中國(guó)輪胎賣(mài)爆了？A股輪胎企業(yè)齊曬三季報(bào)：盈利“十之有九”，海外市場(chǎng)布局成“勝負(fù)手”

每經(jīng)記者 董天意    每經(jīng)編輯 孫磊

相較整車(chē)企業(yè)，A股輪胎企業(yè)的業(yè)績(jī)十分可觀。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，在目前已公布的2024年第三季度財(cái)報(bào)的10家A股上市輪胎企業(yè)中，除青島雙星（000559.SZ）外，其余9家均實(shí)現(xiàn)盈利。其中，賽輪輪胎（601058.SH）、玲瓏輪胎（601966.SH）、森麒麟（002984.SZ）的營(yíng)收、凈利均實(shí)現(xiàn)大漲。

A股輪胎企業(yè)2024年第三季度營(yíng)收、利潤(rùn)情況（制表：每經(jīng)記者：董天意）

對(duì)于輪胎企業(yè)業(yè)績(jī)普遍向好，太平洋證券在相關(guān)研究報(bào)告中表示：“新能源汽車(chē)的高速增長(zhǎng)將助力國(guó)內(nèi)胎企成長(zhǎng)。隨著新能源汽車(chē)在成本上的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，以及全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)的不斷增強(qiáng)，為輪胎的配套和替換市場(chǎng)帶來(lái)空間。”

但需要注意的是，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，輪胎行業(yè)也在加速“洗牌”。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，在今年第三季度實(shí)現(xiàn)盈利的9家胎企中，有5家企業(yè)的凈利同比出現(xiàn)下滑，占比過(guò)半。其中，華誼集團(tuán)（600623.SH）、風(fēng)神股份（600469.SH）和貴州輪胎（000589.SZ）的凈利降幅較大，分別達(dá)65.7%、59.57%和53.63%。

對(duì)于業(yè)績(jī)上的分化，長(zhǎng)江證券方面認(rèn)為，近幾年在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)正成為輪胎企業(yè)能否取得高收入、高盈利水平的關(guān)鍵。

九成胎企盈利，產(chǎn)品“向上”成趨勢(shì)

事實(shí)上，對(duì)于輪胎企業(yè)三季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，外界早有預(yù)期。今年上半年，賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟、貴州輪胎、三角輪胎（601163.SH）、風(fēng)神股份、通用股份、S佳通等企業(yè)已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利的雙增長(zhǎng)。

但據(jù)最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，雖然9家胎企均呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，但趨勢(shì)略有不同，行業(yè)整體出現(xiàn)分化。其中，賽輪輪胎、森麒麟和玲瓏輪胎仍延續(xù)著上半年以來(lái)的高增長(zhǎng)姿態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，賽輪輪胎營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為84.74億元和10.92億元，均為歷史同期最高水平。今年前三季度，賽輪輪胎實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入236.28億元，同比增長(zhǎng)24.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)32.44億元，同比增長(zhǎng)60.17%。

“今年前三季度，公司全鋼、半鋼和非公路輪胎三類(lèi)輪胎產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)量均創(chuàng)歷史同期最高水平，輪胎產(chǎn)品總銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。同時(shí)，隨著公司市場(chǎng)開(kāi)拓及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施落地，公司毛利率也保持在較高水平。”賽輪輪胎方面表示。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 彭斐 攝（資料圖）

玲瓏輪胎也展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利增長(zhǎng)性。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，玲瓏輪胎第三季度營(yíng)收為55.69億元，同比增長(zhǎng)5.22%；凈利潤(rùn)為7.86億元，同比增長(zhǎng)97.30%。前三季度營(yíng)收為159.49億元，同比增長(zhǎng)9.77%；凈利潤(rùn)為17.12億元，同比增長(zhǎng)78.39%。

“第三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系本報(bào)告期銷(xiāo)量增加及收到美國(guó)反傾銷(xiāo)退稅所致。”玲瓏輪胎方面表示。

相較之下，華誼集團(tuán)、三角輪胎（601163.SH）、貴州輪胎、風(fēng)神股份等企業(yè)，在今年第三季度都出現(xiàn)了明顯的利潤(rùn)下滑。根據(jù)財(cái)報(bào)，貴州輪胎第三季度凈利潤(rùn)1.34億元，同比下滑53.63%。貴州輪胎表示，主要原因?yàn)樘烊幌鹉z、合成膠等主要原材料價(jià)格大幅上漲，成本上升，盈利能力下降。

而三角輪胎方面，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.08億元，同比下降2.49%；歸母凈利潤(rùn)2.72億元，同比下降39.59%；今年前三個(gè)季度，三角輪胎營(yíng)收約76.12億元，同比減少3.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8.84億元，同比減少16.44%。三角輪胎也表示，主要原因是由于原材料價(jià)格上漲、成本上升影響。

對(duì)此，國(guó)海證券方面認(rèn)為：“隨著低端市場(chǎng)的逐漸飽和，國(guó)產(chǎn)輪胎品牌向高端市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。這一轉(zhuǎn)型不僅考驗(yàn)著企業(yè)在產(chǎn)品力、渠道覆蓋和品牌知名度等方面的綜合實(shí)力，同時(shí)也意味著更高的行業(yè)壁壘和更豐厚的潛在回報(bào)。未來(lái)，高端化的勝者將成為資本市場(chǎng)更受關(guān)注者，進(jìn)而帶來(lái)市盈率的向上抬升。”

全球化布局能力是“勝負(fù)”關(guān)鍵

除產(chǎn)品向上外，在業(yè)務(wù)層面的“向外”能力，也成為國(guó)產(chǎn)輪胎企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的“勝負(fù)手”。

長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年~2023年，國(guó)內(nèi)輪胎板塊上市公司海外業(yè)務(wù)收入從259.6億元提升至556.7億元，平均復(fù)合增速達(dá)7.2%，顯著高于全球輪胎整體需求復(fù)合增速。期間，輪胎企業(yè)的海外收入占比從44.8%提升至59.5%。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 彭斐 攝（資料圖）

另從盈利能力來(lái)看，2019年后，輪胎板塊中海外市場(chǎng)毛利率明顯高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率。如2023年，輪胎上市公司海外毛利率平均約為25.2%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率則為14.8%。這意味著，在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)成為國(guó)產(chǎn)輪胎企業(yè)能否取得高營(yíng)收、高利潤(rùn)的關(guān)鍵。

以賽輪輪胎為例，今年上半年，賽輪輪胎推進(jìn)了柬埔寨、墨西哥、印度尼西亞等輪胎生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)。從上半年銷(xiāo)量情況來(lái)看，其產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)及國(guó)外的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)均超過(guò)30%。值得一提的是，賽輪輪胎還是首家涉足北美輪胎產(chǎn)能的中國(guó)輪胎企業(yè)，而墨西哥正是近兩年北美市場(chǎng)高價(jià)值輪胎的主要進(jìn)口來(lái)源地。

此外，玲瓏輪胎、森麒麟也在非東南亞地區(qū)積極布局海外產(chǎn)能。如，玲瓏輪胎在歐洲的塞爾維亞建設(shè)輪胎產(chǎn)能，增加了產(chǎn)能和出口渠道；森麒麟不僅在歐洲布局輪胎產(chǎn)能，還在非洲建立了首個(gè)中國(guó)輪胎生產(chǎn)基地等。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)米其林、固特異等輪胎巨頭的市場(chǎng)份額下降顯著，從2003年55.7%下降至2023年的不足40%。而中國(guó)輪胎近年來(lái)憑借性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)全球份額由2000年的3.1%提升至2023年的15.3%。美國(guó)《商業(yè)輪胎》全球前75強(qiáng)輪胎企業(yè)排行榜中，中國(guó)輪胎企業(yè)上榜數(shù)量達(dá)37家，市場(chǎng)份額達(dá)20.79%。

“長(zhǎng)期來(lái)看，隨著我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升，未來(lái)我國(guó)輪胎企業(yè)在全球輪胎產(chǎn)業(yè)中的市場(chǎng)份額有望不斷提升，從而推動(dòng)我國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)保持較快增速發(fā)展。”中原證券分析師顧敏豪表示。