中信證券：IRA談判降價對藥企短期影響有限，長期有望改變研發(fā)/并購策略

每經(jīng)AI快訊，中信證券研報表示，美國IRA法案首批藥品談判價格落地，標(biāo)簽價降幅在38%-79%；但由于談判品種普遍采用高標(biāo)簽和高返點的生意模式，我們測算談判降價對于實際產(chǎn)品的凈價影響僅約為10-20%，且目前談判價格只適用于Medicare患者，不適用于商保患者，對于原研藥企報表端的短期影響有限。而從長期維度，我們認(rèn)為，IRA談判降價導(dǎo)致單個產(chǎn)品峰值回報期縮短，藥企會逐步傾向以大適應(yīng)癥作為首發(fā)適應(yīng)癥的開發(fā)策略。此外，考慮自研周期相對較長，峰值回報周期縮短情形下，大藥企收并購有望加速。綜上，我們維持國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)“強于大市”評級，建議積極關(guān)注管線品種具備海外商業(yè)化/授權(quán)潛力的企業(yè)。