3370.63億元！A股五大上市險企上半年投資收益整體上漲超三成，背后有哪些投資策略，下半年又如何布局？

每經記者 袁園    每經編輯 張益銘

截至8月31日，A股五大上市險企2024年上半年數據已悉數出爐。《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計，2024年上半年，五大上市險企合計實現營業(yè)收入1.27萬億元，同比增長7.41%，合計實現歸母凈利潤1717.99億元，同比增長12.55%。

業(yè)績增長背后，投資收益成為不可忽視的原因之一。穿越周期、拉長資產久期、分散多元等詞成為各家業(yè)績發(fā)布會上出現頻率較高的詞匯。上半年五大險企的投資策略是什么？下半年又將如何布局呢？多家上市險企高管表示，未來將繼續(xù)加大長久期資產配置，縮小資負久期缺口；權益投資方面，關注新質生產力發(fā)展方向。

五大險企投資收益合計增長33.29%

上半年，A股五大上市險企的營收和歸母凈利潤均實現正增長。具體來看，中國平安實現營業(yè)收入4949.66億元，同比增長1.3%；實現歸母凈利潤為746.19億元，同比增長6.8%。中國人保實現營業(yè)收入2923.07億元，同比增長4.15%；實現歸母凈利潤226.87億元，同比增長14.1%。中國人壽實現營業(yè)收入2342.16億元，同比增長23.3%；實現歸母凈利潤382.78億元，同比增長10.6%。中國太保實現營業(yè)收入1946.34億元，同比增長10.9%；實現歸母凈利潤251.32億元，同比增長37.1%。新華保險實現營業(yè)收入555.91億元，同比增長13.6%；實現歸母凈利潤110.83億元，同比增長11.1%。

利差一直是保險公司利潤的主要來源，因此投資收益也成為上半年五大上市險企的業(yè)績高增背后的推手。數據顯示，除中國人保總投資收益較去年同期有所下降之外，其余四家總投資收益均實現雙位數的正增長。

具體來看，2024年上半年，中國人壽實現總投資收益1223.66億元，同比增長超50%；中國太保、新華保險分別實現總投資收益560.37億元、316.13億元，同比增長均超過40%；中國平安實現總投資收益979.83億元，同比增長23.03%；中國人保實現總投資收益290.64億元，同比下降約7.7%。

上半年總投資收益率最高的是新華保險，達到4.8%；其次是中國人保，為4.1%。中國太保、中國人壽、中國平安的總投資收益率分別為2.7%、3.59%、3.5%。除中國人保較去年同期有所下滑外，其余四家的總投資收益率均較去年同期有所提高。

從收益“落袋為安”的凈投資收益率看，各上市險企整體在1.5%~3.5%之間，凈收益率最高的是中國平安。而相較去年同期，各家的凈投資收益率有所下降。

保司投資端各顯神通

雖然上半年五大上市險企在投資收益方面均取得了較好的成績，但是各家的投資策略卻各有特色，對于固守和權益類的投資也均有不同見解。

“我們的投資配置策略主要還是遵循壽險資負匹配的基本規(guī)律，以固收為主，同時尋找權益類資產階段性的配置機會。”新華保險副總裁秦泓波表示，整體來看，上半年公司的配置工作在踩準市場節(jié)奏方面，取得的成績也比較理想。

具體到操作上，固收資產方面，新華保險持有到期的高息債券品種較多，使得整個固定收益投資組合獲得了能較好抵御利差損風險的基礎；權益投資方面，做好整體倉位的控制并選好投資品種策略。據秦泓波介紹，在投資品種方面，新華保險看好三個方向：一是緊跟國家的產業(yè)方向，特別是要緊跟新質生產力，包括國家一些重點扶持的領域；二是狠抓行業(yè)龍頭，在比較專業(yè)的投研基礎上，能不能把握住好的行業(yè)龍頭，是權益投資能否取得較好收益的關鍵；三是高股息策略。

中國平安則是堅持“戰(zhàn)略定力、穿越周期；戰(zhàn)術機動、未雨綢繆；配置均衡、分散風險”的投資原則。“在股票市場，我們堅持均衡配置策略，專注高收益、高股息、價值股的配置，成長型股票以及科技股、新質生產力等方面的配置。”中國平安總經理助理兼首席投資官鄧斌表示，中國平安權益配置的總體收益是大幅度超過市場基準的。

而中國人保主要是優(yōu)化各投資品種的投資策略。在固收投資方面，拉長資產久期，增厚收益；在權益投資方面，堅持“耐心資本、長期投資”理念，在權益投資時，要強化絕對收益目標，做好權益投資對總組合投資收益貢獻的穩(wěn)定性。在另類投資方面，做好對公開市場標品投資的替代作用，加強ABS、REITS、實物資產、私募股權等資產類別的投資能力建設，加大對相關領域的配置力度。

“今年上半年，我們把握住了利率高點的配置窗口，加大了對長久期國債和政府債配置力度，國債與政府債占比較年初上升5.2個百分點，對于縮小資負久期缺口有幫助。”中國人保副總裁才智偉表示。

新舊動能轉換下蘊含投資機會

“今年權益市場經歷了較大波動，但低基數效應下今年權益市場對投資端的拖累或有所減輕，并且在債牛行情下，債券浮盈助推保險資金綜合收益率有所提升，在一定程度上緩解了險企投資端的壓力。”東莞證券分析稱，盡管今年以來A股持續(xù)在低位震蕩，但高股息類股票走勢一枝獨秀，尤其是銀行板塊年初至今漲幅接近20%，2024年全年上市險企投資收益對業(yè)績的拖累或將有所減輕。

展望下半年，險企高層均對市場充滿信心，并認為市場仍存在巨大的投資機會。

“中國經濟目前總體上還是處在一個新舊動能轉換的時期，所以為了保持經濟的平穩(wěn)運行和高質量發(fā)展，我們可以預見中國的宏觀政策還將會繼續(xù)加碼，進一步形成合力。”中國太保首席投資官蘇罡認為，下半年中國資本市場大概率還是會維持平穩(wěn)震蕩的格局，同時也會孕育一些新的結構性機會。

鄧斌亦認為，目前不動產行業(yè)最壞的階段已經過去，伴隨著國內多項政策出臺，行業(yè)已進入筑底期。同時，中國經濟正在朝著綠色、科技等新質生產力方向發(fā)展。“我們有充足的信心認為國家在宏觀經濟上能夠達到全年目標，這中間孕育著巨大的投資機遇。”鄧斌表示。

聚焦到A股市場，中國人壽副總裁劉暉指出，A股的整體估值處于市場低位，具備長期配置價值。當前一系列資本市場改革的監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺，對于促進資本市場生態(tài)，提升長期回報水平具有積極意義。同時，在高質量發(fā)展扎實推進、新質生產力大力發(fā)展的大背景下，科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展等領域蘊含著豐富的長期投資機會。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝