超預(yù)期利好！強勢股補跌，行情曙光初現(xiàn)？——道達投資手記

今天的“降息”，略超預(yù)期。

首先是央行今天進行2000億元1年期MLF操作，中標(biāo)利率為2.30%，此前為2.50%。相當(dāng)于下降了20bp。

其次是國有六大行集體下調(diào)存款利率。三個月、六個月、一年期整存整取定存利率均下調(diào)10個基點。二年期、三年期、五年期整存整取定存利率均下調(diào)20個基點。

對于銀行下調(diào)存款利率，這并不意外。畢竟周一央行對一年期、五年期以上LPR均下調(diào)10個基點，銀行自然會跟隨下調(diào)存款利率。

MLF降息及存款利率下調(diào)，有兩方面略超預(yù)期。一是20bp的降幅超預(yù)期，不論是MLF利率，還是銀行二年期及以上的定存利率，下降幅度都超過了LPR的降幅；二是MLF下調(diào)的時間超預(yù)期，上周一開展了1000億元的MLF，今天再新增2000億MLF，利率下調(diào)至2.30%。

今天的超預(yù)期利好，除了MLF降息及定存利率下調(diào)之外，還有一個就是盤后人民幣匯率大漲。人民幣匯率的大漲，會緩解匯率下行壓力和資金流出壓力，同時也為國內(nèi)貨幣政策騰出一定空間。

MLF降息及存款利率下調(diào)，對權(quán)益市場是實打?qū)嵉睦?，可是今天大盤繼續(xù)創(chuàng)下階段新低。甚至午后還有神秘資金的護盤，多只滬深300ETF集體放量，但上證指數(shù)收盤仍然下跌了0.52%。

雖然上證指數(shù)在3000點之下，有神秘資金時不時護盤，但大盤依舊疲弱。一個重要原因，就是機構(gòu)資金的被動撤出。據(jù)長江證券研報數(shù)據(jù)，今年一季度，主動權(quán)益基金贖回了2797億元，二季度贖回了2401億元，上半年贖回總額接近5200億。

主動權(quán)益基金主要是投向股票市場的，這么大的贖回量，再加上北向資金的流出、產(chǎn)業(yè)資金的套現(xiàn)，A股市場的壓力可想而知。

基民的贖回，無可厚非，畢竟大家是奔著賺錢來的。不過，當(dāng)前核心問題還是市場整體缺乏賺錢效應(yīng)，幾大明星基金的業(yè)績也不好，導(dǎo)致基民贖回多于申購。

要改變這種現(xiàn)象與預(yù)期，可能需要“國家隊”繼續(xù)砸錢拉抬。值得參考的案例，就是日本股市。日本股市這幾年能走牛，和日本央行的持續(xù)買入托底有一定的關(guān)系。

當(dāng)普通投資者沒有信心的時候，除了政策利好的刺激，真金白銀的投入是少不了的。“國家隊”可以作為耐心資本的榜樣，不斷買入并持有，增強投資者信心。

雖然今天上證指數(shù)下跌了0.52%，但個股的表現(xiàn)卻不錯。今天有超過3400只個股上漲，所有A股的漲跌幅中位數(shù)為上漲0.51%。

今天市場調(diào)整的原因，更多的是前期強勢的權(quán)重股與高股息股在調(diào)整，這是一個值得重視的現(xiàn)象。強勢股補跌，往往發(fā)生在行情下跌末期。

我們再來看看大盤走勢。

今天上證指數(shù)延續(xù)調(diào)整，雖然15分鐘K線圖上形成了底背離，而且盤中有一波拉升，但目前60分鐘K線圖上仍是調(diào)整趨勢，并不能輕易判斷調(diào)整趨勢結(jié)束。

雖然底背離是下跌趨勢的衰竭信號，但趨勢衰竭并不一定就意味著趨勢會轉(zhuǎn)折。判斷是否會發(fā)生趨勢轉(zhuǎn)折，一個相對簡單且穩(wěn)妥的方法，就是參考60分鐘K線圖上的10日均線，在沒有向上突破這條均線之前，仍然謹(jǐn)慎對待。

目前，在日K線圖上有底背離跡象。這個底背離能不能成立，還得看60分鐘K線圖的調(diào)整趨勢是否結(jié)束。如果60分鐘K線圖上的調(diào)整趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)折，日K線圖上仍然有底背離信號，那么可以大概率確認(rèn)日K線圖上的底背離會成立。

如果日K線圖上的底背離，能在后續(xù)兩個交易日確認(rèn)成立，那么，昨天MACD上的死叉信號，則可能是一個空頭陷阱。

從另一個角度看，歷史上，上證指數(shù)在跌破3000點之后，總是能收復(fù)。目前已經(jīng)跌破3000點，且距離3000點有一定空間了。那么，這次跌破3000點會例外嗎？

板塊方面，今天大多數(shù)板塊都在上漲，此前強勢的銀行板塊，其行業(yè)指數(shù)反而下跌了0.96%，跌幅位居行業(yè)板塊前列，并且跌破了20日均線。

如果持有銀行股是為了收股息，那么，看這種技術(shù)信號，其實意義并不大。如果持有銀行股是為了賺價差、參與投機，那么20日均線往往是走勢的一個多空分界線，這就需要注意了。

今天造船板塊跌幅較大。造船行業(yè)的邏輯很清晰，行業(yè)景氣度在未來一兩年之內(nèi)，仍是大概率景氣向上，達哥說過不少次。

不過，達哥昨天也強調(diào)，即使在一個長期景氣上行的行業(yè)中，映射在股價上，也有可能出現(xiàn)幾周甚至幾個月的調(diào)整。這是行業(yè)邏輯和交易邏輯的不同。

造船行業(yè)，現(xiàn)在就需要警惕是否會出現(xiàn)這種調(diào)整，畢竟在當(dāng)前大盤下行的背景下，其已經(jīng)逆勢漲了較長時間，繼續(xù)上漲的壓力在增大，尤其幾只龍頭股之前不斷逆勢創(chuàng)出新高。不過，即使走勢上出現(xiàn)較長時間的調(diào)整，行業(yè)基本面和景氣度并不會因此而出現(xiàn)變化。

近期有粉絲朋友比較關(guān)注豬周期。觀察一個周期性行業(yè)的景氣程度，一個簡單的方法就是看這個行業(yè)的產(chǎn)品價格。

如果產(chǎn)品價格持續(xù)震蕩向上，那么說明行業(yè)處于上行期；如果產(chǎn)品價格持續(xù)震蕩向下，那么行業(yè)往往處于下行期。

比如達哥經(jīng)常提起的造船行業(yè)，船舶價格近兩年持續(xù)上行。而生豬價格，近半年來總體是震蕩向上的。以下是生豬期貨主力連續(xù)合約的走勢圖。

近期光伏板塊表現(xiàn)強勢，一個重要原因是前期跌幅較大。今年以來，光伏設(shè)備行業(yè)指數(shù)跌幅達35.5%。

光伏行業(yè)近期還有產(chǎn)業(yè)上的利好。羅仕證券稱，在2023年，美國有100多家戶用光伏公司和經(jīng)銷商破產(chǎn)，是前3年總數(shù)的6倍；并預(yù)計還將有100多家公司面臨破產(chǎn)。這實際上是行業(yè)去產(chǎn)能的一種現(xiàn)象。

周期性行業(yè)反轉(zhuǎn)的一個重要前提，就是產(chǎn)能開始加速去化。而光伏行業(yè)產(chǎn)能去化加速的現(xiàn)象，正在上演。當(dāng)然，從產(chǎn)能去化到扭虧為盈，光伏行業(yè)可能還需要一段路要走。

消息面上，在光伏行業(yè)2024年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會上，工業(yè)和信息化部電子信息司處長李婷透露光伏行業(yè)多項利好。不過，在達哥看來，這種消息上的利好，對行業(yè)的長期走勢影響有限。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝