每日經濟新聞 2024-10-19 08:02:15
每經AI快訊,中國銀河10月18日發(fā)布研報,給予銀行業(yè)推薦評級。
事件:住建部舉行新聞發(fā)布會,介紹促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關情況。
房地產融資政策組合拳再加碼,精準定位房企融資需求:(1)會議提出年底前將白名單項目的信貸規(guī)模增加到超過4萬億,爭取將所有房地產合格項目都納入白名單,做到“應進盡進”,對已審貸款“應貸盡貸”,資金撥付“能早盡早”,規(guī)模力度超預期。截至10月16日,商業(yè)銀行已審批白名單項目通過金額達2.23萬億元。(2)以房地產開發(fā)貸、個人按揭貸款、經營性物業(yè)貸款、并購貸款、住房租賃貸款和債券投資等為代表的各類融資工具持續(xù)發(fā)力。截至二季度末,房地產開發(fā)貸余額13.77萬億元,同比增長2.8%;8月末,房地產并購貸款和住房租賃貸款分別增長14%、18%。(3)商品房和土地收儲繼續(xù)盤活房企存量資產,改善房企流動性,加速風險出清。保障房再貸款央行出資比例已上升至100%。(4)“金融16條”和經營性物業(yè)貸款政策延期,多維度加大房地產金融服務的支持力度。銀行短期信貸和資產質量有望優(yōu)化。
城中村改造撬動增量信貸規(guī)模,需求端政策延續(xù)支撐銷量:會議宣布通過貨幣化安置等方式新增實施100萬套城中村和城市危房改造,加速商品房去庫存,資金來源主要包括開發(fā)性、政策性金融機構專項借款,地方政府專項債,以及商業(yè)銀行根據項目評估發(fā)放貸款。根據銀河宏觀團隊的估算,城中村改造投資規(guī)模在1萬億左右。參考房地產開發(fā)投資資金來源中的貸款占比,我們測算撬動銀行增量信貸1000-2000億元。與此同時,需求端四個取消、四個降低政策落地,延續(xù)前期地產政策導向,有利于提振需求。目前房企銷量仍為負增長,需求偏弱。9月政策拐點以來,市場出現好轉跡象,后續(xù)持續(xù)關注相關指標改善成效和實質性拐點顯現。
存款掛牌利率下調對沖降息及存量房貸利率下調,長期對息差影響中性:10月12日以來,已有國有行為首的多家銀行發(fā)布具體調整方案,將利率高于LPR-30BP的存量房貸利率調整至LPR-30BP(北上深等地區(qū)僅含首套房)。會議表示預計存量房貸利率平均下調50BP,總體節(jié)省利息支出1500億元,惠及5000萬戶家庭、1.5億居民,大部分存量房貸將在10月25日完成批量調整;18日潘功勝行長在金融街論壇會議上表示10月LPR預計下調20-25BP,測算綜合影響銀行息差-18至-21BP。18日,國有行宣布下調存款掛牌利率,活期、定期存款分別下調5、25BP,預計中小銀行將陸續(xù)跟進;測算提升銀行息差近13BP,其中定期存款占比高的銀行受益更多。由于存款重定價存在一定滯后性,短期銀行息差可能承壓,長期來看,結合降準及政策利率下調后融資成本整體下降,本輪利率下調對銀行息差影響偏中性。
投資建議:地產政策組合拳加碼,房企白名單貸款規(guī)模擴張,滿足合理融資需求,支撐短期信貸;加速商品房去庫存、盤活存量土地,改善房企流動性,有助銀行資產質量優(yōu)化。降準降息及存款利率、存量房貸利率下調逐步落地,銀行息差受影響中性。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價值,維持推薦評級。個股方面,推薦工商銀行(601398)、建設銀行(601939)、郵儲銀行(601658)、江蘇銀行(600919)、常熟銀行(601128)。
風險提示:經濟不及預期,資產質量惡化風險;利率下行,NIM承壓風險。
每經頭條(nbdtoutiao)——黃金期貨“大多頭”席位一戰(zhàn)暴富,重倉做多PVC期貨成“孤勇者”,能否重演“暴富神話”?
(記者 王曉波)
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