中國(guó)銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：政策持續(xù)出臺(tái)，有色金屬需求預(yù)期有望改善

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月20日發(fā)布研報(bào)，給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)行情回顧：截止到10月18日周五收市：本周上證指數(shù)+1.36%,報(bào)3261.56點(diǎn)；滬深300指數(shù)+0.98%,報(bào)3925.23點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)+1.85%,報(bào)4546.37點(diǎn)。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為+1.37%、+5.41%、-0.09%、+2.05%、+4.35%。

重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于76,980元/噸、20,640元/噸、25,045元/噸、16,760元/噸、128,750元/噸、258,160元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為-0.39%、-0.46%、-1.13%、+0.69%、-3.88%、-3.50%。本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,623美元/噸、2,614美元/噸、3,089美元/噸、2,070美元/噸、17,000美元/噸、31,300美元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為-1.73%、-0.72%、-2.06%、-1.29%、-4.84%、-5.76%。本周上期所黃金、白銀分別收于619.06元/克、7,896元/千克，較上周變動(dòng)幅度分別為+4.02%、+3.15%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于41.95萬(wàn)元/噸、577.5萬(wàn)元/噸、174萬(wàn)元/噸、107.5元/公斤，較上周變動(dòng)-1.87%、-2.53%、-2.79%、-3.59%。本周電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于72000元/噸、69000元/噸、71500元/噸、755美元/噸，較上周變動(dòng)-4.00%、-4.17%、0.00%、-3.82%。本周國(guó)內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于16.85萬(wàn)元/噸、15.05美元/磅、11.4萬(wàn)元/噸、2.75萬(wàn)元/噸，較上周變動(dòng)+0.60%、-0.33%、-1.30%、0.00%。

投資建議：10月17日住建部等多部門聯(lián)合出臺(tái)地產(chǎn)政策，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。房地產(chǎn)是有色金屬重要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，據(jù)SMM與鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈占國(guó)內(nèi)銅終端需求的22%,房地產(chǎn)在國(guó)內(nèi)鋁終端需求的占比達(dá)23.9%。政策支持下房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)，或帶動(dòng)房地產(chǎn)新開工、竣工端提升，將改善未來地產(chǎn)鏈有色金屬需求。另外央行行長(zhǎng)潘功勝表示預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)性的邊際改善也有助于有色金屬價(jià)格的上漲。近期一攬子增量政策密集出臺(tái)，預(yù)計(jì)在政策助力下國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期有望轉(zhuǎn)好，利好A股有色金屬行業(yè)繼續(xù)上漲。建議重點(diǎn)關(guān)注順周期銅鋁板塊龍頭標(biāo)的紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、西部礦業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)、云鋁股份。此外，幾內(nèi)亞鋁土礦出口政策變化的傳聞，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)氧化鋁原料供應(yīng)的擔(dān)憂，疊加海外氧化鋁減產(chǎn)，以及目前國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，電解鋁廠庫(kù)存較少并將迎來冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的供需矛盾下，本周氧化鋁價(jià)格加速上漲并創(chuàng)下4800元/噸以上的新高。國(guó)內(nèi)河南、山西鋁土礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，海外幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)不穩(wěn)定，原料限制下國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工受限，新產(chǎn)能投產(chǎn)延推后，在明年前國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張的局面或?qū)o(wú)法改變，氧化鋁價(jià)格有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。而在氧化鋁價(jià)格的支撐下，以及國(guó)內(nèi)政策密集出臺(tái)下宏觀預(yù)期的好轉(zhuǎn)，電解鋁價(jià)格也有望形成上漲，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)A股鋁板塊估值的上行，且氧化鋁自給率高的鋁企業(yè)業(yè)績(jī)與股價(jià)相對(duì)收益將更有保障，建議關(guān)注中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2)美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3)有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；4)國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王曉波)

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