每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-06-27 07:35:27
每經(jīng)AI快訊,中國銀河06月23日發(fā)布研報(bào),給予建筑材料行業(yè)推薦評級。
2024年上半年回顧:需求疲軟,業(yè)績承壓。2024年至今建材下游需求疲軟,地產(chǎn)投資、新開工及竣工端同比走弱,基建投資雖保持較高增速,但基建市場需求增量難以補(bǔ)足地產(chǎn)下行帶來的需求缺口,各類建材產(chǎn)品價(jià)格走弱,2024年1-5月全國水泥均價(jià)同比下降17.56%,浮法玻璃均價(jià)同比下降0.37%,玻纖粗紗/電子紗均價(jià)同比分別下降21.04%/11.23%。一季度行業(yè)業(yè)績承壓,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤8227.23億元/372.85億元,同比-0.67%/-31.89%。
2024年下半年展望:行業(yè)底部或已顯現(xiàn),需求恢復(fù)加速,供給調(diào)控加強(qiáng),龍頭業(yè)績有望修復(fù)。我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)已出現(xiàn)積極變化,需求端,政策發(fā)力助推地產(chǎn)需求回升,專項(xiàng)債提速疊加超長期特別國債發(fā)行,基建托底力度加大;供給端,行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化加強(qiáng),水泥錯峰力度趨嚴(yán),玻纖企業(yè)通過調(diào)節(jié)產(chǎn)能變動節(jié)奏維持行業(yè)供需穩(wěn)定;價(jià)格端,水泥、玻纖提漲,后續(xù)業(yè)績或?qū)⑿迯?fù)。靜待行業(yè)底部企穩(wěn)。
細(xì)分行業(yè)展望:1)玻纖:下游市場回暖,出口快速增長,需求有望逐步恢復(fù),價(jià)格提漲后,龍頭企業(yè)有望快速實(shí)現(xiàn)盈利恢復(fù);2)消費(fèi)建材:地產(chǎn)政策刺激存量房去庫,有望帶動下半年消費(fèi)建材需求釋放;3)水泥:下半年基建投資有望發(fā)力,助推水泥需求恢復(fù),新國標(biāo)實(shí)施后水泥價(jià)格小幅增長,企業(yè)業(yè)績有望改善;4)玻璃:保交樓政策繼續(xù)推進(jìn),浮法玻璃需求有邊際改善預(yù)期,年底交付旺季或?qū)⒂瓉砹績r(jià)回升。
投資建議:2024年下半年建議關(guān)注以下投資方向:1)消費(fèi)建材:推薦受益于地產(chǎn)政策催化下需求回升、近年加速渠道下沉、市占率逐步提升的龍頭企業(yè)北新建材、公元股份、偉星新材、東方雨虹;2)玻璃纖維:推薦玻纖新應(yīng)用場景不斷拓展、高端產(chǎn)品占比提升、下游需求逐步恢復(fù)的中國巨石;3)水泥:推薦受益于基建高增速助力需求回暖、行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控趨嚴(yán)利好龍頭企業(yè)市占率提升的海螺水泥、華新水泥、上峰水泥;4)玻璃:建議關(guān)注多業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)能逐步釋放的玻璃龍頭企業(yè):旗濱集團(tuán)、凱盛新能。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原料價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn);下游需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——已停工兩年,南京88億元“地王”終迎復(fù)工!
(記者 胡玲)
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