A股上半年總結(jié)：行情有力道，但不多——極簡投研

今天，上證指數(shù)收盤報2967.40點，滬深兩市成交7032億元，上半年行情結(jié)束。 回顧上半年，十倍股有正丹股份，跌入價值陷阱的白馬股有中國中免等?；厥咨习肽晷星椋锌芏?，期待下半年的行情對我們好一點。 回到原點，體驗非凡 1月2日，上證指數(shù)收盤于2962.28點，今天上證指數(shù)以2967.40點收盤，回到原點。不過，在上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、北證50指數(shù)這四個指數(shù)中，上證指數(shù)的表現(xiàn)是最好的。 上半年，截至6月27日，北向資金凈流入約336億元，去年同期約1833億元，2022年呢？這個數(shù)字約718億元。是不是差了很多？其實本來數(shù)據(jù)還比較好，但是6月份凈流出490多億元，貢獻了主要的空頭力量。 上半年北向資金凈買入前五和凈賣出前五的公司，如下： 整體來看，北向資金上半年的配置風(fēng)格非常鮮明，賣出了很多消費類個股，增持了很多制造業(yè)個股。這背后的思路，我們一會兒詳細(xì)說下。 股市生態(tài)轉(zhuǎn)變第一年 說完指數(shù)的表現(xiàn)和北向資金，我們來說說上半年小二體會最大的改變——政策端。 今年最大的政策利好，在小二看來是央企市值管理和新“國九條”。從風(fēng)格指數(shù)的表現(xiàn)，我們也能看出端倪。 上證50和滬深300的公司，貢獻了A股市場絕大部分的分紅。那些不分紅或者只給市場“畫成長餅”的公司，自然就沒了估值溢價。 小二這里有個數(shù)據(jù)，2023年A股上市公司現(xiàn)金分紅總額2.13萬億元，創(chuàng)歷史新高。與此同時，根據(jù)普華永道發(fā)布的報告顯示，2023年A股共有313只新股上市，融資額為3564億元人民幣，共有469家上市公司進行再融資，合計募集資金7632.12億元，總?cè)谫Y規(guī)模約1.12萬億元。整體上，分紅大于融資。 所以，小二認(rèn)為，今年是A股投資生態(tài)變化的第一年，紅利資產(chǎn)未來很有可能繼續(xù)抱團。 行情有力道，但是不多 年初，我們見識到了雪球產(chǎn)品這類金融衍生品的威力，同時也見識了神秘資金護盤的決心。也正因為這樣，3000點下方被很多投資者視為“機會坑”，包括小二在內(nèi)?？陀^情況也確實能看到，神秘資金近期的頻繁動作。 不過，這種資金力道，也只有在極端行情下才能出手。當(dāng)指數(shù)回到3000點上方后，行情持續(xù)性就變得扭扭捏捏，缺乏慣性。 小二認(rèn)為，這里面最大的原因可能在于，增量資金來源太少了。公私募、北向資金、“國家隊”，這是三個傳統(tǒng)的增量資金提供方。 根據(jù)基金投資報的數(shù)據(jù)，今年上半年公募基金新基金共募集資金6337億元，其中股票型612億元，混合型436億元，這1000多億元的資金增量，明顯是杯水車薪。 北向資金前面說了，上半年凈流入336億元。 私募的資金方面，小二這邊沒有數(shù)據(jù)，但相信也不會太多，剩下來的增量資金，就只能靠“國家隊”了。而“國家隊”要大規(guī)模出手，那么大概率是在極端行情下。 綜上所述，如果這樣的資金局面繼續(xù)下去的話，未來市場上攻的力道真的不多。 下半年還是有機會的 雖然小二說了行情力道不夠的情況，但展望未來，我們依然能看到些許希望之光： 1、杠桿率 這塊小二在直播里面說過，誰杠桿率低，誰未來就會加杠桿，它的定位也就決定了加杠桿的方向。 ▲數(shù)據(jù)來源：Wind 從上圖中，我們可以看到，居民杠桿率高企。杠桿率最低的是中央部門，而中央部門要擴大資產(chǎn)負(fù)債表，自然會加在制造業(yè)和科技上。 所以，我們看到了一系列政策出臺，因為只有行業(yè)競爭格局穩(wěn)定了，龍頭公司才能賺到錢，才能更好地落實回報股東、強化分紅。 所以，下半年小二還是比較看好高端制造業(yè)和紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)。 2、7月份重要會議和中報窗口 這里小二簡單說兩句，現(xiàn)在市場處于調(diào)整趨勢中，那么7月份的重要會議，可能會引發(fā)市場的政策炒作預(yù)期，這對行情有一定的支撐作用。會議結(jié)束后，緊接著中報窗口來臨，年中分紅是大家關(guān)注的一個重點，屆時紅利資產(chǎn)大概率又會獲得市場青睞。 3、11月份美國大選落地 近期美國大選進入辯論環(huán)節(jié)，“中國牌”可能會被反復(fù)拿出來，這對市場擾動還是比較大的。在11月份美國大選落地后，擾動自然會消失，被壓制的估值大概率會回歸，對市場來講也算是機會。 以上就是小二對下半年行情的展望，僅供大家參考。 （小二哥） 本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。