杰克遜霍爾年會(huì)進(jìn)行時(shí)：全球主要央行密集發(fā)聲，透露三大關(guān)鍵信息！哪些資產(chǎn)將迎來機(jī)會(huì)？

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

剛剛過去的周五（8月23日）對(duì)于全球主要央行來說無疑是一個(gè)重要日子：一年一度的杰克遜霍爾“全球央行年會(huì)”舉行。會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)出迄今為止最明確的信號(hào)，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開始降息；歐洲央行也表現(xiàn)出降息的傾向，歐洲三國央行行長齊“放鴿”，9月降息呼聲高漲。

同一日，日本央行行長植田和男在接受國會(huì)質(zhì)詢時(shí)強(qiáng)勢(shì)“放鷹”，他表示如果日本的通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)符合央行的預(yù)期，日本央行將繼續(xù)加息。植田和男出席了去年的杰克遜霍爾“全球央行年會(huì)”。

全球央行行長密集發(fā)聲，透露了哪些關(guān)鍵信息？哪些資產(chǎn)將迎來機(jī)會(huì)？

全球央行貨幣政策轉(zhuǎn)向關(guān)鍵期，關(guān)注三大要點(diǎn)

要點(diǎn)一：鮑威爾暗示9月降息

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)出迄今為止最明確的信號(hào)，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開始降息。他還認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)正在以“穩(wěn)健的速度”增長，緩解了經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。他對(duì)通脹降至2%的信心增強(qiáng)，未提及“漸進(jìn)”降息，為更大幅度的政策調(diào)整留下空間。

他在講話中表示，“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來。（貨幣）政策方向已經(jīng)明確，降息時(shí)機(jī)和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風(fēng)險(xiǎn)平衡。”

有分析稱，雖然鮑威爾坐實(shí)了市場(chǎng)對(duì)9月開啟降息的廣泛預(yù)期，這篇講話也“偏鴿派”，在短期內(nèi)為金融市場(chǎng)提供了一定清晰度，但并沒有提供多少美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議之后將如何行動(dòng)的線索。

鮑威爾講話結(jié)束后，有著“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Nick Timiraos在社交媒體發(fā)文稱，周五的講話表明鮑威爾的“鷹轉(zhuǎn)鴿”已經(jīng)完成，鮑威爾在講話中表現(xiàn)出了全面的鴿派，而就在兩年前的杰克遜霍爾，他還表示美聯(lián)儲(chǔ)將接受經(jīng)濟(jì)衰退作為恢復(fù)通脹的代價(jià)。Timiraos認(rèn)為，鮑威爾這次講話的態(tài)度遠(yuǎn)比7月份FOMC會(huì)議后新聞發(fā)布會(huì)的講話顯得篤定。

有分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)接下來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行衡量，如果8月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟程度超預(yù)期，應(yīng)會(huì)刺激美聯(lián)儲(chǔ)更快、更大幅度地降息。

鮑威爾講話結(jié)束后，掉期交易員對(duì)年內(nèi)累計(jì)降息的預(yù)期仍保持在100個(gè)基點(diǎn)不變。9月降息25個(gè)基點(diǎn)，11月降息50個(gè)基點(diǎn)和12月再降息25個(gè)基點(diǎn)的概率也均保持穩(wěn)定。

圖片來源：芝商所

要點(diǎn)二：日本央行行長強(qiáng)勢(shì)“放鷹”

盡管在本月初日本股市才因“套利交易”的大規(guī)模平倉而剛剛上演了“黑色星期一”，但日本央行的加息決心似乎仍未被動(dòng)搖。北京時(shí)間8月23日早間，日本央行行長植田和男在日本國會(huì)接受質(zhì)詢時(shí)表示，如果日本的通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)符合央行的預(yù)期，日本央行將繼續(xù)加息。

這是植田和男在“黑色星期一”后首次公開露面，此前日本公布7月核心通脹上漲2.7%，符合市場(chǎng)預(yù)期，為連續(xù)第3個(gè)月加速。

植田和男解釋稱，日本央行7月加息是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)、通脹符合日本央行的展望。針對(duì)8月初的全球金融劇烈波動(dòng)，他認(rèn)為是由于對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，而美國疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇了這種擔(dān)憂，而日本央行7月加息導(dǎo)致“日元單邊下跌”的急劇逆轉(zhuǎn)。

植田和男也指出，8月中旬以來股市持續(xù)恢復(fù)，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的過度擔(dān)憂已經(jīng)獲得緩解。但他說道：“國內(nèi)外市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，因此我們將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)保持高度警惕。”他強(qiáng)調(diào)，日本央行將仔細(xì)研究市場(chǎng)波動(dòng)及其7月升息決定對(duì)經(jīng)濟(jì)和價(jià)格前景的影響。他表示，如果日本央行確信經(jīng)濟(jì)和價(jià)格走勢(shì)與預(yù)期一致，它調(diào)整貨幣寬松程度的基本立場(chǎng)不會(huì)改變。

分析指出，植田和男的這番言論暗示，日本央行考慮下一次加息的時(shí)間可能比最初預(yù)期的要長，但仍將從目前仍處于超低水平的借貸成本逐步上調(diào)。

要點(diǎn)三：歐洲三國央行行長齊“放鴿”

在杰克遜霍爾年會(huì)上，歐洲央行利率決策管理委員會(huì)的多位官員提出在9月會(huì)議上進(jìn)一步放松貨幣政策的理由。

貨幣市場(chǎng)現(xiàn)在押注歐洲央行今年還會(huì)降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，9月是接下來的一次降息。

歐洲央行管理委員會(huì)成員、拉脫維亞央行行長Martins Kazaks表示，“根據(jù)我們目前掌握的數(shù)據(jù)，我非常愿意討論9月再次降息的可能性。”

歐洲央行管委、芬蘭央行行長Olli Rehn指出，歐洲增長前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，這加強(qiáng)了下月央行召開會(huì)議時(shí)進(jìn)行政策調(diào)整的理由。

葡萄牙央行行長Mario Centeno表示， 在貨幣政策方面，最有可能的舉措是繼續(xù)降息。9月是容易的。“在此之后，一切都取決于數(shù)據(jù)。但這不是數(shù)據(jù)點(diǎn)，而是數(shù)據(jù)軌跡。”

市場(chǎng)將如何反應(yīng)？

在美聯(lián)儲(chǔ)和其他全球央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)將作何反應(yīng)？哪些資產(chǎn)將迎來機(jī)會(huì)？

1）美元或成為套利交易新工具

降息預(yù)期首度得到鮑威爾本人確認(rèn)后，美元指數(shù)大幅下挫，美債收益率全線下跌，兩年期美債收益率盤中一度下行逾10個(gè)基點(diǎn)。

美元指數(shù)周五盤中一度跌超1%（圖片來源：英為財(cái)情）

據(jù)彭博社，美元的熊市或才剛剛開始——隨著市場(chǎng)加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度超過75個(gè)基點(diǎn)的押注，再加上日本央行于上月底意外加息，原有的押注美國強(qiáng)勁增長、日本借貸成本觸底的模式被打破。

花旗外匯量化投資解決方案全球主管Kristjan Kasikov在接受外媒采訪時(shí)指出，考慮到美國和日本的利率分化前景，如今使用套利交易策略的對(duì)沖基金選擇借入美元，而非日元。他還補(bǔ)充稱，自8月5日以來，對(duì)沖基金一直在用借來的美元買新興市場(chǎng)貨幣，包括巴西雷亞爾和土耳其里拉。

圖片來源：彭博社

2）機(jī)構(gòu)：看多黃金至2700美元/盎司

鮑威爾鴿派講話后，現(xiàn)貨黃金盤中一度大漲近1.4%，逼近歷史新高，白銀一度漲超3.1%。本周早些時(shí)候，隨著降息預(yù)期不斷升溫，黃金、白銀價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)新高。

美國政府周五公布的每周數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，對(duì)沖基金和其他大型投機(jī)者對(duì)黃金的凈多頭頭寸增加了7.8%至236749份，為2020年初以來新高。

圖片來源：彭博社

在一系列因素的助推下，金價(jià)今年已大漲逾20%，未來還能繼續(xù)走高嗎？

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)黃金的漲勢(shì)可能不會(huì)就此結(jié)束。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，黃金投資者通常更傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在寬松貨幣政策方面采取更激進(jìn)的舉措，未來幾個(gè)季度，金價(jià)可能升至2700美元。瑞銀預(yù)計(jì)金價(jià)將在今年年底達(dá)到每盎司2600美元，到2025年年中達(dá)到每盎司2700美元。對(duì)投資者來說，在投資組合中配置黃金是一種有吸引力的分散投資和對(duì)沖手段。

封面圖片來源：視覺中國