逆市走強(qiáng)，每經(jīng)品牌100指數(shù)周漲近1%

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

受近期ST股以及小微盤股“黑天鵝”事件影響，A股迎來(lái)第3周調(diào)整，特別是中證2000指數(shù)大幅跑輸滬深兩指。

不過(guò)在此市場(chǎng)環(huán)境下，每經(jīng)品牌100指數(shù)依然實(shí)現(xiàn)逆市走強(qiáng)，上周漲0.77%，以908點(diǎn)報(bào)收，繼續(xù)鞏固900點(diǎn)大關(guān)。

每經(jīng)品牌100指數(shù)逆市上漲

上周在低價(jià)股和微盤股的連續(xù)下跌中，市場(chǎng)對(duì)ST股的恐慌情緒持續(xù)，進(jìn)入退市整理期的多只個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。但在周四晚證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)后，周五微盤股集體反彈。最終三大指數(shù)集體收跌，從周K線來(lái)看，上證指數(shù)下跌1.15%，滬指周K線迎來(lái)三連陰。深證成指則周跌1.16%，創(chuàng)業(yè)板指周跌1.33%，科創(chuàng)50指數(shù)周跌0.71%，北證50指數(shù)周跌4.93%。而每經(jīng)品牌100指數(shù)逆市走強(qiáng)，上周周漲幅達(dá)到0.77%，以908點(diǎn)報(bào)收。

反觀港股市場(chǎng)，近期A股表現(xiàn)平平而港股大幅上漲，因國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期改善外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。港股紅利稅調(diào)整預(yù)期吸引更多資金流入高股息板塊。

從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，5月財(cái)新PMI走勢(shì)向好，出口增速延續(xù)回升，外需仍有韌性；歐央行等經(jīng)濟(jì)體率先開(kāi)始降息，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再現(xiàn)，中國(guó)貨幣政策掣肘減弱；監(jiān)管層持續(xù)釋放嚴(yán)監(jiān)管和防風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，外資密集唱多中國(guó)資產(chǎn)。資本市場(chǎng)方面，伴隨著市場(chǎng)對(duì)微小盤股、空殼股退市風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，微盤股持續(xù)走低。

目前，低質(zhì)量的上市公司被淘汰的速度正在加快，需要注意ST個(gè)股的退市風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)面來(lái)看，滬指跌破60日線，有進(jìn)一步向下方的半年線3000點(diǎn)位置尋求支撐的可能。

有機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入震蕩盤整期，缺乏清晰主線、板塊輪動(dòng)加速、量能依舊低迷。往后看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期邊際升溫，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，A股市場(chǎng)加速出清，風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐步修復(fù)有望帶動(dòng)市場(chǎng)量能回升，短期市場(chǎng)的震蕩休整，不改中長(zhǎng)期震蕩向上的格局。

而未來(lái)港股上漲取決于國(guó)內(nèi)政策效果和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。地產(chǎn)政策效果初步顯現(xiàn)，但市場(chǎng)修復(fù)仍需時(shí)間驗(yàn)證。7月的二十屆三中全會(huì)需關(guān)注金融改革政策。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和美債利率回落將影響外資流入港股。

互聯(lián)網(wǎng)龍頭重拾升勢(shì)

從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股周度表現(xiàn)來(lái)看，中字頭和互聯(lián)網(wǎng)整體走勢(shì)較強(qiáng)，其中，中遠(yuǎn)海控和中國(guó)通信服務(wù)周漲幅均超過(guò)10%，而互聯(lián)網(wǎng)代表網(wǎng)易、美團(tuán)周漲幅則在5%以上，騰訊控股周漲幅也達(dá)到4.17%。

資料顯示，網(wǎng)易目前業(yè)務(wù)基本面穩(wěn)健，游戲矩陣持續(xù)豐富，新游表現(xiàn)亮眼，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽浚辉埔魳?lè)盈利能力持續(xù)改善，AI賦能有道有望加速成長(zhǎng)。

具體來(lái)看，網(wǎng)易近期多款游戲發(fā)生調(diào)整，包括對(duì)游戲經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的修改，公司表示是為了游戲產(chǎn)品的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)會(huì)在短時(shí)間完成，不會(huì)影響游戲核心本質(zhì)，目前從用戶端已看到積極反饋。游戲儲(chǔ)備方面，《燕云十六聲》端游計(jì)劃7月份上線，手游版本將晚些推出；《永劫無(wú)間手游》測(cè)試表現(xiàn)不錯(cuò)，計(jì)劃暑期上線；開(kāi)放世界生存游戲《七日世界》計(jì)劃三季度上線。因此，三季度將開(kāi)啟新一輪新游周期。此外，暴雪游戲未來(lái)重新回歸也有望為公司帶來(lái)增量。

美團(tuán)則積極推進(jìn)組織架構(gòu)調(diào)整，實(shí)行到家和到店資源整合，“品牌衛(wèi)星店”、“拼好飯”、“神槍手”多管齊下，以更精簡(jiǎn)的成本結(jié)構(gòu)、供給端持續(xù)優(yōu)化提供高性價(jià)比外賣服務(wù)，促進(jìn)用戶數(shù)和交易頻次的顯著增長(zhǎng)。隨著公司資源整合后協(xié)同效應(yīng)顯著，同時(shí)積極推進(jìn)直播提效等多重舉措，到店OPM的回升會(huì)更加顯著。此外，閃購(gòu)業(yè)務(wù)也在今年一季度延續(xù)高成長(zhǎng)性，外賣/閃購(gòu)用戶滲透流程持續(xù)提升，年度活躍買家數(shù)同比實(shí)現(xiàn)15-20%增長(zhǎng)，一季度美團(tuán)閃電倉(cāng)達(dá)7000家，助力于低線市場(chǎng)線上化滲透加速。

而騰訊控股持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)，收入結(jié)構(gòu)改善，經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)步提升。隨著多款重磅新游推出、廣告平臺(tái)吸引力提升、非支付業(yè)務(wù)拓展以及企業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)化，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)訂單量有望持續(xù)增長(zhǎng)。

另一方面，騰訊優(yōu)質(zhì)生態(tài)與AI產(chǎn)品能力將形成互相促進(jìn)，形成正向循環(huán)。日前，騰訊元寶APP上線，該APP瞄準(zhǔn)了用戶在工作效率場(chǎng)景中的核心需求如信息獲取、處理和生產(chǎn)。

此外，騰訊還布局了面向開(kāi)發(fā)者和企業(yè)的一站式智能體創(chuàng)作于分發(fā)平臺(tái)--騰訊元器，該平臺(tái)提供豐富的插件和知識(shí)庫(kù)，支持用戶定制智能體，并可將智能體分發(fā)至騰訊生態(tài)渠道。但目前元寶尚未與騰訊元器完全打通，預(yù)計(jì)接通后會(huì)提供更多有趣的功能選擇。

中概互聯(lián)ETF或可關(guān)注

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，中概互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如中概互聯(lián)ETF（513220）、中概互聯(lián)ETF（159605）和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）。

投資邏輯來(lái)看，5月以來(lái)，大部分港股互聯(lián)網(wǎng)公司已披露一季報(bào)，各家利潤(rùn)率均有所回升。比如美團(tuán)年報(bào)宣布在社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)上適當(dāng)收縮、阿里此前對(duì)內(nèi)公開(kāi)信上要求重新聚焦淘天主業(yè)等，各家互聯(lián)網(wǎng)公司逐步聚焦自身優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)發(fā)展。疊加今年以來(lái)騰訊宣布年內(nèi)1000億港元回購(gòu)計(jì)劃、快手宣布新一輪160億港元回購(gòu)計(jì)劃等，因此，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊ROE可能觸底回升。

股指方面，目前港股互聯(lián)網(wǎng)公司多數(shù)交易在24年P(guān)E15-20x水平，相比較美股納斯達(dá)克科技巨頭多數(shù)交易在24年P(guān)E25-30x，整體估值較低，投資價(jià)值凸顯。

據(jù)了解，中概互聯(lián)ETF（513220）追蹤的是中證全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。該指數(shù)從全球上市的中國(guó)內(nèi)地公司證券中選取市值較大的30只互聯(lián)網(wǎng)公司證券作為指數(shù)樣本，以反映全球上市中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)主要聚焦于互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，符合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的發(fā)展趨勢(shì)。該指數(shù)成份股集中度較高，且權(quán)重股當(dāng)前的基本面情況均較為良好，業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。

中證全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)十大權(quán)重股

從中證全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)主要權(quán)重股來(lái)看，騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)以及網(wǎng)易權(quán)重占比近50%，而上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

而中概互聯(lián)ETF（159605）和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）追蹤的是中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)。該指數(shù)則選取海外交易所上市的30家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為樣本股，以反映在海外交易所上市知名中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)十大權(quán)重股

附：每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股上周表現(xiàn)