上半年券商投行業(yè)務(wù)格局生變，股權(quán)承銷規(guī)模行業(yè)前四迎來“新面孔”

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年上半年，A股股權(quán)融資規(guī)模陷入最近幾年來的低點。據(jù)統(tǒng)計，2024年1~6月A股IPO募資額同比下降近85%，各家券商投行的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模大多也出現(xiàn)大幅收縮。

不過，仍有個別券商實現(xiàn)了逆勢增長。據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，今年上半年股權(quán)承銷規(guī)模排名中，國金證券在近年來首度進入行業(yè)前四。此外，廣發(fā)證券的排名升至第5位。中信建投、海通證券等多家投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢券商，今年上半年的排名則有所下滑。

相比股權(quán)融資，債券融資今年上半年同比表現(xiàn)則較為平穩(wěn)，成為券商投行業(yè)務(wù)的一大支柱。上半年債券承銷規(guī)模前五的券商同比變化不大。此外，廣發(fā)證券、招商證券、東方證券、銀河證券同比增速較快。

上半年股權(quán)承銷行業(yè)排名“洗牌”

根據(jù)Wind統(tǒng)計，2024年1~6月A股IPO募資額約為324.9億元，同比下降84.5%；再融資募資額1404.8億元，同比下降69%。

盡管各家券商投行的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模大多出現(xiàn)大幅收縮，但總體來看，投行業(yè)務(wù)頭部券商仍然保持相對優(yōu)勢。中信建投日前發(fā)布研報指出，截至2024年6月30日，頭部券商股權(quán)承銷規(guī)模CR5、CRI0占比分別為45%、60%。

上半年，股權(quán)承銷規(guī)模排名前三的券商為中信證券（259億元）、華泰證券（195億元）、中金公司（126億元），不過股權(quán)承銷規(guī)模分別同比下降77.1%、65.7%、79.6%。另一方面，國金證券、開源證券股權(quán)承銷規(guī)模則進步迅速，實現(xiàn)大幅逆勢增長，分別同比增長109%、183%。

上半年券商股權(quán)承銷規(guī)模排名及同比增速

圖片來源：中信建投研報截圖

得益于今年上半年的逆勢大幅增長，在股權(quán)承銷規(guī)模排名中，國金證券在近年來首度進入行業(yè)前四，排在其之后的則包括中信建投、民生證券、海通證券等多家投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢券商。

相比之下，在去年上半年，國金證券股權(quán)承銷規(guī)模排名僅在行業(yè)第20位左右。今年上半年，開源證券股權(quán)承銷規(guī)模排名也出現(xiàn)了明顯的提升。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上半年國金證券總共完成了3個滬深A(yù)股IPO，5個增發(fā)項目，盡管數(shù)量不及去年上半年，但今年上半年完成的這些股權(quán)融資項目的總體質(zhì)量要高于去年上半年。例如，去年上半年，國金證券總共完成了6個IPO，其中兩個是融資規(guī)模較小的北交所項目，去年上半年其完成的8個增發(fā)項目中，有多個新三板公司增發(fā)項目。有分析認為，盡管今年來國金證券股權(quán)承銷排名逆勢提升，但也并非偶然，公司歷來就有“小券商、大投行”的標簽，其投行業(yè)務(wù)多年來在業(yè)內(nèi)一直擁有較強的競爭力。

2023上半年，開源證券完成的所有首發(fā)和增發(fā)項目均來自于北交所、新三板，其中5個首發(fā)項目均為北交所項目。今年上半年，雖然完成項目的數(shù)量較去年同期有所減少，但唯一一單的首發(fā)項目來自于科創(chuàng)板公司中創(chuàng)股份，該項目4.77億的融資規(guī)模超過去年同期的幾個北交所首發(fā)項目。值得一提的是，據(jù)統(tǒng)計，去年上半年開源證券股權(quán)承銷規(guī)模尚排在行業(yè)第50位左右，而今年上半年已經(jīng)快速攀升至第13位。

此外，廣發(fā)證券今年上半年的排名升至第5位。2020年以來，廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)曾因卷入“康美藥業(yè)案”受到了較大影響，行業(yè)排名一度出現(xiàn)較大幅度的下滑。不過今年上半年，廣發(fā)證券股權(quán)承銷規(guī)模同比表現(xiàn)相對穩(wěn)定，在行業(yè)整體大幅下行的趨勢下，占據(jù)了一定的優(yōu)勢。

圖片來源：畢馬威《中國內(nèi)地與香港IPO市場2024年度中期回顧》

與此同時，中信建投、海通證券等頭部券商今年上半年股權(quán)承銷規(guī)模排名較去年同期有所下降。以往科創(chuàng)板的投行業(yè)務(wù)是海通證券的強項，不過今年以來，科創(chuàng)板融資規(guī)模出現(xiàn)較大幅度縮水，對相關(guān)券商的投行業(yè)務(wù)造成了一定負面影響。

而在目前IPO嚴監(jiān)管的背景下，部分頭部券商在項目儲備上也展現(xiàn)出了一定的韌性。今年6月20日，滬深交易所IPO受理重新放開，截至目前，滬深交易所僅受理了兩單IPO，保薦機構(gòu)都為中信建投。

債券承銷規(guī)模同比表現(xiàn)平穩(wěn)

相比股權(quán)類融資規(guī)模的大幅縮水，今年上半年債券市場表現(xiàn)仍然相對穩(wěn)定。中信建投研報指出，2024年1~6月，債券市場融資額相對穩(wěn)定，約為6.1萬億元，同比基本持平。

上半年券商債券承銷規(guī)模排名及同比增速

圖片來源：中信建投研報

據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，頭部券商債券承銷規(guī)模CR5、CR10占比分別為50%、66%。債券承銷規(guī)模居前的上市券商分別為中信證券（8769億元）、中信建投（6529億元）、華泰證券（5339億元）、國泰君安（4345億元），同比增速分別為+1.1%、-4.8%、-7.4%、+14.2%。

此外，廣發(fā)證券、招商證券、東方證券、銀河證券等券商上半年債券承銷規(guī)模增長較快。相應(yīng)的是，這些券商行業(yè)排名也出現(xiàn)了提升，東方證券、銀河證券的行業(yè)排名分別提升至第6、第7。據(jù)統(tǒng)計，2022上半年，東方證券債券承銷業(yè)務(wù)承銷總規(guī)模曾位列行業(yè)第8。

在股權(quán)融資景氣度明顯走低的背景下，今年債券承銷對券商的投行業(yè)務(wù)起到了一定支撐作用。某頭部券商資深保代向記者表示，公司債券承銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚可，今年這塊業(yè)務(wù)還在增加人手。

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