優(yōu)選高股息國企，高頻分紅彰顯價值——紅利國企ETF投資價值分析

每經(jīng)編輯 葉峰    

紅利+國企，善守能攻的投資策略。

○ 新“國九條”出臺，企業(yè)分紅意愿有望進一步提升。新“國九條”以及交易所的一系列配套規(guī)則的征求意見稿出臺，其中對上市公司分紅規(guī)定做出了重點安排，包括引導上市公司加強分紅，提升分紅水平和頻次等，企業(yè)分紅意愿有望進一步提升。

○ 央國企是資本市場的高分紅主力軍。對于央國企而言，“中特估+市值管理”可能進一步提高央國企分紅意愿。諸多市值管理工具中，現(xiàn)金分紅是央國企最常使用的工具。實際上，央國企的分紅規(guī)模及意愿也確實高于民營企業(yè)。

○ 中長期高勝率投資下，重視紅利板塊的“新底倉資產(chǎn)”屬性。穩(wěn)健經(jīng)營、現(xiàn)金流充裕的紅利板塊是天然的高勝率資產(chǎn)。高勝率的本質(zhì)是確定性，而紅利是天然具備高確定性的資產(chǎn)，高分紅+穩(wěn)健經(jīng)營是紅利資產(chǎn)確定性最主要的來源。

○ 后續(xù)板塊或仍將受到增量資金的驅(qū)動。首先，險資是今年A股市場增量資金的重要來源，盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的紅利板塊天然受到注重投資安全邊際的險資青睞，也有望成為配置紅利資產(chǎn)的重要增量。與此同時，公募基金當前仍明顯低配紅利板塊。

○ 高股息行業(yè)股息率穩(wěn)定，基本面向好。高股息率行業(yè)大多集中在鋼鐵、石油石化、銀行、房地產(chǎn)、煤炭等行業(yè)，近期在金融地產(chǎn)板塊利好政策頻發(fā)、全球能源短缺等事件支撐下，相關行業(yè)基本面向好，且近兩年股息率均保持穩(wěn)定向上的趨勢。

上證國企紅利指數(shù)（000151.SH）:指數(shù)在上交所上市的國有企業(yè)中選取現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、且有一定規(guī)模及流動性的30只股票為成分股，以股息率加權計算，以反映國有企業(yè)群體中高紅利股票的整體狀況。

○ 行業(yè)分布：聚焦于煤炭、銀行、交通運輸?shù)雀吖上⑿袠I(yè)；

○ 市值分布：均衡配置，高股息風格更為純粹；

○ 業(yè)績表現(xiàn)：自基日以來，指數(shù)區(qū)間收益達61.48%，高于主流寬基指數(shù)；

○ 指數(shù)具有低估值、高股息的優(yōu)勢：市盈率、市凈率均處于歷史中低水平，擁有較高的安全邊際；近12個月股息率和近五年來股息率均顯著高于其他寬基指數(shù)。

國泰上證國有企業(yè)紅利ETF（基金代碼：510720）通過指數(shù)化投資，實現(xiàn)對上證國有企業(yè)紅利指數(shù)的有效跟蹤，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，基金于2024年5月15日上市。該基金可每月進行評估及收益分配，無需以彌補虧損為前提，在符合基金分紅條件下，可安排收益分配，每年最多可現(xiàn)金分紅12次。基金上市后已經(jīng)連續(xù)兩個月分紅，并且，第二次分紅比例相較第一次有所提高。

國泰基金成立于1998年3月，是國內(nèi)首批規(guī)范成立的基金管理公司之一，國泰基金深耕ETF產(chǎn)品，種類豐富，為投資者提供了全方位被動投資工具。

○ 基金經(jīng)理為麻繹文，碩士研究生。2020年6月加入國泰基金，歷任助理量化研究員、量化研究員、基金經(jīng)理助理。麻繹文當前共管理七只基金，在管基金總規(guī)模9.92億元。

風險提示：本基金屬于股票型基金，預期風險收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來。

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