對沖策略失效？旗下期權產(chǎn)品創(chuàng)歷史最大回撤，這家私募停收管理費

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

近期A股市場經(jīng)歷了短期的暴漲之后陷入了大幅的波動，給部分私募機構旗下的衍生品策略帶來不小壓力。

10月16日，知名私募機構上海冪數(shù)資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布了一則公告，因為公司旗下的期權產(chǎn)品受市場大幅波動影響，出現(xiàn)創(chuàng)歷史的回撤。為盡快修復凈值，經(jīng)公司內部商議后決定，對旗下期權產(chǎn)品輪流暫停收取管理費。

期權產(chǎn)品創(chuàng)歷史最大回撤，停收管理費

近期，A股市場上演了連續(xù)上漲的“逼空”式行情，不過在國慶節(jié)之后，市場又開始大幅波動。在這樣的市場行情下，部分私募機構旗下的衍生品策略產(chǎn)品面臨了不小的壓力。

10月16日，知名私募機構上海冪數(shù)資產(chǎn)管理有限公司在其官微發(fā)布公告稱，受市場大幅波動影響，公司旗下期權產(chǎn)品出現(xiàn)創(chuàng)歷史的回撤。為盡快修復凈值，經(jīng)公司內部商議后決定，對旗下期權產(chǎn)品輪流暫停收取管理費。同日，公司發(fā)布的另外一條公告稱，公司已在托管平臺辦理手續(xù)，將旗下產(chǎn)品“SZP941冪數(shù)富饒?zhí)桌?號私募證券投資基金”的管理費臨時調整為0，調整有效期為2024年10月17日至2024年11月16日止。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，冪數(shù)資產(chǎn)旗下的冪數(shù)富饒?zhí)桌?號的單位凈值為1.0309元，累計凈值為1.0747元，今年以來收益虧損11.33%，成立以來收益7.47%。從凈值曲線來看，該產(chǎn)品的凈值在近期出現(xiàn)大幅下滑。

私募排排網(wǎng)資料顯示，上海冪數(shù)資產(chǎn)成立于2015年6月，是國內專業(yè)從事量化投資資產(chǎn)管理的對沖基金之一。公司投研團隊全部具備理工科與金融復合背景，在量化投資領域擁有深入的理論研究、豐富的投研經(jīng)驗與透明的歷史業(yè)績。冪數(shù)資產(chǎn)在股票市場以阿爾法策略為主，以絕對收益為導向，利用人工智能技術深度挖掘股票的潛在投資價值，建立多因子模型，實現(xiàn)股票池的篩選。在持股期間也將輔以技術面策略進行擇時交易，并運用股指期貨等衍生品進行投資組合套期保值。

對此有業(yè)內人士告訴記者，私募管理人減免管理費行為體現(xiàn)了私募管理人對投資者利益的重視以及負責任的態(tài)度，同時也說明了私募管理人對自身投研能力充滿信心。減免管理費意味著私募管理人愿意與投資者共渡難關，一定程度上能夠對投資者情緒起到很好的安撫作用，同時還能提升投資者對管理人的信任，增強投資者的持有信心，降低投資者作出非理性投資行為而造成損失。

期權套利策略未能有效對沖市場波動風險？

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上海冪數(shù)資產(chǎn)的實際控制人陳炮，曾在多家券商、私募以及研究機構任職，出版有投資類專著，擅長于股票日內交易、分級B日內交易、期貨做市策略和各品種高頻交易。中基協(xié)備案信息顯示，上海冪數(shù)資產(chǎn)管理有限公司成立于2015年6月8日，公司的管理規(guī)模在5億-10億元之間，公司在協(xié)會備案產(chǎn)品合計50只。從公司股權機構來看，陳炮持股61.55%，夏超持股24.45%，陳騰持股9%，錢程遠持股5%。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，陳炮從2009年12月至2012年6月期間相繼在光大證券、華寶證券擔任投資顧問。2012年6月至2013年5月期間在浙江省浙商投資研究會研究部擔任研究員，2013年5月至2016年10月期間在青騅投資管理有限公司量化對沖部擔任投資經(jīng)理，陳炮擅長于股票策略。

值得注意的是，冪數(shù)資產(chǎn)的創(chuàng)始人陳炮曾在7月29日路演中表示，在當前充滿不確定性的市場環(huán)境下，期權套利策略因其靈活性和杠桿效應，成為了投資者管理風險、追求穩(wěn)定收益的重要工具。通過精心設計的期權組合，投資者不僅可以有效對沖市場波動帶來的風險，還可以利用市場中的各種機會來實現(xiàn)資本的穩(wěn)定增長。但是在國慶節(jié)后A股市場大幅波動中，相關期權和股指期貨期權的波動率一度大幅攀升，這給期權套利策略帶來不小的壓力。從實際情況來看，冪數(shù)資產(chǎn)旗下期權套利策略并未能有效的對沖市場波動帶來的風險。