華光光電闖關科創(chuàng)板：2022年扣非凈利潤接近腰斬 申報前多位股東清倉式退出

2023年6月，大型IT企業(yè)浪潮集團旗下的山東華光光電子股份有限公司（以下簡稱華光光電）申報科創(chuàng)板IPO獲得受理，但一年過去，公司尚未披露回復交易所第一輪審核問詢函，目前仍處于中止（財報更新）狀態(tài)。 《每日經濟新聞》記者注意到，報告期（2020年—2022年）內，華光光電業(yè)績波動較大，2022年的扣非凈利潤2191.16萬元相比2021年的4245.92萬元接近腰斬。在市場競爭加劇的情況下，同行業(yè)可比公司2023年紛紛出現凈利潤下滑情況，華光光電的業(yè)績如何？ 此外，報告期的三年中，華光光電未進行增資，但股權轉讓多達14次，且在申報IPO前有多家股東清倉退出，有機構股東入股僅4個月即原價退出。 2022年扣非凈利潤接近腰斬 目前浪潮集團旗下已有浪潮信息（SZ000977）、浪潮軟件（SH600756）、浪潮數字企業(yè)（HK00596）三家上市公司，此次華光光電擬在科創(chuàng)板上市。 華光光電主要從事半導體激光器外延片、芯片、器件和模組的研發(fā)、生產和銷售，對外銷售的主要產品為半導體激光器器件和模組。 報告期內，公司實現營業(yè)收入分別為1.85億元、2.85億元、3.18億元，實現歸母凈利潤分別為2916.86萬元、5489.96萬元、3680.89萬元，扣非凈利潤分別為1671.47萬元、4245.92萬元、2191.16萬元。2022年華光光電增收不增利，扣非凈利潤更是接近腰斬。 圖片來源：招股書截圖 華光光電表示，2022年營業(yè)利潤大幅下降的原因是公司下游消費電子、外貿出口等終端需求下滑，并通過產業(yè)鏈向上傳導，導致公司產品銷量下滑；以及下游細分領域需求波動導致競爭加劇，產品價格下降，使得公司綜合毛利率下降。 招股說明書（申報稿）顯示，華光光電選擇的具體上市標準為“預計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或者預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。 華光光電2021年度和2022年度凈利潤（以扣非前后孰低者為準）累計超過6400萬元，但如果2023年凈利潤/扣非凈利潤繼續(xù)下降，公司能否滿足“累計凈利潤不低于5000萬元”這一標準存在不確定性。 從行業(yè)整體表現來看，同行業(yè)可比公司的業(yè)績不容樂觀，華光光電可能面臨較大的業(yè)績壓力。 華光光電將長光華芯（SH688048，股價31.55元，市值55.62億元）、炬光科技（SH688167，股價54.68元，市值49.41億元）列為同行業(yè)可比公司，在研發(fā)費用、毛利率、產品參數等指標方面進行對比。 記者查閱資料后發(fā)現，2023年，兩家可比公司均出現凈利潤下滑的情形。長光華芯營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為2.90億元、﹣9194.72萬元、﹣1.12億元，分別同比下降24.74%、177.10%、574%；炬光科技營業(yè)收入同比微增1.69%，但歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比下降28.76%、14.84%。 按照長光華芯所述，2023年激光器市場需求持續(xù)疲軟，同時行業(yè)競爭加劇，公司于2023年年初對價格策略進行了調整，上述因素導致公司毛利水平下降。炬光科技凈利潤下降也是類似原因，2023年受宏觀經濟因素及日益激烈的市場競爭等影響，公司部分上游元器件產品價格降低，綜合毛利率下降。 實際上，華光光電報告期內也出現了毛利率下降的情況，報告期內主營業(yè)務毛利率分別為42.34%、43.67%、33.65%，2022年下降超過10個百分點。在市場需求疲軟、競爭加劇的行業(yè)背景下，華光光電的業(yè)績是否仍會繼續(xù)下滑，還有待觀察。 有產品銷量價格受技術路徑變化影響 作為半導體激光器器件及模組提供商，華光光電處于技術密集型行業(yè)，需要通過持續(xù)的研發(fā)投入保持產品和技術創(chuàng)新。報告期內，公司研發(fā)費用率分別為17.25%、13.68%、14.05%，與同行業(yè)可比公司相比較低。 值得注意的是，華光光電已經受到技術突破帶來的影響。報告期內，公司在GaAs（砷化鎵）基808nm TO器件應用的激光定位領域，因GaN（氮化鎵）基直接綠光激光器的技術突破，部分代替了該產品的市場份額。雖然目前兩種技術路徑同時存在且各有優(yōu)缺，但GaN基直接綠光激光器仍對公司808nm TO封裝器件的市場需求產生了一定影響，導致該產品銷量和單價下滑。 招股說明書（申報稿）顯示，650nm、808nm、915nm、940nm等波段的半導體激光器器件，是日常需求量較大的產品，公司通常進行備貨生產；650nm、808nm兩大類TO封裝器件產品憑借成本低、壽命長、參數一致性好、可靠性高等優(yōu)勢，取得了較強的市場競爭力。顯然，上述808nm TO封裝器件是公司較為重要的產品之一。 按照主要產品介紹，808nm TO封裝器件屬于公司主營產品中的單芯片器件。報告期內，單芯片器件貢獻的收入分別為1.36億元、1.80億元、1.32億元，占主營業(yè)務收入比重分別為73.99%、63.75%、42.52%。2022年單芯片器件銷量及銷售單價下滑，原因之一便是公司應用于測量傳感領域的某型號產品，受部分下游客戶技術路徑改變、光源應用需求變化的影響，銷量減少。 對此華光光電提示風險稱，若下游客戶技術路徑再次發(fā)生變化，而公司未能根據客戶需求提供更新迭代的產品或解決方案，或者公司未能開拓新的產品應用場景、開發(fā)客戶資源，將對公司收入、經營業(yè)績產生不利影響。 固體激光器能夠將紅外光轉換為綠光、紫外光及深紫外光等短波長激光，并對外輸出。記者注意到，華光光電也曾計劃通過對外投資來拓展新的業(yè)務范圍。2017年12月，在新三板掛牌的華光光電稱擬投資8000萬元，增資杭州增益光電科技有限公司（以下簡稱增益光電），目的是在公司現有紅光激光器業(yè)務基礎上發(fā)展藍綠激光器業(yè)務。公司與相關方簽署了附生效條件的《增資協(xié)議書》，爭取于2018年8月31日前完成先期出資。 不過天眼查信息顯示，增益光電2018年8月引入多家新股東，但沒有華光光電的身影。在介紹主要產品的技術時，招股說明書（申報稿）顯示，公司信息類激光器件（芯片）產品涵蓋了紅光及近紅外波段，對于藍綠光產品則沒有相關介紹。 申報期前多位股東清倉退出 華光光電對IPO事項的推動由來已久。2017年2月，在新三板掛牌的華光光電公告稱已進入IPO輔導階段，2018年9月宣告終止上市輔導，2019年11月再次宣布接受IPO輔導，直到2023年6月申報IPO獲得受理。 在申報IPO的前一年，華光光電新增了2名機構股東、6名自然人股東，均通過股權轉讓進行。事實上，報告期的三年中，華光光電頻繁發(fā)生股權轉讓，股東數量不增反減。 一般而言，存在上市預期的公司會受到投資者的青睞。但記者注意到，在申報期前一年，華光光電部分股東卻選擇清倉退出。 其中，新泰吉眾企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱新泰吉眾）于2022年3月受讓華光光電75.25萬股，僅僅4個月后，新泰吉眾就向張延剛、孫一凡、梁眾城、高燕、宋金賀、楊敏轉讓了全部股權，價格與受讓時均為26.5元/股。對于此次股權轉讓背景，華光光電表示，新泰吉眾擬對已投項目進行退出清算，張延剛等人則看好公司未來發(fā)展，6名受讓方有5人為新泰吉眾合伙人。 2020年7月，自然人張韜以20元/股的價格受讓華光光電50萬股，而在2022年9月，張韜轉讓其所持有的全部股份，轉讓價格也是26.5元/股。 另外，早在2015年，深圳市紅土信息創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱紅土創(chuàng)投）就已是公司股東，但在2023年5月選擇了清倉退出。而在2017年就已入股的濟南國惠興魯股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），也在2022年9月減持了超一半的股份。 值得一提的是，華光光電2022年股權轉讓價格均為26.5元/股，而紅土創(chuàng)投2023年5月轉讓價格為24元/股，較2022年價格有所下降。 對于IPO相關事宜，6月24日、25日上午，《每日經濟新聞》記者多次致電華光光電并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復。