時(shí)隔26年后，國(guó)有大行又迎財(cái)政部特別國(guó)債注資 業(yè)內(nèi)：規(guī)模或超1998年 提升國(guó)有大型銀行信貸投放能力

每經(jīng)記者 陳植    每經(jīng)編輯 張益銘

10月12日，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，財(cái)政部將發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，提升這些銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

這意味著時(shí)隔26年后，國(guó)有大型銀行又將獲得來(lái)自財(cái)政部特別國(guó)債的注資。早在1998年，為了化解金融風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政部曾發(fā)行2700億元特別國(guó)債向四大國(guó)有銀行注資。記者了解到，市場(chǎng)預(yù)期此次財(cái)政部為注資六大國(guó)有銀行所發(fā)行的特別國(guó)債規(guī)模，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)1998年。

東方金誠(chéng)宏觀(guān)分析師王青向媒體表示，他估計(jì)本次用于補(bǔ)充國(guó)有大行核心一級(jí)資本的特別國(guó)債規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到約1萬(wàn)億元。

“財(cái)政部到底發(fā)行多大規(guī)模的特別國(guó)債，需各大國(guó)有銀行先遞交各自的資本補(bǔ)充方案，經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)匯總認(rèn)可，并在有關(guān)部門(mén)審議批準(zhǔn)后，才能明確具體的特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模與發(fā)債方式。”一位私募基金宏觀(guān)分析師向記者指出。

財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷透露，這項(xiàng)工作已啟動(dòng)，當(dāng)前已成立跨部門(mén)工作組。目前等待各家銀行提交補(bǔ)充資本的方案，六大行均已上市，具體的資本補(bǔ)充計(jì)劃各家銀行還會(huì)通過(guò)公告向外界披露。

兩度發(fā)行特別國(guó)債注資國(guó)有大行的“前后差異”

記者了解到，此次財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債向六家國(guó)有大型銀行注資的環(huán)境，與以往有著明顯不同。

歷史上，國(guó)家有過(guò)兩次向國(guó)有大型銀行注資，一是1998年財(cái)政部發(fā)行2700億特別國(guó)債向四家國(guó)有大型銀行注資，二是2004年~2008年期間，政府以外匯儲(chǔ)備的方式通過(guò)中央?yún)R金注資四大行。

當(dāng)時(shí)，四大國(guó)有大型銀行均面臨不良率偏高、資本充足率相對(duì)較低的狀況，通過(guò)兩輪注資與剝離大量不良資產(chǎn)給AMC，四大國(guó)有大型銀行均獲得穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)與新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

如今，六大國(guó)有大型銀行（加上交通銀行與郵儲(chǔ)銀行）不但資本充足率相對(duì)較高，且壞賬不良率也控制在較低水準(zhǔn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，建行、工行、中行、農(nóng)行、交行、郵儲(chǔ)的核心一級(jí)資本充足率分別為14.01%、13.84%、12.03%、11.13%、10.3%、9.28%。其中，建行、工行高出監(jiān)管要求逾4.8個(gè)百分點(diǎn)，中行、農(nóng)行也分別高出監(jiān)管要求約3個(gè)與2個(gè)百分點(diǎn)，交行、郵儲(chǔ)銀行則高出監(jiān)管要求1.8與1.28個(gè)百分點(diǎn)。

此外，截至6月底，這六家國(guó)有大型銀行的不良率均低于1.4%，處于較低水平。

上述私募基金宏觀(guān)分析師向記者指出，此次財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債向六大行注資，一是進(jìn)一步提升這些國(guó)有大型銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，二是更好發(fā)揮資本的杠桿撬動(dòng)作用，增強(qiáng)信貸投放能力，進(jìn)一步加大國(guó)有大型銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度，推動(dòng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好與提振市場(chǎng)信心。

在他看來(lái)，前些年，國(guó)有大型銀行保持利潤(rùn)較高增長(zhǎng)，可以依靠自身利潤(rùn)留存方式增加資本金，隨著近年銀行減費(fèi)讓利力度加大，加之貸款利率持續(xù)調(diào)降令凈息差收窄、銀行利潤(rùn)增速已逐步放緩，加之部分利潤(rùn)還需用于分紅與回購(gòu)股票，也需要加大外部融資渠道“充實(shí)”資本金，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

記者獲悉，相比此次注資六大行的特別國(guó)債實(shí)際發(fā)行規(guī)模，市場(chǎng)還關(guān)注特別國(guó)債的發(fā)行方式。1998年期間，央行先通過(guò)定向降準(zhǔn)舉措釋放四大國(guó)有銀行2700億元資金，再由后者認(rèn)購(gòu)財(cái)政部發(fā)行的2700億元30年期特別國(guó)債，并將這筆認(rèn)購(gòu)資金存放在央行，最后交由財(cái)政部將2700億元資金注資四大行。

記者獲悉，此舉產(chǎn)生兩大好處，一是避免2700億元特別國(guó)債公開(kāi)發(fā)行對(duì)市場(chǎng)資金的“抽離效應(yīng)”，有助于當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行，二是靈活規(guī)避“央行不得在一級(jí)市場(chǎng)直接認(rèn)購(gòu)國(guó)債”的限制。

“此次財(cái)政部選擇公開(kāi)發(fā)行特別國(guó)債，還是借鑒1998年做法——由六大國(guó)有銀行定向認(rèn)購(gòu)特別國(guó)債，市場(chǎng)拭目以待。”這位私募基金宏觀(guān)分析師表示。

債券市場(chǎng)暫時(shí)“處變不驚”

盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期財(cái)政部將發(fā)行規(guī)模不小的特別國(guó)債向六大行注資，但10月12日債券市場(chǎng)顯得“處變不驚”。

截至當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，10年期與30年期國(guó)債收益率分別收在2.132%與2.295%，較前一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)小幅回升。

圖片來(lái)源：Wind

上述私募基金宏觀(guān)分析師表示，盡管市場(chǎng)預(yù)期此次特別國(guó)債發(fā)行將進(jìn)一步改善債券市場(chǎng)資產(chǎn)荒狀況，但由于相關(guān)部門(mén)尚未明確特別國(guó)債的發(fā)行節(jié)奏、發(fā)行規(guī)模與發(fā)行方式，加之相關(guān)特別國(guó)債發(fā)行仍需要全國(guó)人大審議通過(guò)，所以市場(chǎng)認(rèn)為特別國(guó)債發(fā)行對(duì)債券市場(chǎng)供需關(guān)系的影響“尚未顯現(xiàn)”。

但他認(rèn)為，此前政府債發(fā)行進(jìn)度相對(duì)較快，給四季度政府增發(fā)特別國(guó)債預(yù)留了操作空間。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，政府債凈融資為7.51萬(wàn)億元，完成全年額度的84%，四季度所剩的發(fā)行額度僅有1.45萬(wàn)億元。

此外，今年前三季度普通國(guó)債凈融資2.64萬(wàn)億元，約占全年額度的八成，進(jìn)度比2023年要快，無(wú)形間為四季度增發(fā)政府債留出了操作空間。但是，由于此次注資六大行的特別國(guó)債發(fā)行尚需時(shí)日，因此不少投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)資金面相對(duì)寬松，給階段性買(mǎi)漲長(zhǎng)期國(guó)債（押注長(zhǎng)期國(guó)債收益率走低）創(chuàng)造了條件。

這位私募基金宏觀(guān)分析師直言，考慮到中國(guó)需加大增量財(cái)政刺激舉措實(shí)施力度確保年內(nèi)GDP實(shí)現(xiàn)5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，市場(chǎng)認(rèn)為四季度政府債大概率會(huì)增發(fā)，令債券市場(chǎng)資產(chǎn)荒狀況得到逐步改善。

東方金誠(chéng)發(fā)布最新報(bào)告指出，他們預(yù)計(jì)此次一攬子財(cái)政政策增量規(guī)模將不低于4萬(wàn)億元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，其中部分財(cái)政資金將通過(guò)增發(fā)政府債籌集。此外，此舉將直接推動(dòng)四季度中國(guó)GDP增速超過(guò)5%，進(jìn)而順利完成全年“5%左右”的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，為明年繼續(xù)保持5.0%左右的較快經(jīng)濟(jì)GDP增長(zhǎng)提供重要支撐。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG111339842963