“北向互換通”履約抵押品新措施即將落實(shí)

每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 張益銘

7月9日，香港金融管理局（金管局）、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（香港證監(jiān)會(huì)）發(fā)布公告稱，歡迎中國(guó)人民銀行今日公布的新措施，支持境外投資者使用通過債券通“北向通”持有的在岸國(guó)債和政策性金融債，作為“北向互換通”業(yè)務(wù)的履約抵押品。

香港交易及結(jié)算所有限公司（香港交易所）表示，其旗下的香港場(chǎng)外結(jié)算公司將接受此類債券作為互換通的履約抵押品，期望在今年年底前落實(shí)。

“北向互換通”履約抵押品將擴(kuò)容

據(jù)悉，該措施為“北向互換通”投資者提供了另一項(xiàng)非現(xiàn)金抵押品的選擇，一方面節(jié)省現(xiàn)金占用成本，提升資本效率，另一方面也能有效盤活境外投資者的在岸債券持倉(cāng)，進(jìn)一步提升在岸債券的吸引力；同時(shí)，也有助于發(fā)揮債券通和互換通之間的聯(lián)動(dòng)和協(xié)同效應(yīng)，提升投資者參與互聯(lián)互通業(yè)務(wù)的活躍度。

香港金管局表示，這是繼今年2月26日金管局正式將在岸國(guó)債和政策性金融債納入人民幣流動(dòng)資金安排的合資格抵押品名單之后，經(jīng)與人民銀行商定，以在岸債券作為離岸市場(chǎng)合資格抵押品的又一項(xiàng)新安排，是深化兩地金融合作、進(jìn)一步穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要體現(xiàn)。香港金管局及香港證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)指導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)推動(dòng)相關(guān)工作，以期盡快落實(shí)新措施。

香港交易及結(jié)算所有限公司（香港交易所）表示，其旗下的香港場(chǎng)外結(jié)算公司將接受此類債券作為互換通的履約抵押品，期望在今年年底前落實(shí)。

“互換通是全球首個(gè)衍生品市場(chǎng)的互聯(lián)互通機(jī)制，我們熱烈歡迎互換通的最新優(yōu)化措施。這項(xiàng)優(yōu)化措施將增強(qiáng)債券通和互換通之間的協(xié)同效應(yīng)，并有助于進(jìn)一步支持國(guó)際投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)。”對(duì)于本次履約抵押品新措施，香港交易所市場(chǎng)聯(lián)席主管蘇盈盈表示，香港交易所期待與內(nèi)地合作伙伴、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者密切合作，繼續(xù)完善互換通，并將積極探索擴(kuò)大在岸債券作為香港交易所市場(chǎng)抵押品的適用范圍，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的持續(xù)開放，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

“北向互換通”日均成交額大幅增加

內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（簡(jiǎn)稱“債券通”），是內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通的創(chuàng)新合作機(jī)制，境內(nèi)外投資者可通過香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，買賣香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)交易流通債券。

其中債券通“北向通”于2017年7月3日開通，便利國(guó)際投資者參與內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)。“南向通”于2021年9月24日上線，旨在為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者提供便捷和高效的渠道，透過香港債券市場(chǎng)投資境外債券。

記者注意到，今年以來在債券通北向通中，交易最活躍的債券類型為國(guó)債，政策性金融債5月份交易量大幅提升。從近期交易數(shù)據(jù)來看，今年5月份債券通北向通成交9792億元人民幣，其中國(guó)債和政策性金融債分別占月度交易量的42%和41%。

從今年1~5月份數(shù)據(jù)來看，國(guó)債占債券通北向通月度交易量的比例分別為65%、64%、64%、60%和42%；政策性金融債占債券通北向通月度交易量的比例分別為15%、17%、14%、21%和41%。

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的不斷加深，越來越多境外投資者增加了對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣債券的配置，市場(chǎng)對(duì)通過衍生品管理人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)的需求也持續(xù)增加。內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（簡(jiǎn)稱“互換通”），則是在2022年7月4日發(fā)布，2023年5月15日正式上線，以高效支持境內(nèi)外投資者參與兩地金融衍生品市場(chǎng)，更好滿足投資者對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理需求。

據(jù)悉，利率互換又稱利率掉期，是一種場(chǎng)外交易的衍生工具，可用來管理利率變化風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)香港交易所數(shù)據(jù)，截至2024年5月末，共有61家境外機(jī)構(gòu)參與“北向互換通”。2024年5月，互換通日均成交額達(dá)200億元人民幣，較2023年5月的約30億元人民幣大幅增加。

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