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一只“特立獨(dú)行”的紅利基金,上半年憑什么斬下23.87%的收益?

2024-07-25 09:34:27

公募基金二季報(bào)披露完畢,紅利板塊仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),不少基金經(jīng)理都在二季報(bào)中表達(dá)了對(duì)紅利類(lèi)資產(chǎn)的持續(xù)看好,也有人選擇“邊漲邊賣(mài)”、落袋為安。

作為資本市場(chǎng)近來(lái)最靚的仔,紅利策略從去年開(kāi)始就憑借“高股息、低估值、低波動(dòng)”的優(yōu)勢(shì)一路逆襲。尤其是今年面對(duì)不確定性提升的市場(chǎng)環(huán)境,紅利板塊在震蕩市場(chǎng)中也顯示出獲得超額收益的潛力,持續(xù)受到投資者關(guān)注。除此之外,由于監(jiān)管層明確鼓勵(lì)上市公司提升分紅水平,反過(guò)來(lái)也進(jìn)一步增強(qiáng)了紅利投資的吸引力。

今年上半年,名字中含有“紅利”或“高股息”字樣的紅利型基金普遍收獲了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)回報(bào),其中工銀瑞信基金旗下的工銀紅利優(yōu)享基金表現(xiàn)尤為突出。

定期報(bào)告顯示,截至6月30日,工銀紅利優(yōu)享A的年內(nèi)收益達(dá)到23.87%,在全市場(chǎng)紅利類(lèi)基金中表現(xiàn)亮眼。把時(shí)間周期拉長(zhǎng),海通證券數(shù)據(jù)顯示,工銀紅利優(yōu)享近一年以13.58%的回報(bào)在全市場(chǎng)1868只主動(dòng)混合開(kāi)放型基金中排在第17位,近兩年收益也在同類(lèi)基金中位列前5%(80/1756)。

優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)自然也吸引了資金的熱情與流入。截至二季度末,工銀紅利優(yōu)享的規(guī)模為11.11億元,相比一季度末的4.77億元激增132.91%,也讓工銀瑞信的寶藏基金經(jīng)理尤宏業(yè)收獲了更多關(guān)注與認(rèn)可。

半年上漲23.87% 工銀紅利優(yōu)享領(lǐng)漲紅利型基金

紅利資產(chǎn)指的是能夠提供高股息回報(bào)的股票或其他金融資產(chǎn),紅利策略則主要通過(guò)投資于高股息率的資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)收益最大化。這就意味著,一方面,紅利類(lèi)資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定的股息具備一定的安全墊,或可為投資者提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流;另一方面,由于高股息股票往往在市場(chǎng)下跌時(shí)表現(xiàn)更為穩(wěn)定,在市場(chǎng)波動(dòng)或經(jīng)濟(jì)不確定性增加時(shí),紅利策略通常被視為一種防御性投資策略,也為投資者提供了另一個(gè)資產(chǎn)配置的選項(xiàng)。

近年來(lái),由于A股反復(fù)震蕩,紅利策略顯示出了持續(xù)獲取超額收益、在震蕩中上行的實(shí)力,受到市場(chǎng)和投資者的廣泛關(guān)注。而隨著紅利板塊的持續(xù)走強(qiáng),紅利資產(chǎn)已經(jīng)成為許多機(jī)構(gòu)底倉(cāng)的重要選擇和構(gòu)成部分,這一點(diǎn)隨著基金二季報(bào)的公布變得更加明顯。

綜觀二季度的基金持倉(cāng)情況,除了QDII產(chǎn)品外,收益率靠前的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金很多都是“含紅量”較高的產(chǎn)品,基金經(jīng)理在季報(bào)中往往也表現(xiàn)出對(duì)紅利類(lèi)資產(chǎn)的關(guān)注與看好。而本身就主要投資于紅利板塊的紅利基金,上半年普遍都交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單,工銀紅利優(yōu)享就是其中的佼佼者。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示,今年上半年股票型基金的平均收益率為-5.38%、混合型基金則為-3.50%。相比之下,名字中含有“紅利”或“高股息”字樣的股票型基金上半年平均收益率為6.06%、混合型基金為2.33%(數(shù)據(jù)來(lái)源wind),而工銀紅利優(yōu)享A則達(dá)到了23.87%,領(lǐng)跑全市場(chǎng)紅利型基金。

一個(gè)深度價(jià)值投資者的選擇 在深耕領(lǐng)域多做“翻石頭”的工作

如果翻開(kāi)工銀紅利優(yōu)享的二季報(bào),查看其持倉(cāng)情況,可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)很明顯的特點(diǎn):和其他紅利基金不同,工銀紅利優(yōu)享不投資大金融和周期行業(yè),公用事業(yè)的配置占到了將近70%。用尤宏業(yè)自己的話來(lái)總結(jié)就是:“做紅利板塊的子集。”

2015年加入工銀瑞信基金的尤宏業(yè)是公司內(nèi)部培養(yǎng)的中生代基金經(jīng)理之一。他擁有北京大學(xué)物理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)雙學(xué)位,具備15年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和8年投資管理經(jīng)驗(yàn),現(xiàn)任工銀瑞信養(yǎng)老金投資中心混合投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人、投資總監(jiān),在管產(chǎn)品包括公募基金、專戶、養(yǎng)老金、年金產(chǎn)品等,深受各類(lèi)投資人信賴,更頗受機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可。而經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)的績(jī)優(yōu)專戶投資經(jīng)理擴(kuò)大能力半徑、管理公募產(chǎn)品,這大概也是工銀瑞信作為行業(yè)領(lǐng)先的“平臺(tái)型”公司的一大特色和優(yōu)勢(shì)。

從產(chǎn)品定位上來(lái)看,尤宏業(yè)希望將工銀紅利優(yōu)享基金打造成聚焦基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的主動(dòng)型公募基金,重點(diǎn)包括電力、熱力、燃?xì)獾裙檬聵I(yè)行業(yè);港口、機(jī)場(chǎng)、鐵路等交通運(yùn)輸板塊;電信運(yùn)營(yíng)商三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。并且基金經(jīng)理不做大類(lèi)資產(chǎn)配置擇時(shí),也不做大板塊的風(fēng)格輪動(dòng)。

這與他本人的風(fēng)格和投資理念是一脈相承的。尤宏業(yè)曾表示,如果把基金收益的來(lái)源拆分看,基本上來(lái)自于三個(gè)方面:倉(cāng)位怎么擇時(shí)、風(fēng)格怎么輪動(dòng)、個(gè)股的超額怎么做出來(lái),而他的主要發(fā)力點(diǎn)還是在個(gè)股的超額收益上。

在他看來(lái),應(yīng)該專注能力圈,在深耕領(lǐng)域多做“翻石頭”的工作,尋找“非共識(shí)”的機(jī)會(huì),而不是做倉(cāng)位擇時(shí)或者風(fēng)格輪動(dòng)這樣市場(chǎng)都會(huì)嘗試的策略,這樣才能做出超越市場(chǎng)的投資。

“我不會(huì)做特別大的擇時(shí),但會(huì)從組合再平衡的角度去調(diào)整持倉(cāng),這也是我們長(zhǎng)期實(shí)踐下來(lái)有效的做法。風(fēng)格輪動(dòng)從長(zhǎng)期來(lái)看是非常困難的事情,也需要很廣闊的能力圈,這跟做實(shí)業(yè)一樣,貿(mào)然去追一個(gè)風(fēng)口上的行業(yè),自身沒(méi)有積累和相對(duì)優(yōu)勢(shì),最后往往是會(huì)虧錢(qián)的。所以,我把精力投入到要深刻把握的幾個(gè)行業(yè)里,深入到產(chǎn)業(yè)和公司中去,在自己熟悉的領(lǐng)域里面去打提前量,這是可持續(xù)可復(fù)制可積累的。”

舉個(gè)例子,2022年在高煤價(jià)的壓力下,市場(chǎng)普遍認(rèn)為電力行業(yè)投資價(jià)值不高。尤宏業(yè)深度研究電力行業(yè),通過(guò)分析公司現(xiàn)狀、虧損面、負(fù)債率,認(rèn)為當(dāng)時(shí)電力行業(yè)存在價(jià)值回歸的潛力。另外,隨著價(jià)格回落和電價(jià)機(jī)制得到解決,他認(rèn)為行業(yè)正在發(fā)生系統(tǒng)性和全局性變化,很多公司的估值處于非常低的水平。

基于此,2023年尤宏業(yè)接手工銀紅利優(yōu)享之后,立即關(guān)注電力及公用事業(yè),領(lǐng)先市場(chǎng)投資低估企業(yè)。2023年初組合布局運(yùn)營(yíng)商板塊,獲取了一定的高額回報(bào)。事實(shí)上,由于尤宏業(yè)重視對(duì)行業(yè)周期和商業(yè)模式的研究,在市場(chǎng)關(guān)注穩(wěn)定現(xiàn)金流類(lèi)資產(chǎn)之前提前布局電力、交運(yùn)和運(yùn)營(yíng)商板塊,工銀紅利優(yōu)享在2024年上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了23.87%的亮眼收益。

工銀紅利優(yōu)享二季度重倉(cāng)股情況

值得一提的是,在紅利投資屢創(chuàng)新高之后,當(dāng)前該方向資金是否擁擠、未來(lái)高股息策略還能靈多久的討論愈發(fā)頻繁,也有一些分歧的聲音開(kāi)始出現(xiàn)。不過(guò)整體而言,紅利策略仍是不少機(jī)構(gòu)看好的方向。

在二季報(bào)中,尤宏業(yè)表示,工銀紅利優(yōu)享通過(guò)主動(dòng)投資的方式來(lái)配置紅利類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),但其中的子行業(yè)和個(gè)股有一定的分散度,基金經(jīng)理也會(huì)動(dòng)態(tài)地從長(zhǎng)期價(jià)值評(píng)估的角度來(lái)調(diào)整個(gè)股和行業(yè)的配置情況。

對(duì)于后市展望和配置思路,他表示,對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法整體保持不變,聚焦的行業(yè)短期內(nèi)也不會(huì)改變,后續(xù)配置主要考慮估值因素。“考慮到部分熱門(mén)板塊漲幅較大,未來(lái)更為關(guān)注綠電及燃?xì)獾劝鍓K的投資機(jī)會(huì)。”

數(shù)據(jù)說(shuō)明:

1.工銀紅利優(yōu)享混合A成立于2018年12月25日,尤宏業(yè)自2023年2月28日起至今擔(dān)任該產(chǎn)品基金經(jīng)理,該基金今年以來(lái)、過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率分別為23.87%、13.58%;業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為8.31%、5.56%,數(shù)據(jù)來(lái)源:定期報(bào)告,截至2024年6月30日。

2.工銀紅利優(yōu)享混合A2019-2023年各年度凈值增長(zhǎng)率分別為13.39%、17.57%、8.12%、-24.08%、-5.05%,同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為10.37%、-3.73%、1.22%、-2.12%、2.66%,數(shù)據(jù)來(lái)源:2019-2023年年報(bào),截至2023年12月30日。

3.工銀紅利優(yōu)享混合A近一年、近兩年業(yè)績(jī)排名分別居同類(lèi)17/1868、80/1756,類(lèi)別為主動(dòng)混合開(kāi)放型基金。數(shù)據(jù)來(lái)源:海通證券基金業(yè)績(jī)排行榜,截至2024年6月30日。

4.工銀紅利優(yōu)享混合A重倉(cāng)股情況,數(shù)據(jù)來(lái)源:定期報(bào)告,截至2024年6月30日。

5.尤宏業(yè),碩士研究生,曾任農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所助理研究員、安信證券農(nóng)業(yè)分析師/高級(jí)宏觀分析師;2015年加入工銀瑞信,現(xiàn)任養(yǎng)老金投資中心投資總監(jiān)、基金經(jīng)理兼任投資經(jīng)理。2023年2月28日至今,擔(dān)任工銀瑞信紅利優(yōu)享靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理;2024年4月29日至今,擔(dān)任工銀瑞信價(jià)值精選混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2024年7月8日增聘為工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基金管理人依照恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本基金為混合型基金,預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型基金,高于債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金;可投資港股通投資標(biāo)的股票,還需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)和港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,在全面了解產(chǎn)品情況、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷(xiāo)售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及聽(tīng)取銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上,選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資,基金投資需謹(jǐn)慎。

文/芮芮

責(zé)編 蒲禎

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