詭異！有資金護(hù)盤，又有資金砸盤——道達(dá)對(duì)話牛博士

本周，上證指數(shù)延續(xù)調(diào)整的走勢(shì)，一度跌破3000點(diǎn)。上證指數(shù)全周下跌1.14%，深證成指下跌2.03%。 那么，是什么導(dǎo)致了本周市場(chǎng)的再度調(diào)整？盤面多空爭(zhēng)奪強(qiáng)烈，尤其周五盤面出現(xiàn)兩股方向相反的神秘資金，該如何看待這種現(xiàn)象？三大交易所IPO已全面恢復(fù)，這會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生怎樣的影響？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問題展開討論。 牛博士：達(dá)哥你好，本周市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，是什么導(dǎo)致了本周的調(diào)整？滬深300護(hù)盤，尾盤神秘資金砸盤，該如何看待這種現(xiàn)象？又如何看待周五多只可轉(zhuǎn)債的大跌？先請(qǐng)達(dá)哥為我們解讀一下。 道達(dá)：本周上證指數(shù)總體仍然延續(xù)縮量調(diào)整的態(tài)勢(shì)，調(diào)整原因主要在于一系列預(yù)期的落空，包括周一的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、MLF利率、周三的陸家嘴論壇等，都未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。 在這種預(yù)期落空的背景下，市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)跌破了3000點(diǎn)。同時(shí)，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5周收陰，造成了市場(chǎng)情緒的低落。有人在論壇上發(fā)帖后悔入市，也有段子稱小學(xué)生寫作文勸爸爸別炒股。 這種低落的市場(chǎng)情緒，讓達(dá)哥想起，在牛市瘋狂的時(shí)候，連街邊的擦鞋小匠都開始推薦股票了。當(dāng)前的低落與牛市頂峰時(shí)的興奮，形成了鮮明對(duì)比。達(dá)哥對(duì)當(dāng)前的低落情緒并不悲觀，真正引起達(dá)哥警覺的，反而是身邊那些不懂股票的人都開始研究股票、推薦股票了。 這里，達(dá)哥給大家分享一下投資大師塞思·卡拉曼的觀點(diǎn)：失敗的投資者容易受到情緒的控制，他們對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的反應(yīng)不是理智和冷靜，而是貪婪和恐懼。當(dāng)然，對(duì)于塞思·卡拉曼著作《安全邊際》，達(dá)哥也是非常推薦大家有空去讀一讀。 越是在情緒波動(dòng)的時(shí)候，我們?cè)揭３掷潇o去分析市場(chǎng)。當(dāng)前的市場(chǎng)有幾個(gè)現(xiàn)象，需要引起重視。 第一，在走勢(shì)上，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5周收陰，同時(shí)在30分鐘K線圖上已經(jīng)有雙重底背離的雛形。 連續(xù)5周收陰，這種現(xiàn)象在近年來的走勢(shì)中并不常見，而這意味著周K線上繼續(xù)收陰的概率將降低。 上證指數(shù)自5月20日以來整體是調(diào)整趨勢(shì)，但當(dāng)前在30分鐘K線圖上，已經(jīng)有雙重底背離的雛形，這是下跌趨勢(shì)衰竭的一個(gè)信號(hào)。 當(dāng)然，這個(gè)雙重底背離能不能成立，還需要下周一走勢(shì)的進(jìn)一步確認(rèn)。如果確認(rèn)成立，那么將大概率確認(rèn)自5月20日以來近一個(gè)多月的調(diào)整趨勢(shì)的結(jié)束。 第二，神秘資金在3000點(diǎn)護(hù)盤明顯，但同時(shí)，也有另外一股反方向的神秘資金在砸盤。 周五上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)時(shí)，多只滬深300ETF放量拉升，將指數(shù)一度拉升至3000點(diǎn)之上，這是做多的神秘資金所為。 很可惜的是，也有做空的神秘資金。在周五收盤時(shí)，指數(shù)被一股做空的神秘資金瘋狂打壓，多只權(quán)重股尾盤跳水，上證指數(shù)最終收盤在了2998點(diǎn)。 這是不是同一批資金所為？達(dá)哥認(rèn)為大概率不是的。做多的資金，以拉升滬深300ETF為主，是2月份低點(diǎn)時(shí)熟悉的感覺。 做空的資金，是在收盤前對(duì)部分權(quán)重個(gè)股的打壓，像是專門針對(duì)拉升滬深300ETF的資金而來的（因?yàn)橹毁IETF而不買正股的護(hù)盤模式，本來就很難守護(hù)集合競(jìng)價(jià)階段）。 可以說，空頭沒有和多頭正面交鋒，而是采用尾盤偷襲的手法。 那么，對(duì)于這種多空博弈的畫面，你是站在哪一方呢？歡迎各位老鐵在評(píng)論區(qū)留言討論。 雖然多空主力資金交戰(zhàn)激烈，但并沒有帶動(dòng)多少其他資金的參與，這從成交上可以看出來。上周五滬深兩市的成交額，創(chuàng)下2月5日低點(diǎn)以來的新低。 未來調(diào)整能不能結(jié)束，關(guān)鍵還是在成交額上。如果沒有成交額的上升，就算5月20日以來的下跌趨勢(shì)結(jié)束，其后續(xù)行情的上漲力度和空間，也會(huì)受限。 第三，周五多只可轉(zhuǎn)債跳水，包括廣匯轉(zhuǎn)債，山鷹轉(zhuǎn)債、鷹19轉(zhuǎn)債、首華轉(zhuǎn)債等。這些轉(zhuǎn)債跳水，無(wú)非是市場(chǎng)擔(dān)心其將來違約。 達(dá)哥看了一些這些轉(zhuǎn)債的正股，普遍存在高負(fù)債、現(xiàn)金流惡化的現(xiàn)象，也有公司自上市以來多次向市場(chǎng)融資，但向市場(chǎng)分紅卻很少。對(duì)于這類公司，達(dá)哥的觀點(diǎn)很明確，就是遠(yuǎn)離。達(dá)哥也勸大家，一定要遠(yuǎn)離那些高負(fù)債、不創(chuàng)造現(xiàn)金流、多次向市場(chǎng)融資但不回報(bào)市場(chǎng)的公司。 這類公司，只會(huì)破壞A股的市場(chǎng)環(huán)境，留在A股市場(chǎng)并不是一件好事。在A股，這種公司的占比不小。達(dá)哥曾按有息負(fù)債率高于25%的標(biāo)準(zhǔn)來排除風(fēng)險(xiǎn)公司，排除了大概有1300家公司。如果再排除現(xiàn)金流有問題的公司，被排除的公司數(shù)量會(huì)更多。 牛博士：感謝達(dá)哥的分析，看來明天是非常重要的一天，A股能不能結(jié)束調(diào)整，就看明天的表現(xiàn)了。本周末，最重磅的事應(yīng)該就是三大交易所恢復(fù)IPO受理、上會(huì)了，對(duì)此你怎么看？會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生什么影響？下周又有哪些事件需要關(guān)注？ 道達(dá)：6月21日晚間，北交所受理了3家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，這是北交所時(shí)隔3個(gè)月之后恢復(fù)IPO受理。6月20日晚間，滬深交易所各受理了1家IPO申請(qǐng)，這是滬深交易所時(shí)隔半年后再次受理IPO。這意味著，三大交易所IPO受理全部恢復(fù)。三大交易所IPO上市委會(huì)議也已經(jīng)全部重啟。 對(duì)此，有投資者擔(dān)心，IPO的恢復(fù)可能會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成壓力。達(dá)哥認(rèn)為，擔(dān)憂有一定道理，畢竟會(huì)從市場(chǎng)分流一部分資金。 不過，對(duì)于恢復(fù)IPO，市場(chǎng)應(yīng)該已經(jīng)有所預(yù)期，畢竟這是遲早的事，暫停IPO才是非常態(tài)。對(duì)于已經(jīng)有所預(yù)期的事，更多的是已經(jīng)反應(yīng)在盤面上了。所以，從這點(diǎn)來看，此次IPO的恢復(fù)，對(duì)盤面的壓力有限。 一個(gè)健康的市場(chǎng)，一定是好公司不斷能進(jìn)入，績(jī)差公司不斷被淘汰。市場(chǎng)只有在好公司的不斷成長(zhǎng)中健康發(fā)展。就像蘋果、英偉達(dá)、華為這類公司，達(dá)哥是很歡迎來A股的。 所以，問題的關(guān)鍵，不是在于是否IPO，而在于IPO的公司是不是好公司，是不是一家能給市場(chǎng)帶來回報(bào)的公司。 對(duì)于那些能持續(xù)為市場(chǎng)帶來回報(bào)的公司，這類公司的IPO，達(dá)哥的觀點(diǎn)是多多益善；對(duì)于只會(huì)向市場(chǎng)要錢而不怎么回饋市場(chǎng)的公司，這類公司的IPO，達(dá)哥并不看好。 我們也要明白，這是新“國(guó)九條”發(fā)布后的IPO恢復(fù)，政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境都有了較大的變化，相信監(jiān)管層和相關(guān)主體，會(huì)對(duì)IPO把好關(guān)。 IPO的恢復(fù)，最受益的應(yīng)該就是券商了。證券板塊今年的表現(xiàn)，相對(duì)于銀行、保險(xiǎn)這些金融板塊并不突出，原因之一就是IPO暫停導(dǎo)致業(yè)務(wù)受限。此次IPO受理的恢復(fù)，無(wú)疑是券商板塊的一個(gè)催化劑。 下周需要關(guān)注的兩件大事，分別是夏季達(dá)沃斯論壇和PMI數(shù)據(jù)。 1、2024年夏季達(dá)沃斯論壇將于6月25日至27日在大連舉行。本屆年會(huì)主題為“未來增長(zhǎng)的新前沿”，屆時(shí)預(yù)計(jì)將有約1600位來自政界、商界、社會(huì)組織、國(guó)際組織、學(xué)術(shù)界和媒體界的全球領(lǐng)袖出席。 2、6月30日將發(fā)布6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。