價值紅利共齊驅，寬基投資新利器——上證綜指ETF（510760）投資價值分析

每經編輯 葉峰    

近期上證綜指ETF加入降費行列，成為全市場最低費率、高效率的大盤投資利器之一。作為A股市場的風向標，上證綜指具有良好的市場代表性和穩(wěn)定性。當前權益市場配置性價比較高，在新國九條發(fā)布的背景下，市場對于高股息資產和優(yōu)質大市值龍頭保持較高關注，“中字頭”占比較高的上證綜指具有一定投資機會。具體標的上，可選擇上證綜指ETF（510760）作為工具型產品；基金費率較低，高效跟蹤標的指數，同時成立以來取得了較好的超額收益。

引言

公募費率改革持續(xù)進行時，上證綜指ETF降費：根據基金公告，近期上證綜指ETF（510760）及其聯接基金（011319）管理費率由此前的0.50%調低至0.15%，托管費率由0.10%調低至0.05%。此次降費后，上證綜指ETF將成為全市場最為低費率、高效率的大盤投資利器之一。

上證綜指：A股市場的風向標，“中字頭”占比高，新國九條背景下有望保持優(yōu)勢。上證綜指歷史悠久、覆蓋度廣、市場認可度高，編制規(guī)則優(yōu)化后指數的穩(wěn)定性和代表性進一步提升，是投資A股較好的寬基指數。上證綜指采用總市值加權，相比于自由流通市值加權的滬深300等寬基指數，其權重股中“中字頭”標的占比更高，近三年業(yè)績表現明顯優(yōu)于滬深300，并且在新國九條背景下中長期投資價值凸顯。

上證綜指投資價值分析

市值風格：大盤風格凸顯。1000億以上超大盤股的權重占比超過50%，奠定了指數整體偏大市值龍頭的風格，穩(wěn)定性較高。

權重行業(yè)及個股：均衡分散，價值為主成長為輔。指數權重行業(yè)中，既有穩(wěn)定性較強的低估值傳統(tǒng)行業(yè)（金融和周期為主），也不乏成長性較高的新興行業(yè)（醫(yī)藥、電子、新能源等）。行業(yè)分布均衡分散，同時權重股涵蓋各行業(yè)低估值、高分紅央國企。

估值水平：具備估值提升空間，股息率處于歷史高位。近期指數有所反彈，估值略有回升，但仍具備中長期的提升空間，市盈率和市凈率分位數分別在近十年的50%和10%左右。指數股息率不斷提升，當前處于歷史高位，近十年歷史分位點超過80%。

指數表現：中長期業(yè)績穩(wěn)健，近一年表現領先。2022年以來上證綜指表現明顯領先于滬深300、中證500和中證1000。由于成分股行業(yè)均衡、個股分散，整體偏大盤，上證綜指整體表現相對穩(wěn)健，波動率和回撤較為可控。

上證綜指ETF（510760）

低費率、超額收益突出：在降費后具有低費率優(yōu)勢的同時，基金歷史業(yè)績表現優(yōu)秀。產品采用最優(yōu)化抽樣復制的方法，近三年基金回報10.41%，同期上證綜指-7.98%，滬深300指數-26.56%，超額收益突出；相對上證綜指和滬深300超額分別達到18.39%、36.97%。

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