中國銀河給予房地產(chǎn)行業(yè)推薦評級：累計銷售同比降幅收窄，投資開工略有修復(fù)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月18日發(fā)布研報，給予房地產(chǎn)行業(yè)推薦評級。

銷售：累計銷售同比降幅收窄2024年1-9月全國商品房銷售面積70284萬方，同比下降17.10%,降幅較上月收窄0.9pct;2024年9月單月商品房銷售面積9682.11萬方，同比下降10.98%,環(huán)比提升50.04%。2024年1-9月全國商品房銷售額68880億元，同比下降22.70%,降幅較上月收窄0.9pct;2024年9月單月商品房銷售金額9156.53億元，同比下降16.27%,環(huán)比提升43.23%。對應(yīng)的1-9月銷售均價為9800元/平米，同比下降6.76%,環(huán)比下降0.56%;單月銷售均價9457元/平米，同比下降5.93%,環(huán)比下降4.54%。9月較7月和8月略有修復(fù)，9月24日央行提出一攬子政策，9月末一線城市陸續(xù)發(fā)布針對樓市的政策，其中廣州率先放開限購，北上深不同程度的下降購房門檻。我們認(rèn)為9月下旬集中出臺的政策或?qū)?0月的樓市表現(xiàn)起積極作用，政策效果或逐漸顯現(xiàn)。

投資：投資開工略有修復(fù)2024年1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資78680億元，同比下降10.10%,降幅較上月略收窄0.1pct。9月單月開發(fā)投資9396.45億元，同比下降9.36%,環(huán)比提升0.69%。隨著政策的推進(jìn)，房企投資意愿環(huán)比稍有提升。開工端：2024年1-9月新開工面積56051萬方，同比下降22.20%,降幅較上月縮小0.3pct。9月單月新開工面積6586.11萬方，同比下降19.87%,環(huán)比提升0.38%。房企在前期拿地體量相對較小，在9月樓市略有轉(zhuǎn)好的背景下，開工稍有提升?？⒐ざ耍?024年1-9月竣工面積36816萬方，同比下降24.40%,同比降幅較上月擴大0.8pct。9月單月竣工3422.44萬方，同比下降31.41%,環(huán)比提高1.34%。去年竣工相對較高，因此受到基數(shù)的影響，竣工同比降幅有所擴大，考慮到2023年竣工整體表現(xiàn)較好，2024年竣工表現(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)承壓。

資金：到位資金同比略微收窄2024年1-9月房企到位資金78898億元，同比下降20.20%,降幅較上月收窄0.20pct。其中1-9月國內(nèi)貸款為11466億元，同比下降6.20%;自籌資金28680億元，同比下降9.10%,定金及預(yù)付款23593億元，同比下降29.80%,個人按揭貸款11079億元，同比下降34.90%。9月單月，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中，國內(nèi)貸款單月同比下降14.40%;與銷售相關(guān)的定金及預(yù)收款單月同比下降26.26%,降幅較上月擴大，由于銷售市場整體持續(xù)低迷，定金及預(yù)收款的同比降幅或?qū)⒊袎?。隨著9月下旬針對融資側(cè)和企業(yè)端的政策出臺，我們認(rèn)為企業(yè)融資側(cè)的壓力或有望緩解。

投資建議：在低基數(shù)的作用下，2024年1-9月累計銷售面積和銷售金額同比降幅均較上月收窄，9月單月銷售面積較8月環(huán)比提升。投資端略有修復(fù)。9月下旬以來，各部門針對房地產(chǎn)出臺了多項政策，分別就需求側(cè)、供給側(cè)、土地市場等方面出臺支持政策，政策效果或逐漸顯現(xiàn)。我們認(rèn)為在政策大力支持和去年低基數(shù)作用下，政策效果或逐漸呈現(xiàn)；頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運營管理能力具有資金優(yōu)勢，市占率有望進(jìn)一步抬升。我們看好：招商蛇口、保利發(fā)展、龍湖集團、萬科A、濱江集團、新城控股、招商積余；建議關(guān)注：1)優(yōu)質(zhì)開發(fā)：綠城中國、華潤置地、中國海外發(fā)展；2)優(yōu)質(zhì)物管：華潤萬象生活；3)優(yōu)質(zhì)商業(yè)：張江高科、恒隆地產(chǎn)；4）代建龍頭：綠城管理控股；5）中介龍頭：貝殼-W；我愛我家。

風(fēng)險提示：政策推動不及預(yù)期的風(fēng)險、因城施策不及預(yù)期的風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期的風(fēng)險、資金到位不及預(yù)期的風(fēng)險、房價大幅波動的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——黃金期貨“大多頭”席位一戰(zhàn)暴富，重倉做多PVC期貨成“孤勇者”，能否重演“暴富神話”？

(記者 王曉波)

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