全新視角解讀A500指數(shù)：匯聚細(xì)分行業(yè)“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)者”

前不久，中證指數(shù)有限公司公告了中證A500指數(shù)的發(fā)布安排，作為市場(chǎng)矚目的重磅寬基指數(shù)，A500指數(shù)新在何處？

A500指數(shù)ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：560613）擬任基金經(jīng)理劉重杰近期表示，中證A500指數(shù)的編制規(guī)則特別注重行業(yè)內(nèi)的代表性，確保每個(gè)行業(yè)至少有一家公司被納入指數(shù)，覆蓋更多的成長(zhǎng)型和新興行業(yè)的公司，意味該指數(shù)更多地體現(xiàn)了面向未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

同時(shí)，行業(yè)均衡的選樣方式有助于避免因市場(chǎng)熱度和估值變化導(dǎo)致的追漲殺跌現(xiàn)象，中證A500指數(shù)或能更好地反映行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，從而為投資者提供一個(gè)更加穩(wěn)定和長(zhǎng)期投資導(dǎo)向的參考基準(zhǔn)。

內(nèi)容整理自《寬基新力量，A500指數(shù)投資價(jià)值全解析》直播文字實(shí)錄。

1、“A系列”和市場(chǎng)其他主流寬基指數(shù)有哪些區(qū)別？

之前我們市場(chǎng)已有A50指數(shù)，還有原有的中證100指數(shù)修訂而來(lái)的“中證A版”，加上這次即將發(fā)布的A500指數(shù)，實(shí)際上是一個(gè)系列。和常見(jiàn)的規(guī)模指數(shù)（如滬深300、中證500、中證1000等）有很大的不同，它強(qiáng)調(diào)行業(yè)全面覆蓋和內(nèi)部均衡，而非僅依賴(lài)市值規(guī)模。這種編制方法能更好地反映市場(chǎng)多樣性和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。此外，這一系類(lèi)指數(shù)還設(shè)置了ESG篩選、互聯(lián)互通篩選等編制要素。從理論上來(lái)說(shuō)，確實(shí)可以稱(chēng)之為“新一代指數(shù)”。

2、“行業(yè)均衡”的編制方式可以為A500指數(shù)帶來(lái)哪些優(yōu)勢(shì)？

第一，A500指數(shù)的編制方法強(qiáng)調(diào)行業(yè)全覆蓋和均衡，這意味著它不僅包括市值大的公司，還涵蓋了許多成長(zhǎng)型和新興行業(yè)的公司。例如，盡管銀行股在滬深300指數(shù)中占據(jù)顯著地位，但在A500指數(shù)中，它們的權(quán)重被控制在10%以?xún)?nèi)，以確保行業(yè)間的平衡，權(quán)重占比第二、第三的是電子和電力設(shè)備行業(yè)，都是偏新質(zhì)生產(chǎn)力的行業(yè)。

第二，A500指數(shù)的編制規(guī)則特別注重行業(yè)內(nèi)的代表性，確保每個(gè)行業(yè)至少有一家公司被納入指數(shù)。這種機(jī)制確保了一些新興行業(yè)，即使它們的市值尚未達(dá)到滬深300的標(biāo)準(zhǔn)，也能被納入A500指數(shù)，意味該指數(shù)更多地體現(xiàn)了面向未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

第三，A500指數(shù)的編制還考慮了市值的穩(wěn)定性。為有效降低指數(shù)樣本股周轉(zhuǎn)率，滬深300指數(shù)樣本股定期調(diào)整時(shí)采用緩沖區(qū)規(guī)則，來(lái)減少成份股的頻繁調(diào)整。A500指數(shù)在編制時(shí)通過(guò)行業(yè)均衡自然實(shí)現(xiàn)了類(lèi)似的效果，這種機(jī)制有助于避免因市場(chǎng)熱度和估值變化導(dǎo)致的追漲殺跌現(xiàn)象，有助于更好地反映行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，而不是短期的市場(chǎng)情緒，從而為投資者提供一個(gè)更加穩(wěn)定和長(zhǎng)期投資導(dǎo)向的參考基準(zhǔn)。

3、和其他“A系列”指數(shù)一樣，A500指數(shù)也加入了ESG評(píng)價(jià)機(jī)制，有何影響？

近幾年，ESG的可持續(xù)投資理念在全球范圍資本市場(chǎng)都炙手可熱，在長(zhǎng)期資金和機(jī)構(gòu)投資者中越來(lái)越重要，被視為降低風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)的一種手段。國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)對(duì)ESG的關(guān)注度也在上升，資本市場(chǎng)對(duì)公司治理、合規(guī)、環(huán)保和社會(huì)責(zé)任提出了更高要求。

包括A500在內(nèi)的A系列指數(shù)納入ESG投資原則，剔除掉ESG評(píng)價(jià)結(jié)果在C級(jí)以下的上市公司證券。從投資實(shí)踐和理論分析來(lái)看，雖然ESG投資并不總是帶來(lái)明顯的超額收益，但它確實(shí)能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，尤其是排除尾部風(fēng)險(xiǎn)。

4、A500指數(shù)和大家所熟知的中證500指數(shù)有何不同？

規(guī)模指數(shù)主要當(dāng)期的市值規(guī)模來(lái)篩選，比如滬深300指數(shù)由A股市值最大的300家公司組成，而中證500和中證1000分別覆蓋市值排名301-800和801-1800的公司。

A500指數(shù)則采用行業(yè)均衡的方法選擇樣本，在框定了行業(yè)之后，在納入大市值公司，確保行業(yè)代表性，它的市值規(guī)模特征其實(shí)與滬深300相似，成分股重合度高達(dá)80%；而與中證500的重合度則僅為百分之十幾，因此兩者的差別還是很大的，A500指數(shù)相對(duì)來(lái)說(shuō)更能代表中國(guó)整個(gè)A股市場(chǎng)。

5、從風(fēng)格來(lái)看，A500指數(shù)更偏向成長(zhǎng)還是價(jià)值？

A500指數(shù)的編制規(guī)則體現(xiàn)了大盤(pán)風(fēng)格，因?yàn)樗谛袠I(yè)內(nèi)按照市值從高到低進(jìn)行篩選。這種編制方法不僅考慮了市值規(guī)模，還注重行業(yè)的全面覆蓋，從而納入了許多當(dāng)前市值規(guī)模雖不大但具有成長(zhǎng)潛力的新興行業(yè)及其個(gè)股。

在這個(gè)意義上，A500指數(shù)不僅僅是一個(gè)規(guī)模因子的代表，它還相當(dāng)于隱含了一個(gè)質(zhì)量因子。如果在同一行業(yè)內(nèi)，一家公司長(zhǎng)期在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，市值規(guī)模持續(xù)領(lǐng)先，這很可能意味著該公司是該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)者。因此，A500指數(shù)在一定程度上反映了公司的質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力。

6、從布局配置的角度看，A500指數(shù)具備怎樣的優(yōu)勢(shì)？

許多投資者經(jīng)常會(huì)選擇行業(yè)或主題ETF來(lái)進(jìn)行投資，在沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)的情況下，追求行業(yè)輪動(dòng)或風(fēng)格輪動(dòng)可能導(dǎo)致長(zhǎng)期損失。因此，進(jìn)行均衡的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，可能是適合大多數(shù)人的投資管理方式。

代表性基礎(chǔ)指數(shù)如A500提供了更廣泛的市場(chǎng)覆蓋，能有效代表A股市場(chǎng)的全行業(yè)頭部公司，如果沒(méi)有額外的市場(chǎng)信息或分析能力，選擇均衡配置的指數(shù)如A500，可能是不錯(cuò)的策略。

中證A500指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。

注：基金份額在認(rèn)購(gòu)期、成立后的封閉運(yùn)作期內(nèi)（開(kāi)放申贖以屆時(shí)公告為準(zhǔn)）不能贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅作為宣傳用品，不作為任何法律文件。基金業(yè)績(jī)具有波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。請(qǐng)?jiān)谕顿Y前認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。基金產(chǎn)品由招商基金發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本產(chǎn)品的特定風(fēng)險(xiǎn)詳見(jiàn)公司官網(wǎng)https://www.cmfchina.com公告欄基金《招募說(shuō)明書(shū)》風(fēng)險(xiǎn)揭示部分。