微盤股6月大跌拖累業(yè)績 量化私募掀起費率價格戰(zhàn)

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

2024年以來，A股市場風(fēng)格極端分化，尤其是市場量能萎縮、量化私募遭遇業(yè)績低潮的背景下，費率價格戰(zhàn)硝煙再起。

近日，知名量化私募星闊（青島）投資宣布，下調(diào)旗下紅利低波指增產(chǎn)品相關(guān)費率及業(yè)績報酬比例。

有量化私募人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，隨著監(jiān)管政策陸續(xù)落地，將來存活下來的才是真正的量化，相較于超額收益，費率上的讓利顯得微不足道，量化私募若沒有超額能力，即便不收費也得不到客戶的認可。投資的本質(zhì)是獲取利益，投研才是私募管理人的核心優(yōu)勢。

百億量化私募業(yè)績欠佳

2024年以來，A股市場跌宕起伏，市場大小盤風(fēng)格分化，市場量能萎縮，在此背景下，更考驗私募基金經(jīng)理的投資能力。

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由于6月微盤股出現(xiàn)大幅下跌，拖累了百億量化私募的業(yè)績，市場的劇烈波動讓不少量化私募“吃不消”。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績記錄的31家百億量化私募6月平均虧損3.33%，上半年平均虧損6.18%，正收益的量化私募占比只有9.68%。

當前，市場波動加劇，行業(yè)監(jiān)管趨嚴，競爭激烈，私募業(yè)績整體承壓，尤其是在量化私募行業(yè)遭遇業(yè)績低潮的背景下，量化行業(yè)越來越卷，一些私募希望通過降低或減免一些費用，讓利投資者。

近期，星闊（青島）投資發(fā)布公告稱，公司自2023年12月在業(yè)內(nèi)推出紅利指增的新產(chǎn)品——星闊南山1號紅利低波100指數(shù)增強私募基金以來，受到了投資者的關(guān)注。為了降低客戶的投資成本，公司擬下調(diào)部分產(chǎn)品的管理費和業(yè)績報酬。其中星闊南山1號紅利低波100指數(shù)增強私募基金B(yǎng)類基金份額管理費由1%下調(diào)到0.5%，業(yè)績報酬比例由20%下調(diào)至10%，并同步修改基金合同相關(guān)條款。星闊投資也是曾經(jīng)的百億量化私募，公司近兩年星闊投資的資管規(guī)模有所回落，目前的管理規(guī)模在20億至50億元之間。

無獨有偶，7月初，深圳中安匯富私募證券基金管理有限公司也發(fā)布公告稱，由于在過去一段時間，業(yè)績表現(xiàn)未能達到預(yù)期，公司決定自公告發(fā)布之日起，免除所有投資者未來3年（2024年7月1日至2027年6月30日）的管理費用。免除管理費用期間，公司將重新審視和挑戰(zhàn)投資視角，以更好地適應(yīng)當前和未來的市場環(huán)境，專注于投資研究，精進策略，力求為投資者提供更加穩(wěn)健的投資回報。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，深圳中安匯富私募證券基金于2015年成功備案，管理規(guī)模在10億至20億元之間。

像深圳中安匯富私募證券基金這樣“大手筆”直接免去所有投資者未來3年的管理費實屬罕見。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，深圳中安匯富私募證券基金有業(yè)績展示的12只產(chǎn)品2024年以來的收益都是虧損狀態(tài)，其中中安匯富-蓮花山宏觀5號截至7月12日的單位凈值為3.8109元，2024年以來虧損22.88%。

多家量化私募推出優(yōu)惠

2024年以來，已有多家知名量化私募機構(gòu)推出了“費率優(yōu)惠活動”。

2024年4月，百億私募思勰投資旗下的一只小市值量化精選產(chǎn)品采取了零業(yè)績報酬。

2023年，磐松資產(chǎn)旗下指數(shù)增強策略產(chǎn)品也免收業(yè)績報酬。

近期一些知名私募加入其中，難道費率價格戰(zhàn)硝煙再起？

對此，北京某百億量化私募人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“任何一個行業(yè)打到價格戰(zhàn)階段，都是非常慘烈的，眼下的感覺是，‘卷’在進一步加劇。長期而言，不利于整個私募行業(yè)健康發(fā)展。畢竟公私有別，私募人力和算力的投入都需要長期大量資金。”

上海某量化私募人士也認為，隨著行業(yè)逐漸出清，存量私募競爭加劇，未來量化私募的收費將走向合理化，而無休止的“卷價格”則可能影響到一些私募的生存空間。如何平衡收費和用人/算力/運營成本，為投資者提供既收費合理，又有長期穩(wěn)健收益的產(chǎn)品，是接下來私募管理人需要思考的方向。

相較于超額收益，費率上的讓利或顯得微不足道。

銓景基金FOF基金經(jīng)理鄭彥欣告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，量化私募若沒有超額能力，即便不收費也得不到客戶的認可，所以建議量化私募把心思多用在策略算法的打磨上，靠降費來獲取市場接受度可能效果不會明顯，投資者關(guān)注的是有沒有穩(wěn)定平滑的超額曲線。

鄭彥欣認為，隨著監(jiān)管持續(xù)推進，高頻轉(zhuǎn)中低頻或是必然趨勢，過往單純依靠小市值β獲利的管理人必將因為小市值β的螺旋下行而無法做出超額。隨著監(jiān)管政策陸續(xù)落地，將來能夠存活下來的才是嚴格意義上的量化私募。

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