中信證券：政策效果觀察期 銀行板塊逐步配置期

每經AI快訊，中信證券研報指出，上市銀行2024年三季度營收增速和利潤增速雙改善。資產配置延續(xù)向投資業(yè)務傾斜，負債成本管理成效顯著，銀行業(yè)息差降幅收窄；手續(xù)費收入降幅回落，投資收益積極貢獻營收。資產質量方面，總體仍然在區(qū)間穩(wěn)健運行，撥備積極計提有效應對部分零售信貸品種不良生成率走高。展望四季度，由于存量按揭貸款利率調整推進疊加LPR調整影響，預計息差仍有下行空間但態(tài)勢平穩(wěn)，銀行質量夯實持續(xù)推進，預計全年營收和利潤增速將繼續(xù)小幅上行。目前處于宏觀政策效果觀察期，后續(xù)政策助力有望帶來實體風險緩釋、尤其是城投和地產部門信用風險的緩釋，是銀行凈資產穩(wěn)定的堅實基礎。當前階段，建議重新評估銀行股的投資價值，積極收獲政策紅利成果。建議關注兩條投資主線：①紅利主線仍有空間，高分紅、高資本的大行更具配置價值；②增長主線貢獻彈性，商業(yè)模型優(yōu)秀的公司更有估值提升空間。