鄭眼看盤(pán) | 服務(wù)業(yè)指標(biāo)偏空，A股下行

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙云    

周三A股各大股指以跌為主，截至收盤(pán)，上證綜指跌0.49%至2982.38點(diǎn)；深綜指跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.87%，科創(chuàng)50指數(shù)漲0.38%，北證50指數(shù)跌1.97%。全A總成交額為5829億元，顯著不如周二的6472億元，且已連續(xù)三天萎縮。

國(guó)債期貨連續(xù)第二天上漲，由收盤(pán)價(jià)看，各主力合約差不多已將周一因央行宣布“借債”而造成的下跌失地全部收回。不過(guò)，由紅利股表現(xiàn)看，其動(dòng)能暫已收斂，紅利股典型個(gè)股長(zhǎng)江電力、三桶油、銀行等大多收盤(pán)下跌。

上午公布的財(cái)新中國(guó)6月服務(wù)業(yè)PMI為51.2，顯著不及預(yù)期的53.4，亦遠(yuǎn)低于5月份的54.0，且創(chuàng)出去年11月來(lái)最低水平。本周一公布的財(cái)新6月制造業(yè)PMI由5月的51.7小升至51.8，為2021年6月份以來(lái)最高水平，亦優(yōu)于預(yù)期的51.2。

簡(jiǎn)言之，僅就財(cái)新調(diào)查的數(shù)據(jù)而言，制造業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于服務(wù)業(yè)，這樣的組合顯然很難給市場(chǎng)信心，這應(yīng)該是周三A股疲弱的原因之一。當(dāng)前市場(chǎng)樂(lè)見(jiàn)的并非生產(chǎn)端指標(biāo)的改善，而應(yīng)該是需求端指標(biāo)的改善。

由周三A股盤(pán)面看，大型商場(chǎng)、免稅類個(gè)股忽然大幅上漲。其余個(gè)股跌多漲少，房地產(chǎn)服務(wù)、旅游酒店、半導(dǎo)體、ST等板塊表現(xiàn)稍好，電網(wǎng)設(shè)備、軟件開(kāi)發(fā)、風(fēng)電設(shè)備、工程咨詢服務(wù)、通信服務(wù)等板塊跌幅居前。

零售和免稅大漲貌似與偏弱的財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)背離，但實(shí)際上另有原因，這就是市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)稅改革的預(yù)期強(qiáng)化，且對(duì)改革細(xì)節(jié)的預(yù)期已變得更加具體。

綜合機(jī)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)，現(xiàn)在市場(chǎng)相信之前統(tǒng)歸中央的消費(fèi)稅將按一定比例部分劃歸地方政府，進(jìn)而市場(chǎng)便有理由猜測(cè)，未來(lái)地方政府在提振本地消費(fèi)方面的積極性會(huì)大增，所以零售類個(gè)股便出現(xiàn)了大漲。

市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)稅改革另有個(gè)重要預(yù)期，這就是“征稅環(huán)節(jié)后移”，即征稅不再在生產(chǎn)端進(jìn)行，而是在消費(fèi)端。這意味著最終商品價(jià)格有可能上漲，進(jìn)而使得免消費(fèi)稅的免稅店商品更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，所以看似與消費(fèi)稅無(wú)關(guān)的免稅類個(gè)股也于周三大漲。

北向資金全天小幅凈流出14.03億元。周邊股市方面，隔夜美股略漲，三大股指漲幅均不到1%。周三中國(guó)香港股市恒指漲1.18%，恒生科技指數(shù)漲2.48%。匯市方面，周二美元小有下跌，但周三離岸人民幣匯率微有貶值且盤(pán)中一度貶破7.31大關(guān)。隔夜美國(guó)公布的5月JOLTs職位空缺優(yōu)于預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾意外發(fā)表了偏鴿派言論，故美元最終小跌。

周三稍晚美國(guó)另將公布6月ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)指標(biāo)，周五晚間將公布官方的6月非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均較重要，若數(shù)據(jù)極強(qiáng)或極弱，那么不排除國(guó)際匯市產(chǎn)生較大震蕩的可能。

A股量能不足，短期內(nèi)或?qū)⒕S持偏弱震蕩格局，等待更多的內(nèi)外部關(guān)鍵的積極信號(hào)出現(xiàn)。在外部，關(guān)鍵積極信號(hào)是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期能否顯著強(qiáng)化。在內(nèi)部，自然是與三中全會(huì)相關(guān)的消息面情況了。操作方面，建議投資者繼續(xù)持股觀望。最后，投資者除了應(yīng)關(guān)注上述內(nèi)外部重要因素外，另應(yīng)關(guān)注上市公司的中報(bào)預(yù)告。