每經(jīng)熱評(píng)︱員工持股平臺(tái)低位再減持 中望軟件合規(guī)合理但不合情

每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰 7月9日，A股迎來(lái)大反彈，絕大多數(shù)股票上漲，但中望軟件逆勢(shì)下跌3.47%。此前的6月29日，中望軟件公告，公司4個(gè)員工持股平臺(tái)（夢(mèng)澤投資、森希投資、碩裕投資、雷駿投資）計(jì)劃合計(jì)減持不超過(guò)約322.68萬(wàn)股，副總經(jīng)理劉玉峰個(gè)人計(jì)劃減持不超過(guò)30萬(wàn)股，公告時(shí)這部分股份總價(jià)值2.56億元。自減持公告披露以來(lái)，中望軟件股價(jià)便一路下行，迭創(chuàng)上市以來(lái)新低，截至7月10日累計(jì)跌幅已達(dá)到22.06%。 這將是公司員工持股平臺(tái)的第三輪減持。2021年3月11日，中望軟件在科創(chuàng)板上市，員工持股平臺(tái)所持原始股1年后解禁流通；2022年6月，即解禁后3個(gè)月，公司員工持股平臺(tái)就完成了詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，減持金額5億元。2023年6月21日至11月11日為第二輪減持，合計(jì)減持410.95萬(wàn)股，減持金額5.67億元。如果第三輪減持實(shí)施完畢，則員工持股平臺(tái)的累計(jì)減持額有望超過(guò)13億元（按頂格減持計(jì)算，下同）。 與員工批量造富形成鮮明對(duì)比的是，除非新股中簽，在二級(jí)市場(chǎng)買入中望軟件的投資者鮮有獲利者。中望軟件IPO發(fā)行價(jià)為150元，目前已處于深度破發(fā)狀態(tài)。但低股價(jià)對(duì)員工持股平臺(tái)幾乎沒(méi)有影響，中望軟件公告顯示，早在2016年5月，公司4家持股平臺(tái)就已持有公司股份，且均來(lái)自實(shí)際控制人夫婦的轉(zhuǎn)讓。 員工持股平臺(tái)變現(xiàn)符合交易所規(guī)則，也符合員工的理性判斷。但對(duì)中望軟件來(lái)說(shuō)，合規(guī)合理并不意味著合情。 一是，上述員工持股平臺(tái)背后的股東，包括劉玉峰、公司董秘字應(yīng)坤、副總經(jīng)理林慶忠、副總經(jīng)理王長(zhǎng)民、核心技術(shù)人員李會(huì)江等公司關(guān)鍵人員，公司上市后持股平臺(tái)即大舉減持，不免令人擔(dān)憂這些關(guān)鍵人員能否繼續(xù)保持穩(wěn)定以及是否還有奮進(jìn)的動(dòng)力。 二是，上市前后中望軟件業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異巨大。上市前兩年公司歸母凈利潤(rùn)分別為8907萬(wàn)元、1.2億元，上市當(dāng)年（即2021年）為1.8億元，增長(zhǎng)迅速，但2022年急劇萎縮至600余萬(wàn)元，2023年也只有6141萬(wàn)元；上市后中望軟件累計(jì)分紅金額2億元，但相對(duì)于23億元的IPO募資額、員工持股平臺(tái)十多億元的減持額，對(duì)股東的回報(bào)仍然非常不夠。 三是，持有原始股與否，在公司內(nèi)部形成了財(cái)富上的分層，有原始股就意味著巨額財(cái)富到手，是否努力可能不再那么重要。對(duì)新進(jìn)入的員工來(lái)說(shuō)，雖然可以參與員工持股計(jì)劃，但由于公司整體業(yè)績(jī)疲軟而無(wú)法兌現(xiàn)激勵(lì)，導(dǎo)致新老員工之間的利益無(wú)法一致。 上市只是一個(gè)重要里程碑而非終點(diǎn)。雖然變現(xiàn)是資本市場(chǎng)功能的一部分，但從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)的角度看，必要的情感要素仍有其重要價(jià)值，合規(guī)合理合情才是各方都能獲益的最佳狀態(tài)。