上半年券商投行業(yè)務(wù)格局生變，股權(quán)承銷規(guī)模行業(yè)前四迎來(lái)“新面孔”

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年上半年，A股股權(quán)融資規(guī)模陷入最近幾年來(lái)的低點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1~6月A股IPO募資額同比下降近85%，各家券商投行的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模大多也出現(xiàn)大幅收縮。

不過(guò)，仍有個(gè)別券商實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，今年上半年股權(quán)承銷規(guī)模排名中，國(guó)金證券在近年來(lái)首度進(jìn)入行業(yè)前四。此外，廣發(fā)證券的排名升至第5位。中信建投、海通證券等多家投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)券商，今年上半年的排名則有所下滑。

相比股權(quán)融資，債券融資今年上半年同比表現(xiàn)則較為平穩(wěn)，成為券商投行業(yè)務(wù)的一大支柱。上半年債券承銷規(guī)模前五的券商同比變化不大。此外，廣發(fā)證券、招商證券、東方證券、銀河證券同比增速較快。

上半年股權(quán)承銷行業(yè)排名“洗牌”

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年1~6月A股IPO募資額約為324.9億元，同比下降84.5%；再融資募資額1404.8億元，同比下降69%。

盡管各家券商投行的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模大多出現(xiàn)大幅收縮，但總體來(lái)看，投行業(yè)務(wù)頭部券商仍然保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。中信建投日前發(fā)布研報(bào)指出，截至2024年6月30日，頭部券商股權(quán)承銷規(guī)模CR5、CRI0占比分別為45%、60%。

上半年，股權(quán)承銷規(guī)模排名前三的券商為中信證券（259億元）、華泰證券（195億元）、中金公司（126億元），不過(guò)股權(quán)承銷規(guī)模分別同比下降77.1%、65.7%、79.6%。另一方面，國(guó)金證券、開(kāi)源證券股權(quán)承銷規(guī)模則進(jìn)步迅速，實(shí)現(xiàn)大幅逆勢(shì)增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)109%、183%。

上半年券商股權(quán)承銷規(guī)模排名及同比增速

圖片來(lái)源：中信建投研報(bào)截圖

得益于今年上半年的逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)，在股權(quán)承銷規(guī)模排名中，國(guó)金證券在近年來(lái)首度進(jìn)入行業(yè)前四，排在其之后的則包括中信建投、民生證券、海通證券等多家投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)券商。

相比之下，在去年上半年，國(guó)金證券股權(quán)承銷規(guī)模排名僅在行業(yè)第20位左右。今年上半年，開(kāi)源證券股權(quán)承銷規(guī)模排名也出現(xiàn)了明顯的提升。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年國(guó)金證券總共完成了3個(gè)滬深A(yù)股IPO，5個(gè)增發(fā)項(xiàng)目，盡管數(shù)量不及去年上半年，但今年上半年完成的這些股權(quán)融資項(xiàng)目的總體質(zhì)量要高于去年上半年。例如，去年上半年，國(guó)金證券總共完成了6個(gè)IPO，其中兩個(gè)是融資規(guī)模較小的北交所項(xiàng)目，去年上半年其完成的8個(gè)增發(fā)項(xiàng)目中，有多個(gè)新三板公司增發(fā)項(xiàng)目。有分析認(rèn)為，盡管今年來(lái)國(guó)金證券股權(quán)承銷排名逆勢(shì)提升，但也并非偶然，公司歷來(lái)就有“小券商、大投行”的標(biāo)簽，其投行業(yè)務(wù)多年來(lái)在業(yè)內(nèi)一直擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2023上半年，開(kāi)源證券完成的所有首發(fā)和增發(fā)項(xiàng)目均來(lái)自于北交所、新三板，其中5個(gè)首發(fā)項(xiàng)目均為北交所項(xiàng)目。今年上半年，雖然完成項(xiàng)目的數(shù)量較去年同期有所減少，但唯一一單的首發(fā)項(xiàng)目來(lái)自于科創(chuàng)板公司中創(chuàng)股份，該項(xiàng)目4.77億的融資規(guī)模超過(guò)去年同期的幾個(gè)北交所首發(fā)項(xiàng)目。值得一提的是，據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年上半年開(kāi)源證券股權(quán)承銷規(guī)模尚排在行業(yè)第50位左右，而今年上半年已經(jīng)快速攀升至第13位。

此外，廣發(fā)證券今年上半年的排名升至第5位。2020年以來(lái)，廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)曾因卷入“康美藥業(yè)案”受到了較大影響，行業(yè)排名一度出現(xiàn)較大幅度的下滑。不過(guò)今年上半年，廣發(fā)證券股權(quán)承銷規(guī)模同比表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，在行業(yè)整體大幅下行的趨勢(shì)下，占據(jù)了一定的優(yōu)勢(shì)。

圖片來(lái)源：畢馬威《中國(guó)內(nèi)地與香港IPO市場(chǎng)2024年度中期回顧》

與此同時(shí)，中信建投、海通證券等頭部券商今年上半年股權(quán)承銷規(guī)模排名較去年同期有所下降。以往科創(chuàng)板的投行業(yè)務(wù)是海通證券的強(qiáng)項(xiàng)，不過(guò)今年以來(lái)，科創(chuàng)板融資規(guī)模出現(xiàn)較大幅度縮水，對(duì)相關(guān)券商的投行業(yè)務(wù)造成了一定負(fù)面影響。

而在目前IPO嚴(yán)監(jiān)管的背景下，部分頭部券商在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備上也展現(xiàn)出了一定的韌性。今年6月20日，滬深交易所IPO受理重新放開(kāi)，截至目前，滬深交易所僅受理了兩單IPO，保薦機(jī)構(gòu)都為中信建投。

債券承銷規(guī)模同比表現(xiàn)平穩(wěn)

相比股權(quán)類融資規(guī)模的大幅縮水，今年上半年債券市場(chǎng)表現(xiàn)仍然相對(duì)穩(wěn)定。中信建投研報(bào)指出，2024年1~6月，債券市場(chǎng)融資額相對(duì)穩(wěn)定，約為6.1萬(wàn)億元，同比基本持平。

上半年券商債券承銷規(guī)模排名及同比增速

圖片來(lái)源：中信建投研報(bào)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，頭部券商債券承銷規(guī)模CR5、CR10占比分別為50%、66%。債券承銷規(guī)模居前的上市券商分別為中信證券（8769億元）、中信建投（6529億元）、華泰證券（5339億元）、國(guó)泰君安（4345億元），同比增速分別為+1.1%、-4.8%、-7.4%、+14.2%。

此外，廣發(fā)證券、招商證券、東方證券、銀河證券等券商上半年債券承銷規(guī)模增長(zhǎng)較快。相應(yīng)的是，這些券商行業(yè)排名也出現(xiàn)了提升，東方證券、銀河證券的行業(yè)排名分別提升至第6、第7。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022上半年，東方證券債券承銷業(yè)務(wù)承銷總規(guī)模曾位列行業(yè)第8。

在股權(quán)融資景氣度明顯走低的背景下，今年債券承銷對(duì)券商的投行業(yè)務(wù)起到了一定支撐作用。某頭部券商資深保代向記者表示，公司債券承銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚可，今年這塊業(yè)務(wù)還在增加人手。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N926128866