斷提升，從而推動我國輪胎產(chǎn)業(yè)保持較快增速發(fā)展。”中原證券分析師顧敏豪表示。