光大證券：市場上行可期，這一方向值得長期關(guān)注

光大證券指出，當(dāng)前市場再度回到了底部區(qū)間，預(yù)計市場下行空間有限，而市場上行空間與時點則取決于關(guān)鍵政策出臺的時點與力度以及物價顯著上行的時點和彈性。當(dāng)前市場環(huán)境下，高股息板塊值得長期配置，政策對于分紅也在積極引導(dǎo)，將會提振高股息板塊吸引力。

有市場人士分析，政策上新“國九條”中提到“市值管理”“提高二級市場投資回報率”，這些政策邏輯與當(dāng)前的市場邏輯共振之下，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價值重估，即央企紅利類資產(chǎn)，更值得關(guān)注。因為央企在“市值管理”考核下，“提高二級市場投資回報率”將更有動力，保證分紅相較來說，更為長虹，且“壟斷性”“稀缺性”恰為不少央企的特征。以港股央企紅利ETF（513910）跟蹤的中證港股通央企紅利指數(shù)為例，它是從在港央企中選擇一籃子高股息標(biāo)的，成分股是央企，還符合紅利策略，同時又全部是港股。

從價值重估角度來說，港股央企紅利類資產(chǎn)相較于A股會更勝一籌。原因是滬港AH溢價指數(shù)的PE估值處于近10年80%左右的歷史較高位置，即A股相較于H股溢價明顯。

港股作為離岸市場，通常對美債利率變化的反應(yīng)更為敏感，中金公司通過復(fù)盤1982年后美聯(lián)儲歷次降息周期后的行情走勢發(fā)現(xiàn)，在美聯(lián)儲降息周期中，港股通常跑贏A股，勝率和收益均相對較高。而當(dāng)前美國CPI大降溫，美降息預(yù)期再升溫，恰是布局港股央企紅利類資產(chǎn)，逢低逢跌買入的時機。