央行調(diào)降政策利率20個基點！業(yè)內(nèi)：融資成本下調(diào)將直接刺激消費和投資需求，推動物價水平溫和回升

每經(jīng)記者 劉嘉魁    每經(jīng)編輯 馬子卿    

9月24日，國新辦發(fā)布會上，中國人民銀行行長潘功勝表示，將降低中央銀行政策利率，7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，從目前的1.7%降為1.5%，引導(dǎo)貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。

圖片來源：每經(jīng)記者 周逸斐 攝

在市場化利率調(diào)控機制下，政策利率調(diào)整將會帶動各類市場基準(zhǔn)利率調(diào)整。潘功勝表示，預(yù)計本次政策利率調(diào)整，將帶動中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)0.3個百分點，預(yù)期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率也將隨之下行0.2至0.25個百分點。

利率調(diào)整對銀行收益的影響中性，凈息差將保持基本穩(wěn)定

潘功勝介紹，今年以來，人民銀行堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向，在2月、5月、7月先后三次實施了比較重大的貨幣政策調(diào)整。

在貨幣政策的總量上，綜合運用下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、降低政策利率、引導(dǎo)貸款市場報價利率下行等多種貨幣政策工具，營造良好的貨幣金融環(huán)境。

在貨幣政策的結(jié)構(gòu)上，著力于高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，加大對科技創(chuàng)新和設(shè)備更新改造的金融支持。降低按揭貸款首付比例和按揭貸款利率、下調(diào)公積金貸款利率，并設(shè)立保障性住房再貸款，用市場化的方式加快推進(jìn)存量商品房去庫存。

在貨幣政策的傳導(dǎo)上，推動改革金融業(yè)季度增加值核算方式，由之前主要基于存貸款增速的推算法改成了收入法核算，整治規(guī)范手工補息和資金空轉(zhuǎn)，盤活存量低效的金融資源，提高資金使用效果，提升貨幣政策傳導(dǎo)效率。

貨幣政策的成效不斷顯現(xiàn)，8月末社會融資規(guī)模同比增長8.1%，人民幣貸款同比增長8.5%，高于名義GDP增速約4個百分點，融資成本也處于歷史的低位。

潘功勝表示，根據(jù)中央的決策部署，為進(jìn)一步支持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，人民銀行將堅定堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控精準(zhǔn)性，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

國家金融監(jiān)管總局公布的2024年二季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況顯示，二季度商業(yè)銀行凈息差為1.54%，與一季度持平。利率調(diào)整，對銀行息差的影響頗受市場關(guān)注。

對此，潘功勝在會上表示，本次利率調(diào)整對銀行凈息差的影響總體中性。下調(diào)存量房貸利率將減少銀行的利息收入，但也會減少提前還貸。央行降準(zhǔn)相當(dāng)于為銀行直接提供低成本資金運營，中期借貸便利（MLF）和公開市場操作是央行向銀行提供中短期限資金的主要方式，利率下降也可降低銀行資金成本。

此外，預(yù)期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率將會對稱下行。前幾次的存款利率，央行通過利率自律機制，引導(dǎo)存款利率下行形成的重新定價效果將會累計顯現(xiàn)。因為存款利率重新定價要比貸款慢，所以前幾次引導(dǎo)存款利率下行，隨著時間的推移，重定價的效果會顯現(xiàn)出來。

潘功勝指出，“在政策調(diào)整的方案設(shè)計中，人民銀行的技術(shù)團隊經(jīng)過多輪認(rèn)真地量化分析評估，這次利率調(diào)整對銀行收益的影響是中性的，銀行的凈息差將保持基本穩(wěn)定。”

社會融資成本穩(wěn)中有降，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束

9月初，在國新辦新聞發(fā)布會上，中國人民銀行副行長陸磊表示，今年以來，總量貨幣政策持續(xù)發(fā)力。“年初，貨幣政策靠前發(fā)力，著力穩(wěn)預(yù)期、強信心。我們一次性降準(zhǔn)0.5個百分點，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，降低銀行的資金成本，引導(dǎo)5年期以上貸款市場報價利率（LPR）下降0.25個百分點，著力支持宏觀經(jīng)濟開好局。”

黨的二十屆三中全會召開后，人民銀行迅速落實各項改革部署，主要做法是寓改革于調(diào)控之中，完善市場化的利率調(diào)控機制，明示并進(jìn)一步下調(diào)政策利率，公開市場7天期逆回購操作利率下調(diào)0.1個百分點，以此帶動了1年期、5年期以上LPR各下降0.1個百分點，支持挖掘有效需求，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭。同時，引導(dǎo)主要銀行下調(diào)存款利率，保持銀行可持續(xù)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

圖片來源：央行網(wǎng)站

陸磊表示，社會融資成本也穩(wěn)中有降，7月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.65%，新發(fā)放個人住房貸款利率為3.4%，同比分別下降了22個和68個基點。貸款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，7月末，普惠小微貸款同比增長17%，制造業(yè)中長期貸款同比增長16.9%，也差不多是17%，專精特新企業(yè)貸款同比增長15%，這三個數(shù)據(jù)都高于8.7%的貸款余額同比增速。

“今年以來，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了0.1和0.35個百分點，帶動了平均貸款利率持續(xù)下行。同時也要看到，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束。人民銀行將密切觀察政策效果，根據(jù)經(jīng)濟恢復(fù)情況、目標(biāo)實現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟運行面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏。”中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示。

“本次降息幅度基本符合市場預(yù)期。”東方金誠宏觀研究團隊認(rèn)為，本次央行宣布降息降準(zhǔn)，加大房地產(chǎn)支持政策力度，體現(xiàn)穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市措施大幅加碼。背后是二季度以來，主要受樓市持續(xù)調(diào)整、國內(nèi)有效需求不足、新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛等影響，經(jīng)濟運行穩(wěn)中偏弱，物價水平延續(xù)低位，逆周期調(diào)節(jié)需求上升。7月30日，中央政治局會議提出，“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”，“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。”本次央行宣布降息降準(zhǔn)，是對以上部署的具體落實。

另外，9月美聯(lián)儲大幅降息，匯率因素對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘減弱，也為本次國內(nèi)較大幅度降息降準(zhǔn)提供了有利條件。

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東方金誠宏觀研究團隊判斷，本次央行宣布降息降準(zhǔn)，將對提振宏觀經(jīng)濟總需求發(fā)揮重要作用。一方面，融資成本下調(diào)將直接刺激消費和投資需求，有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，推動經(jīng)濟增長動能改善；與此同時，這也將緩解當(dāng)前宏觀經(jīng)濟“供強需弱”的局面，推動物價水平溫和回升。

另一方面，央行打出政策“組合拳”后，將有效提振市場信心，改善社會預(yù)期。就現(xiàn)階段而言，這對穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市，實現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟增長目標(biāo)具有重要意義。

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