MLF最新余額縮至6.8萬(wàn)億元以內(nèi) 政策利率色彩逐步淡化

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2024年10月25日，人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。

操作后，MLF余額為67890億元。回顧今年以來MLF額度變化，總體看，MLF余額有所收縮。今年1月末余額為72910億元，6月末余額為70730億元，最新余額較1月末降5020億元。

記者注意到，近幾個(gè)月來MLF操作時(shí)間上也滯后于LPR，這主要是為了淡化MLF利率的政策利率色彩。當(dāng)前政策利率的功能已主要由7天期逆回購(gòu)操作利率承接。

上月MLF利率下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)

2014年9月，中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標(biāo)方式開展。中期借貸便利采取質(zhì)押方式發(fā)放，金融機(jī)構(gòu)提供國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。中期借貸便利利率發(fā)揮中期政策利率的作用，通過調(diào)節(jié)向金融機(jī)構(gòu)中期融資的成本來對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。

值得一提的是，上月同日即2024年9月25日，MLF降息一次，對(duì)比8月，中標(biāo)利率下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)日，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。

最新操作即10月25日MLF操作利率與上次持平。

9月MLF降息符合預(yù)期。就在MLF降息前日即9月24日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。人民銀行行長(zhǎng)潘功勝現(xiàn)場(chǎng)宣布，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行。

潘功勝進(jìn)一步表示，目前，公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率是央行的主要政策利率。7月份，我們將7天期逆回購(gòu)操作利率從1.8%下調(diào)到了1.7%。這次下降20個(gè)點(diǎn)，從1.7%下調(diào)到1.5%，在市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制下，政策利率的調(diào)整將會(huì)帶動(dòng)各類市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的調(diào)整。預(yù)計(jì)本次政策利率調(diào)整之后，將會(huì)帶動(dòng)中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)大概在0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個(gè)百分點(diǎn)。

中期借貸便利和公開市場(chǎng)操作是央行向商業(yè)銀行提供中短期資金的主要方式，利率的下降也將降低銀行的資金成本。

MLF余額變動(dòng)呈整體縮減態(tài)勢(shì)

從數(shù)量上看，盡管每月均有操作，然而MLF余額變動(dòng)呈整體縮減態(tài)勢(shì)。

2024年8月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共3000億元，期限1年，利率為2.30%。期末中期借貸便利余額為71690億元。

2024年7月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共3000億元，均為1年期。其中，7月15日操作1000億元，利率為2.50%；7月25日操作2000億元，利率為2.30%。期末中期借貸便利余額為72700億元。

2024年6月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共1820億元，期限1年，利率為2.50%，較上月持平。期末中期借貸便利余額為70730億元。

2024年4月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共1000億元，期限1年，利率為2.50%，較上月持平。期末中期借貸便利余額為71280億元。

2024年2月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共5000億元，期限1年，利率為2.50%，較上月持平。期末中期借貸便利余額為72920億元。

2024年1月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共9950億元，期限1年，利率為2.50%，較上月持平。期末中期借貸便利余額為72910億元。

與MLF常放一起討論的還有SLF。9月27日，人民銀行披露最新的常備借貸便利SLF利率表，將隔夜常備借貸便利利率調(diào)整為2.35%，7天期常備借貸便利利率調(diào)整為2.50%，1個(gè)月期常備借貸便利利率調(diào)整為2.85%，均較上次下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。

相對(duì)MLF而言，SLF期限更短，為1~3個(gè)月。人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利（SLF）。供給對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行，滿足金融機(jī)構(gòu)大額流動(dòng)性需求。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

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