7月末央行外匯占款22.15萬億元，3月末以來持續(xù)下行 外匯占款變化將產(chǎn)生哪些影響？

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘    

日前，中國人民銀行（以下簡稱人民銀行或央行）披露7月外匯占款等數(shù)據(jù)。7月末央行外匯占款22.15萬億元人民幣，較前值22.19萬億元降約350億元。

從歷史數(shù)據(jù)來看，2024年3月末后，外匯占款呈逐月下行態(tài)勢。

央行外匯占款是基礎(chǔ)貨幣形成結(jié)構(gòu)中重要一項。根據(jù)貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表最新數(shù)據(jù)，央行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，外匯占款占比最高，達(dá)到50.76%；其次是對其他存款性公司債權(quán)，占比為37.67%。

基礎(chǔ)貨幣可派生更多廣義貨幣。根據(jù)最新披露的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7月末，廣義貨幣（M2）余額303.31萬億元，同比增長6.3%，較上月末回升0.1個百分點。

近期，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監(jiān)測，靈活有效開展公開市場操作，必要時開展臨時正、逆回購操作，搭配運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運行。

2024年7月21日，北京，觀眾在2024中國國際金融展上拍攝境內(nèi)外幣支付系統(tǒng)等的介紹。 視覺中國圖

更需要關(guān)注外匯占款變化

外匯占款是指受資國中央銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣。由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能進(jìn)入流通使用，國家為了外資換匯要投入大量資金，需要國家用本國貨幣購買外匯，因此增加了“貨幣供給”，從而形成因外匯而占款。

外匯占款當(dāng)前依然是基礎(chǔ)貨幣的重要組成部分。央行因購買外匯而投放的基礎(chǔ)貨幣，直接轉(zhuǎn)化為銀行等存款性金融機(jī)構(gòu)人民幣存款，繼而通過貸款等方式投放出去，進(jìn)一步派生存款，在貨幣乘數(shù)的杠桿效應(yīng)下，大幅擴(kuò)增廣義貨幣總量。

外匯占款下降，意味著央行外匯交易的結(jié)果是外匯凈賣出，從供需角度，一定程度上反映了市場結(jié)匯需求小于購匯需求。

從人民幣匯率來看，今年上半年，人民幣兌美元匯率整體波動走低，但進(jìn)入7月下旬，人民幣兌美元開始反彈。

一位權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，相對于央行通過貨幣政策工具主動調(diào)控，外匯占款下降是較為被動的。前段時間人民幣面臨貶值壓力，國際套利交易者奔向高匯率、高收益資產(chǎn)，國內(nèi)面臨資金外流壓力。與此同時，外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯意愿也較低。這些因素交互影響，一定程度上促發(fā)外匯占款相對被動下降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，1月初到7月下旬，人民幣兌美元從7.1072逐步貶至7.2760，貶幅16.88BPs（基點），隨后從7月下旬至7月末升至7.2261，升幅4.99BPs。

央行購買外匯形成外匯儲備。從7月末外匯儲備看，截至2024年7月末，我國外匯儲備規(guī)模為32564億美元，較6月末上升340億美元，升幅為1.06%。

進(jìn)一步看，2024年7月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，延續(xù)回升向好態(tài)勢，有利于外匯儲備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

中國銀行原副行長王永利曾經(jīng)分析指出，央行外匯占款與外匯儲備的變化并不是按照固定比率絕對對應(yīng)的，外匯占款是央行買賣外匯所發(fā)生的人民幣收支凈余額，而外匯儲備的部分變動并不會影響外匯占款的變化。

王永利強(qiáng)調(diào)，從對貨幣總量的影響角度，更需要關(guān)注的是央行外匯占款的變化。

銀行結(jié)匯超1.2萬億美元

國家外匯管理局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，銀行結(jié)匯13169億元人民幣，售匯17057億元人民幣。2024年1~7月，銀行累計結(jié)匯88740億元人民幣，累計售匯100712億元人民幣。

按美元計值，2024年7月，銀行結(jié)匯1847億美元，售匯2392億美元。2024年1~7月，銀行累計結(jié)匯12483億美元，累計售匯14165億美元。

銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)反映了市場中各主體結(jié)售匯意愿。上述數(shù)據(jù)顯示，前7個月市場結(jié)匯意愿總體小于售匯意愿。整體看，7月跨境資金流動形勢向好，貨物貿(mào)易等主要流入渠道的支撐作用進(jìn)一步增強(qiáng)。7月銀行代客涉外收入環(huán)比增長9%，支出增長7%，收支逆差環(huán)比收窄41%。其中，我國對外貿(mào)易持續(xù)較快增長，帶動貨物貿(mào)易項下跨境資金凈流入環(huán)比增長48%，規(guī)模為歷史同期最高水平；外資凈增持境內(nèi)債券200億美元，環(huán)比增長1.4倍，境外投資者配置人民幣資產(chǎn)的積極性依然較高。

國家外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來隨著內(nèi)外部環(huán)境改善，我國跨境資金流動平穩(wěn)運行的積極因素將進(jìn)一步增多。

結(jié)售匯意愿，一定程度上，也與人民幣匯率走勢相關(guān)。從匯率趨勢來看，近期，歐洲央行、英格蘭銀行已先后降息，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，未來主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策利率可能由高位逐步回落，全球流動性環(huán)境趨于改善，總體上有利于緩解新興市場經(jīng)濟(jì)體外部壓力。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場經(jīng)濟(jì)體之間利差逐步收窄，新興市場經(jīng)濟(jì)體資本外流和貨幣匯率貶值壓力趨于緩解。

上述權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，我們要擁有強(qiáng)大的貨幣，就需要保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。人民幣匯率相對穩(wěn)定，有助于穩(wěn)定大家的預(yù)期。他指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)需要穩(wěn)增長，因此，央行通過降息等貨幣政策，保持流動性合理充裕，為增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好態(tài)勢營造良好的貨幣金融環(huán)境。

上述經(jīng)濟(jì)學(xué)家還表示，國內(nèi)近期選擇降息，也在于美聯(lián)儲降息信號愈加清晰，后者大概率發(fā)生于9月份。“我們只要保證CFETS（人民幣匯率指數(shù)）一籃子貨幣匯率相對基本穩(wěn)定即可，那么在此情形下，我們贏得了降息的窗口。”上述權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家說。

央行積累了寶貴應(yīng)對經(jīng)驗

從外匯占款的歷史變化看，中國銀行原副行長王永利指出，2000年以來，央行外匯占款經(jīng)歷了大幅上漲到大幅收縮，再到趨于穩(wěn)定的整體變化過程。

從過去20年的情況看，央行外匯占款增加變化成為影響法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整、央行對外拆放資金多少以及貨幣總量變化非常重要的影響因素，央行也積累了非常寶貴的應(yīng)對經(jīng)驗。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來，央行除了調(diào)降貨幣政策利率外，還曾下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放中長期流動性超過1萬億元。降準(zhǔn)后金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7.0%。

總體看，今年以來，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢，貨幣政策堅持以我為主，兼顧內(nèi)外部均衡，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，跨境資本流動趨于平衡，國內(nèi)金融市場保持韌性。

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，接下來，密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監(jiān)測，靈活有效開展公開市場操作，必要時開展臨時正、逆回購操作，搭配運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運行。在防范資金沉淀空轉(zhuǎn)的同時，支持金融機(jī)構(gòu)按照市場化法治化原則，深入挖掘有效信貸需求，加快推動儲備項目轉(zhuǎn)化，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，增強(qiáng)貸款增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，人民銀行黨委書記、行長潘功勝最新表示，在貨幣政策的調(diào)控中將注重把握和處理好三方面關(guān)系：一是短期與長期的關(guān)系。把維護(hù)價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為重要考量，靈活運用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具，同時保持政策定力，不大放大收。二是穩(wěn)增長與防風(fēng)險的關(guān)系。統(tǒng)籌兼顧支持實體經(jīng)濟(jì)增長與保持金融機(jī)構(gòu)自身健康性的關(guān)系，堅持在推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解金融風(fēng)險。三是內(nèi)部與外部的關(guān)系。主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要進(jìn)行調(diào)控，兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。

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