梁杏：下半年為什么重視上證綜指和紅利國企？

每經(jīng)編輯 彭水萍

直播嘉賓：梁杏 國泰基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān)

直播時間：2024-06-21

直播摘要：

當(dāng)前經(jīng)濟基本面是穩(wěn)中求進的狀態(tài)，每個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還可以，雖然沒有特別好，但是整體經(jīng)濟增速還是在的；流動性方面沒有很緊，有一個未來寬松的預(yù)期，后續(xù)伴隨美聯(lián)儲降息的行為，會帶來全球流動性的釋放和改善；在信心方面，我們期待7月份的大會，在經(jīng)濟基本面還不是特別強的情況下，政策方面也有一些可以作為的空間。總結(jié)來看，如果以上證綜指為代表的話，我們會傾向于認為下半年上證綜指繼續(xù)收紅的概率還是比較大的。

上證綜指采取的是總市值加權(quán)，大股票、大國企在上證綜指里面的權(quán)重比滬深300等寬基要高，過去一段時間市場又比較契合“中特估”、紅利風(fēng)格，所以上證綜指的表現(xiàn)就會比滬深300好。從2020年8月21日到2024年3月31日，上證綜指比滬深300多漲了14.81%，上證綜指ETF又比上證綜指多漲了15.66%，相當(dāng)于上證綜指ETF直接跑贏了滬深300指數(shù)30%以上。

新“國九條”強調(diào)提高上市公司治理水平，包括要求加大分紅的力度、比例、頻率等等。從更長遠的角度來說，我們認為紅利風(fēng)格應(yīng)該會是未來非常重要的一種持續(xù)風(fēng)格。另外，還有經(jīng)濟增速的原因。我們再往前推十年，GDP可能還有百分之十幾的增速，后來慢慢到8%～10%之間，現(xiàn)在是5%～8%之間這個水平。我們會發(fā)現(xiàn)過去經(jīng)濟增長很快，是因為基數(shù)小。隨著基數(shù)慢慢變大之后，增速就會往下走，這本身也是一個常規(guī)的事件。在這樣一個情況下，高股息作為一個比經(jīng)濟增速更高的資產(chǎn)，它就是有持續(xù)生命力的。 

紅利國企ETF（510720）的特別之處在于可月月分紅，每年最多分紅12次。5月15日上市后，5月份分紅0.3%，6月份分紅0.4%。產(chǎn)品的標的指數(shù)是上證國企紅利指數(shù)，歷史股息率跟其他指數(shù)比也較高，歷史收益率也不錯。感興趣的投資者可以關(guān)注紅利國企ETF（510720）。

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