中信證券：政策效果觀察期 銀行板塊逐步配置期

每經(jīng)AI快訊，中信證券研報指出，上市銀行2024年三季度營收增速和利潤增速雙改善。資產(chǎn)配置延續(xù)向投資業(yè)務(wù)傾斜，負(fù)債成本管理成效顯著，銀行業(yè)息差降幅收窄；手續(xù)費(fèi)收入降幅回落，投資收益積極貢獻(xiàn)營收。資產(chǎn)質(zhì)量方面，總體仍然在區(qū)間穩(wěn)健運(yùn)行，撥備積極計提有效應(yīng)對部分零售信貸品種不良生成率走高。展望四季度，由于存量按揭貸款利率調(diào)整推進(jìn)疊加LPR調(diào)整影響，預(yù)計息差仍有下行空間但態(tài)勢平穩(wěn)，銀行質(zhì)量夯實持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計全年營收和利潤增速將繼續(xù)小幅上行。目前處于宏觀政策效果觀察期，后續(xù)政策助力有望帶來實體風(fēng)險緩釋、尤其是城投和地產(chǎn)部門信用風(fēng)險的緩釋，是銀行凈資產(chǎn)穩(wěn)定的堅實基礎(chǔ)。當(dāng)前階段，建議重新評估銀行股的投資價值，積極收獲政策紅利成果。建議關(guān)注兩條投資主線：①紅利主線仍有空間，高分紅、高資本的大行更具配置價值；②增長主線貢獻(xiàn)彈性，商業(yè)模型優(yōu)秀的公司更有估值提升空間。