美股年中盤點(diǎn)：“七巨頭”分化，英偉達(dá)飆升156%，特斯拉大跌20%！還有一只隱藏的“大牛股”

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

隨著本周最后一個(gè)交易日的結(jié)束，美股2024年上半年順利收官。

與市場年初的預(yù)期不同，2024年上半年美國經(jīng)濟(jì)增長韌性較強(qiáng)，強(qiáng)勁的就業(yè)市場和頑固的通脹一度讓市場將美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推后，預(yù)期的變化也體現(xiàn)在了美股走勢上。對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期也使得美債收益率不降反升，造成股債收益差進(jìn)一步擴(kuò)大，對美股估值有所壓制。

但縱觀上半年行情，美股三大股指均保持了正增長，展現(xiàn)了強(qiáng)勁的韌性。數(shù)據(jù)顯示，以科技股為首的納指上半年累漲18.13%，現(xiàn)報(bào)17732.6點(diǎn)。道指在降息預(yù)期重燃后重回新高，曾在5月首次突破4萬點(diǎn)關(guān)口，上半年累漲3.79%，現(xiàn)報(bào)39118.86點(diǎn)。標(biāo)普500本月早些時(shí)候也首次上破5500關(guān)口，創(chuàng)歷史新高，上半年累漲14.48%，現(xiàn)報(bào)5460.48。據(jù)金融公司Bespoke的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500的漲幅與去年上半年和2021年上半年的漲幅大致相當(dāng)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了1953年以來4.72%的歷史平均漲幅。

在人工智能（AI）浪潮的持續(xù)刺激下，科技巨頭們繼續(xù)引領(lǐng)市場，成為投資者追逐的焦點(diǎn)，但個(gè)股方面，表現(xiàn)呈現(xiàn)出分化的趨勢。在曾經(jīng)廣受追捧的“七巨頭”中，英偉達(dá)依舊獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，上半年股價(jià)累漲156%，特斯拉卻掉隊(duì)明顯，累跌20%，墊底標(biāo)普500指數(shù)成分股。

接下來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者帶你一起盤點(diǎn)上半年美股市場有哪些不容忽視的看點(diǎn)，以及下半年可能影響股市走勢的重要信息。

“七巨頭”分化：英偉達(dá)“最熱”，特斯拉“最受傷”，上半年股價(jià)累跌20%

過去一年，科技股引領(lǐng)股市，其中又以“美股七巨頭”（Magnificent Seven）風(fēng)頭最盛。這“七巨頭”分別是：谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達(dá)和特斯拉。而到今年上半年，“七巨頭”的股價(jià)呈現(xiàn)出明顯的分化，其中英偉達(dá)表現(xiàn)最佳，上半年股價(jià)累漲156%，特斯拉表現(xiàn)最差，累計(jì)跌幅為20.34%。

整體而言，AI依然是主導(dǎo)上半年市場的核心敘事。從英偉達(dá)的超高算力GPU需求暴增和Blackwell芯片的推出，到蘋果在全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC）上推出“蘋果智能”等一系列AI產(chǎn)品，到Meta推出大語言模型Llama 3，再到微軟攜AI PC全面“亮劍”，無一不在體現(xiàn)這種趨勢。

而且，在美股上半年市值增長最快的10家公司中，有6家都與AI有關(guān)。據(jù)Wind金融終端數(shù)據(jù)，截至6月27日美股收盤，今年以來英偉達(dá)市值累計(jì)增長18862.4億美元，可謂遙遙領(lǐng)先，緊隨其后的分別是微軟（5657.6億美元）、谷歌（5253億美元）、亞馬遜（4446.7億美元）和Meta（3919億美元）。

在生成式AI浪潮的推動(dòng)下，英偉達(dá)的股價(jià)今年以來呈飆升之勢，推升其市值在6月初超過3萬億美元，成為繼蘋果、微軟之后第三家挺進(jìn)“3萬億美元市值俱樂部”的公司。在美東時(shí)間6月20日盤中，英偉達(dá)市值更是一度升至3.335萬億美元，超越微軟成為全球市值最大公司。

有喜則有憂。在英偉達(dá)等科技同行乘AI東風(fēng)大漲的同時(shí)，“七巨頭”之一的特斯拉的市值卻是遭遇了逆風(fēng)，上半年股價(jià)累計(jì)下跌20.34%。同時(shí)，截至美股6月27日的收盤數(shù)據(jù)顯示，特斯拉市值今年以來已經(jīng)累計(jì)蒸發(fā)1636.4億美元，為所有標(biāo)普500指數(shù)成分股中市值累計(jì)蒸發(fā)最多的公司。

整個(gè)上半年，特斯拉都面臨著巨大的壓力。4月中旬，特斯拉宣布將裁減超過10%的全球員工，這意味著超過1.4萬人被裁。由于全球?qū)﹄妱?dòng)汽車的需求放緩，特斯拉交出了一份收入及利潤均低于預(yù)期的一季報(bào)，這是該公司四年來首次同比下滑，也創(chuàng)下了2012年以來的最大降幅。

本周，一度被業(yè)界寄予厚望的電動(dòng)皮卡Cybertruck也因雨刮器電機(jī)故障被迫召回，給特斯拉的信譽(yù)造成了沖擊。在此次召回之前，特斯拉已經(jīng)在月初暫停了該車型的交付。

“最牛股”：超微電腦上半年股價(jià)累漲188%

在美股市場，除了英偉達(dá)是眾星捧月般的存在，其實(shí)還有一只更低調(diào)的“大牛股”，那就是總部位于美國加州圣何塞的超微電腦。整個(gè)上半年，超微電腦股價(jià)累計(jì)上漲188%，成為這期間標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅最大的成分股。

超微電腦是全球前三大服務(wù)器大廠之一，公司在美洲、亞洲和歐洲均設(shè)有制造和營運(yùn)中心。該公司強(qiáng)勁的市場表現(xiàn)主要受益于市場對服務(wù)器的強(qiáng)勁需求，因?yàn)锳I的發(fā)展不僅需要好的芯片、資料庫和算法，也需要更好的服務(wù)器來整合這些東西。據(jù)美國銀行分析師此前估計(jì)，超微電腦在AI服務(wù)器市場的份額將從2023年的10%增長到2026年的17%左右。

英偉達(dá)、Meta和特斯拉也是超微電腦的客戶。分析師和行業(yè)專家表示，超微電腦歷來是首批從英偉達(dá)和AMD收到AI芯片的公司之一，因?yàn)樗梢詭椭麄儥z查服務(wù)器原型，這讓它們比競爭對手領(lǐng)先一步。

憑借過去一年時(shí)間里上漲超過10倍，超微電腦將于美東時(shí)間3月18日被正式納入標(biāo)普500指數(shù)。

“減肥藥雙雄”：禮來憑56%的累計(jì)漲幅躋身Top 10，諾和諾德累漲約40%

若細(xì)化到行業(yè)來看上半年的美股，可以發(fā)現(xiàn)，除了房地產(chǎn)行業(yè)下跌外，標(biāo)普500指數(shù)的其余所有行業(yè)在上半年均錄得上漲。AI熱潮助推的科技行業(yè)依然是領(lǐng)漲，前6個(gè)月累漲30%，通信服務(wù)緊隨其后，錄得超過15%的漲幅，金融和公用事業(yè)板塊均錄得超8%的漲幅，能源和醫(yī)療保健的累計(jì)漲幅超過7%。

在醫(yī)療保健領(lǐng)域，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，減肥藥依然是炙手可熱。如AI成就了英偉達(dá)一般，減肥“神藥”GLP-1也造就了諾和諾德和禮來。

從上面的“美股公司上半年漲幅Top 10”圖表可以看出，禮來憑借56%的累計(jì)漲幅在Top 10中占據(jù)一席，而諾和諾德股價(jià)的累計(jì)漲幅也達(dá)到約40%。兩者的市值加起來約為1.5萬億美元。

目前，這兩家企業(yè)都在積極擴(kuò)張產(chǎn)能，以抓住市場需求激增帶來的利潤。摩根大通去年曾預(yù)期，在司美格魯肽和替爾泊肽“雙巨頭”的推動(dòng)下，2030年GLP-1藥物的年銷售額將超1000億美元。大約半年后，BMO Capital Markets又將這一預(yù)期上調(diào)至1500億美元。

這一細(xì)分領(lǐng)域的增長預(yù)期也在吸引其他跨國藥企巨頭加快步伐。十多年前退出競爭的瑞士制藥巨頭羅氏也重新回到了這一賽道。

大類資產(chǎn)齊漲：黃金一度逼近2450美元，比特幣半年累漲近39%

2024年上半年上漲的不僅僅是股市，大宗商品也是不遑多讓。截至美股6月27日收盤的數(shù)據(jù)顯示，比特幣以近39%的累計(jì)漲幅領(lǐng)跑大類資產(chǎn)，COMEX白銀緊隨其后，累計(jì)漲幅為24.3%，WTI 原油累漲超14%，COMEX銅和倫敦金現(xiàn)也均獲得了超13%的漲幅。

以比特幣為首的一眾加密貨幣在今年上半年迎來歷史性的時(shí)刻——年初，美國證券交易委員會(huì)（SEC）首次批準(zhǔn)追蹤比特幣價(jià)格的交易所基金（ETF）。CNBC報(bào)道稱，現(xiàn)貨比特幣ETF的獲批可能是主流金融領(lǐng)域接納加密貨幣的一個(gè)里程碑式事件。

在貝萊德、Grayscale和VanEck等巨頭紛紛發(fā)行比特幣現(xiàn)貨ETF的推動(dòng)下，比特幣在今年3月達(dá)到了7.3萬美元的歷史高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，“比特幣這一輪的上漲完全是由美國這些資管巨頭來推動(dòng)的，例如貝萊德、Ark等等。這一輪行情中，很多普通的散戶是沒有倉位的，機(jī)構(gòu)的狂歡之下，幾乎沒有給散戶任何參與的機(jī)會(huì)。”

不過，比特幣現(xiàn)貨ETF的獲批并未降低比特幣這種資產(chǎn)的波動(dòng)性，短時(shí)間內(nèi)幾千乃至上萬美元級別的波動(dòng)導(dǎo)致數(shù)萬人爆倉的事件仍時(shí)常發(fā)生。截至發(fā)稿，谷歌財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，比特幣報(bào)價(jià)為每枚60779美元。

與此同時(shí)，隨著市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期計(jì)價(jià)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)抬頭，現(xiàn)貨黃金持續(xù)上漲，在5月20日盤中創(chuàng)下2449.99美元/盎司的歷史新高。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金報(bào)價(jià)為每盎司2326美元。

此前業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，上半年黃金的不斷上漲首先是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策從今年開始逐漸轉(zhuǎn)向，市場預(yù)期這是另一輪貨幣寬松的開始，美國實(shí)際利率預(yù)期會(huì)下降，黃金上漲只是在搶跑。其次，近幾年的地緣政治環(huán)境復(fù)雜多變，這也助推了海外投資者看漲黃金的意愿。

下半年美股將如何走？有3大關(guān)鍵信息值得關(guān)注

今年迄今一路“高歌猛進(jìn)”的美股走勢近期出現(xiàn)了放緩的跡象，那在2024下半年，美股尤其是科技股是否還能繼續(xù)保持高歌猛進(jìn)？影響下半年美股的因素還有哪些？

關(guān)鍵信息1：有10%的回調(diào)？但有投行最高喊到了6000點(diǎn)

據(jù)彭博社報(bào)道，在6月17日至6月21日對586名投資者進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，約一半的受訪者表示，美股今年下半年將出現(xiàn)至少10%的回調(diào)。AI領(lǐng)域的意外風(fēng)險(xiǎn)和美國經(jīng)濟(jì)前景的潛在逆風(fēng)，是投資者們最為擔(dān)憂的兩大因素。

不過，鑒于上半年美股漲勢如虹，且AI熱潮沒有降溫的跡象，華爾街不少機(jī)構(gòu)近期都上調(diào)了美股今年標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位。在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理的13家投行的預(yù)測中，對標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位的預(yù)測中位數(shù)在5500，平均值為5402。美國獨(dú)立投行Evercore ISI給出的目標(biāo)點(diǎn)位最高，達(dá)6000，這一預(yù)期意味著，在當(dāng)前點(diǎn)位（5460.48）的基礎(chǔ)上，標(biāo)普500指數(shù)還有9%的上漲空間。

摩根大通給出的目標(biāo)點(diǎn)位最低，為4200，預(yù)期的下跌空間累計(jì)約為23%。摩根大通策略分析師Marko Kolanovic及其團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持認(rèn)為，未來幾個(gè)月將出現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)增速放緩和企業(yè)盈利被下修等多重不利因素，美股大盤屆時(shí)將面臨困境。

Kolanovic建議投資者進(jìn)行多元化投資，增加對“反勢頭”防御性價(jià)值股的投資敞口，這包括公用事業(yè)、消費(fèi)必需品、醫(yī)療保健和高股息類股票等。

對于美股科技公司的盈利持續(xù)性，浦銀國際認(rèn)為，全球AI發(fā)展日新月異，加速向AGI（通用人工智能）時(shí)代邁進(jìn)。AI是未來十年最值得關(guān)注的投資方向之一，AI+將逐步滲透并重塑大部分行業(yè)，市場空間廣闊。

而對于掉隊(duì)的特斯拉，摩根士丹利認(rèn)為，該公司還是有一張“關(guān)鍵底牌”，能讓其成為下一輪AI投資中的關(guān)鍵“勝負(fù)手”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月25日，摩根士丹利分析師Adam Jonas在研報(bào)中稱，目前美國各地正在建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心，這些數(shù)據(jù)中心將化身“吞電巨獸”，給美國電網(wǎng)帶來巨大負(fù)荷。Jonas因此堅(jiān)定看好特斯拉的能源業(yè)務(wù)，并認(rèn)為AI熱潮帶來的電力需求將讓特斯拉成為美國能源市場上的關(guān)鍵參與者。

關(guān)鍵信息2：美國大選如何影響美股？

距離今年美國大選投票日（11月5日）還有四個(gè)多月。美東時(shí)間6月27日，美國總統(tǒng)大選的兩位候選人——拜登和特朗普——在亞特蘭大進(jìn)行了總統(tǒng)選舉的首場辯論。

在這場90分鐘的辯論中，二人就經(jīng)濟(jì)政策、移民、墮胎權(quán)、外交政策、民主、種族、醫(yī)保等話題進(jìn)行了陳述。據(jù)美國媒體報(bào)道，一些民主黨人對拜登的表現(xiàn)感到失望。特朗普發(fā)言時(shí)長超過拜登，但屢次答非所問，陳述中還有大量失實(shí)信息。許多電視觀眾在社交媒體上抱怨，將這場辯論描述為“災(zāi)難”“車禍現(xiàn)場”“浪費(fèi)時(shí)間”。

除了美國之外，法國與英國等也將迎來全國性大選，或?qū)⒓觿∈袌龅牟淮_定性。投資銀行Lazard的一位策略師稱，今年的比賽可能是一個(gè)“分水嶺時(shí)刻”，可能對全球經(jīng)濟(jì)和股市產(chǎn)生巨大影響。

但美國銀行（Bank of America）的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在大選年表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，但這些漲幅要到今年下半年才能實(shí)現(xiàn)。美銀分析師表示，一年中最強(qiáng)勁的月份通常是8月份和12月份。不過，就其對金融市場的影響而言，2024年的選舉可能是獨(dú)一無二的。

申萬宏源分析師金倩婧表示，復(fù)盤歷史上美國大選年資產(chǎn)價(jià)格走勢，大選前特別是9月、10月股票、債券、大宗商品幾乎波動(dòng)率均顯著上升，美元整體偏弱，黃金偏強(qiáng)。而大選后隨著新政府的改革預(yù)期發(fā)酵，美債利率往往走高，全球股票共振上漲，黃金則面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。不過，由于今年拜登和特朗普擴(kuò)張性財(cái)政政策預(yù)期較弱，以及特朗普對平衡貿(mào)易赤字的強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)美債利率和強(qiáng)美元效應(yīng)相比上一輪競選周期大概率更弱。

關(guān)鍵信息3：美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息？

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)6月會(huì)議公布的“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對今年降息的時(shí)機(jī)持謹(jǐn)慎態(tài)度。“點(diǎn)陣圖”中值顯示美聯(lián)儲(chǔ)2024年僅降息1次，相比3月預(yù)測減少兩次。

相比之下，市場更加樂觀。期貨市場目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在9月進(jìn)行首次降息，幅度為25個(gè)基點(diǎn)，年底前還會(huì)再降息一次。據(jù)芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至發(fā)稿，利率互換合約顯示，市場已經(jīng)完全對9月份和12月份的兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息進(jìn)行定價(jià)。

在美聯(lián)儲(chǔ)的6月會(huì)議后，國際貨幣基金組織（IMF）總裁Kristalina Georgieva表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該“至少”等到年底再降息，因?yàn)槊绹浫匀幻媾R上行風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)中信建投證券，這一觀點(diǎn)與一些市場分析師的預(yù)測相反，后者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能在年內(nèi)開始降息。一些市場分析師和投行預(yù)測，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善且通脹壓力減輕，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2024年下半年開始降息。然而，具體的降息時(shí)間和幅度仍存在不確定性。

封面圖片來源：視覺中國