期貨行業(yè)管理人員薪酬大揭秘：降薪趨勢是主流！與券商差距明顯，核心原因何在？

每經(jīng)記者 閆峰峰  章光日    每經(jīng)編輯 吳永久    

近期，金融行業(yè)薪酬引起社會各界的廣泛關(guān)注，期貨行業(yè)是金融行業(yè)的重要子行業(yè)之一，其管理人員薪酬情況并不為大眾所熟知。

在金融行業(yè)降薪的大背景下，期貨行業(yè)管理人員薪酬呈現(xiàn)出怎樣的態(tài)勢？近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者詳盡梳理了4家A股上市期貨公司和13家新三板掛牌期貨公司近幾年的關(guān)鍵管理人員薪酬變化情況。

這13家新三板掛牌期貨公司中，有9家期貨公司在年度財務報告中披露了關(guān)鍵管理人員薪酬情況，分別為海通期貨、紫金天風、創(chuàng)元期貨、邁科期貨、金元期貨、福能期貨、混沌天成、海航期貨、華龍期貨；有4家期貨公司未披露關(guān)鍵管理人員薪酬情況，分別為大越期貨、先融期貨、渤海期貨和長江期貨。

再加上4家A股期貨公司，披露了關(guān)鍵管理人員薪酬情況的期貨公司就達13家，分別有4家AA級期貨公司、3家A級期貨公司、3家BBB級期貨公司、2家BB級期貨公司和1家B級期貨公司，因此具有一定的行業(yè)代表性。

記者梳理后發(fā)現(xiàn)，上述13家期貨公司的關(guān)鍵管理人員薪酬表現(xiàn)出一些令人深思的地方：大部分期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額呈現(xiàn)下降態(tài)勢，比如海通期貨關(guān)鍵管理人員薪酬總額從2022年的2,004.08萬元降至2023年的638.97萬元，降幅高達68%。在上市/非上市、不同評級、公司不同利潤水平的三個維度中，關(guān)鍵管理人員薪酬總額表現(xiàn)出較大的差距。期貨公司管理人員薪酬總額下降的原因有哪些？與券商行業(yè)差距明顯，核心原因是什么？期貨公司增收面臨哪些挑戰(zhàn)？對此，記者通過采訪多位行業(yè)人士作一番深入了解。

多家期貨公司管理人員薪酬總額下滑，三個維度呈現(xiàn)巨大差距

每日經(jīng)濟新聞記者深入梳理后發(fā)現(xiàn)，在披露關(guān)鍵管理人員薪酬情況的13家期貨公司中，大部分期貨公司的關(guān)鍵管理人員薪酬總額呈現(xiàn)下降態(tài)勢，有10家期貨公司2023年的關(guān)鍵管理人員薪酬總額較2022年下降。其中，海通期貨關(guān)鍵管理人員薪酬總額從2022年的2,004.08萬元降至2023年的638.97萬元，降幅高達68%。

在披露關(guān)鍵管理人員薪酬情況的13家期貨公司中，有10家期貨公司2023年的關(guān)鍵管理人員薪酬總額較2021年下降。

值得注意的是，雖然南華期貨2023年的凈利潤為4.03億元，較2022年大幅增長了63.82%，但其關(guān)鍵管理人員2023年的薪酬總額卻較2022年下降了10.82%，較2021年更是大幅下降47.46%。

記者梳理后還發(fā)現(xiàn)，在上市/非上市、不同評級、不同利潤水平的三個維度中，期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額表現(xiàn)出較大的差距。

A股上市的期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額明顯高于非上市期貨公司。2023年，4家A股上市期貨公司關(guān)鍵管理人員的平均薪酬總額為979.40萬元，而9家新三板掛牌期貨公司關(guān)鍵管理人員的平均薪酬總額為430萬元。

而上市期貨公司中，關(guān)鍵管理人員的薪酬也存在比較大的差距。如2023年，永安期貨的關(guān)鍵管理人員薪酬總額達1320萬元，而弘業(yè)期貨的關(guān)鍵管理人員薪酬總額僅為387.20萬元。值得注意的是，弘業(yè)期貨的關(guān)鍵管理人員薪酬總額明顯低于其余三家上市期貨公司，其余三家上市期貨公司2023年關(guān)鍵管理人員薪酬總額均在1000萬元以上。

新三板掛牌期貨公司中，關(guān)鍵管理人員的薪酬同樣存在比較大的差距。2023年，最高的紫金天風期貨關(guān)鍵管理人員薪酬總額為803.20萬元（注：紫金天風期貨的關(guān)鍵管理人員薪酬指關(guān)鍵董事、監(jiān)事及高級管理人員薪酬總額），最低的華龍期貨關(guān)鍵管理人員薪酬總額僅為187.19萬元。

記者注意到，海通期貨2022年關(guān)鍵管理人員薪酬總額高達2004.08萬元，是13家披露關(guān)鍵管理人員薪酬數(shù)據(jù)的期貨公司中最高的一家，且明顯高于其他期貨公司。而2022年上述13家期貨公司的關(guān)鍵管理人員平均薪酬總額為800.89萬元。

不僅在上市/非上市的期貨公司關(guān)鍵管理人員的薪酬總額差距較大，在不同評級之間同樣存在比較大的差距。記者發(fā)現(xiàn)，期貨公司的關(guān)鍵管理人員薪酬情況總體和公司評級呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。如4家AA級期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額平均為1,042.34萬元，3家A級期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額平均為570.79萬元，3家BBB級期貨公司關(guān)鍵管理人員薪酬總額平均僅為252.87萬元。

記者還發(fā)現(xiàn)，期貨公司支付給關(guān)鍵管理人員薪酬總額總體和期貨公司的盈利水平呈正相關(guān)關(guān)系。如下表所示，2023年凈利潤前三的期貨公司，其關(guān)鍵管理人員薪酬總額也是最高的3家。而凈利潤較低的福能期貨、海航期貨、華龍期貨，其關(guān)鍵管理人員薪酬總額也均處于較低水平。

期貨管理人員薪酬總額下滑，業(yè)績持續(xù)承壓或是主因

與期貨行業(yè)相比，最近幾年券商行業(yè)的管理人員薪酬又有什么樣的特征呢？相較于券商，期貨公司的營業(yè)收入規(guī)模普遍不高，僅永安期貨與相關(guān)證券公司的營業(yè)收入具有一定可比性。因此，記者選取與永安期貨營業(yè)收入規(guī)模相近的5家證券公司進行分析。

永安期貨2023年營業(yè)收入238.23億元，與其營業(yè)收入規(guī)模相近的5家證券公司分別為廣發(fā)證券（233億元）、中信建投（232.43億元）、中金公司（229.9億元）、海通證券（229.53億元）和申萬宏源（215.01億元）。

2021年至2023年，永安期貨的管理層薪酬分別為1183萬元、1131萬元和1320萬元，而5家證券公司的平均管理層薪酬分別為5598.40萬元、3362.24萬元、2922.85萬元。證券公司管理層薪酬遠高于期貨公司，或許是因為證券公司的盈利能力更強。2021年至2023年，永安期貨的凈利潤分別為13.07億元、6.72億元和7.29億元，而5家證券公司的平均凈利潤分別為108.19億元、64.74億元和51.57億元。

不難看出，券商行業(yè)也存在明顯的降薪趨勢。相較于2021年的高點，2023年上述5家券商公司的平均管理層薪酬降幅高達47.79%。

業(yè)績持續(xù)承壓，或許是期貨行業(yè)和券商行業(yè)降薪的主要原因。相較于2021年，2023年5家證券公司的平均營業(yè)收入和平均凈利潤降幅分別為33.64%和52.34%。目前A股共有4家上市期貨公司，相較于2021年高點，2023年這4家期貨上市公司的平均營業(yè)收入和平均凈利潤降幅分別為36.81%和35.25%。

對此，記者采訪到了前華西期貨投資咨詢部總經(jīng)理、財經(jīng)評論員周聰先生。他解釋道：“最近兩年，整個期貨行業(yè)呈現(xiàn)出一種增量不增收，甚至增量減收的一個格局，期貨的存量資金越來越大，新開客戶數(shù)也越來越多，但是，期貨公司的利潤卻在逐步下滑。公司利潤下降了，管理層的薪酬自然也下降。”

而13家披露關(guān)鍵管理人員薪酬的期貨公司中，有10家期貨公司2023年的凈利潤較2022年有不同程度的下降，有3家期貨公司處于虧損狀態(tài)，分別為華龍期貨、混沌天成、邁科期貨。而邁科期貨在2023年虧損了2.8億元，混沌天成期貨更是連續(xù)三年虧損上億元。

期貨管理人員薪酬總額遠低于券商，行業(yè)人士分析核心原因

對于期貨公司凈利潤下降且管理人員薪酬總額遠低于證券公司的原因，期貨公司增收面臨哪些挑戰(zhàn)？周聰對此進行了詳細分析：

“首先，最近幾年期貨行業(yè)呈現(xiàn)出一種增量不增收，甚至增量減收的格局，很大一部分原因是近幾年期貨市場的資金很多都是機構(gòu)資金、產(chǎn)業(yè)資金。而這些資金對于期貨公司來講是非常強勢的，會把期貨公司的利潤壓得很低。而當前也出臺了一些規(guī)范程序化和高頻交易的政策，這也對相關(guān)的期貨公司有較大的影響。

第二，全國的期貨公司數(shù)量有150家，數(shù)量比證券公司還要多。但是，期貨市場由于是一個小眾市場，參與的客戶數(shù)量以及客戶的資金體量是遠遠小于股票市場的，這就會產(chǎn)生一種畸形的錯配。期貨公司比證券公司數(shù)量多，但是期貨公司的客戶數(shù)量反而比證券公司少得多，是一個典型的供大于需的格局。

第三，由于期貨市場是一個非常專業(yè)的市場，又兼具高杠桿、高波動等特點，導致了客戶的虧損率是遠高于證券公司客戶的虧損率。期貨公司的客戶存續(xù)時間是明顯小于證券公司的。所以說期貨公司的客戶損耗很大，而期貨公司是以經(jīng)紀業(yè)務為主體，客戶損耗大的話，對手續(xù)費的收入有很大影響。

第四，期貨行業(yè)的手續(xù)費一直沒有得到保護。證券公司前幾年手續(xù)費是不低的，經(jīng)常在千分之一以上，最近幾年才打破千分之一的這個水平，競爭到萬分之一、萬分之二。而且，相關(guān)政策對券商的傭金收取下限也有明確的規(guī)定。但是期貨行業(yè)就沒有類似的保護，加之其本身就是供大于需的格局，所以期貨公司的利潤很薄。”

而關(guān)于期貨公司的手續(xù)費是否有相關(guān)的政策保護或限制，記者咨詢多名資深從業(yè)人員，他們均表示未聽說有相關(guān)的保護政策和限制。而期貨業(yè)協(xié)會的相關(guān)工作人員也向記者表示，期貨業(yè)協(xié)會沒有對期貨公司的手續(xù)費有相關(guān)的規(guī)定。

對于期貨公司利潤薄的原因，周聰最后說道，“除了經(jīng)紀業(yè)務之外，期貨公司的還有兩大業(yè)務是資管業(yè)務和風險管理業(yè)務。但是這兩個業(yè)務，除個別期貨公司外，大部分期貨公司并未實現(xiàn)盈利。甚至風險管理業(yè)務如果沒有補貼，還會出現(xiàn)虧損。所以說經(jīng)紀業(yè)務還是期貨公司最主要的收入。而以上這些原因，共同導致了期貨公司利潤比較薄，甚至不掙錢，自然從業(yè)人員收入也上不去。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝