中信證券：當(dāng)前中概互聯(lián)網(wǎng)板塊估值仍處歷史低位

每經(jīng)AI快訊，中信證券在研報(bào)中表示，年初至今，恒生科技指數(shù)/中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)累計(jì)上漲0.2%/6.7%（截至6月7日），其中4月下旬以來(lái)板塊超額漲幅明顯，恒生科技指數(shù)/中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)4月19日~5月20日累計(jì)上漲26.2%/25.0%，主要得益于南向資金的持續(xù)流入、全球資金配置需求再平衡、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)以及24Q1多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)績(jī)超預(yù)期表現(xiàn)。展望后續(xù)，經(jīng)濟(jì)回暖有望持續(xù)帶動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司收入改善，而輕資產(chǎn)模式和運(yùn)營(yíng)效率提升有望帶來(lái)更強(qiáng)的杠桿效應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)公司利潤(rùn)端有望持續(xù)釋放。我們認(rèn)為，當(dāng)前中概互聯(lián)網(wǎng)板塊估值仍處歷史低位，行業(yè)創(chuàng)新及需求復(fù)蘇有望帶來(lái)業(yè)績(jī)與估值修復(fù)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。我們推薦兩條投資主線，1）中性宏觀假設(shè)下，關(guān)注廣告、直播電商、出海等增量賽道；2）關(guān)注存量格局穩(wěn)定、盈利持續(xù)改善、低估值、現(xiàn)金流穩(wěn)健、股東回報(bào)較高的互聯(lián)網(wǎng)公司。