每經(jīng)熱評｜營收不足3億有退市風(fēng)險 錦龍股份等公司當(dāng)及時自救

每經(jīng)評論員 杜恒峰

近日，一些年度營收不足3億元的上市公司相繼收到了交易所的問詢函。5月20日，深交所向威爾泰發(fā)出年報問詢函指出，近五年來，公司營業(yè)收入持續(xù)低于3億元，其中四年凈利潤為負(fù)值，請公司說明持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性。同樣是在5月20日，深交所向惠威科技發(fā)函指出，自2017年上市以來，公司營業(yè)收入持續(xù)低于3億元，請公司充分提示營業(yè)收入低于3億元的風(fēng)險。

交易所之所以關(guān)注營收低于3億元的情況，原因在于今年4月正式更新后的退市規(guī)則。其中規(guī)定，對于主板公司，最近一個會計年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值，且營業(yè)收入低于3億元，將被實施退市風(fēng)險警示（*ST）；下一個會計年度仍觸發(fā)這一情況，將被退市。威爾泰、惠威科技便屬于此類情形。

2023年年報數(shù)據(jù)顯示，主板公司當(dāng)中，總計有100家公司利潤為虧損且營收低于3億元，其中不乏一些市值較大的公司。比如錦龍股份總市值89億元，2023年營收不足2億元，歸母凈利潤虧損高達(dá)3.84億元；總市值74億元的大立科技，2023年營收2.55億元，虧損2.9億元。

要將年營收做到3億元以上，或者凈利潤扭虧也并不容易，因為一些公司已經(jīng)長期處于這種狀態(tài)。以錦龍股份為例，其核心資產(chǎn)為持股67.78%的中山證券，但近年來中山證券業(yè)務(wù)萎縮嚴(yán)重，在IPO大幅縮水、嚴(yán)監(jiān)管、市場信心仍待修復(fù)的情況下，中山證券業(yè)績要觸底反彈仍面臨巨大困難；又比如海南高速，最近連續(xù)5年營收低于3億元，凈利潤雖然為正數(shù)，但扣非后凈利潤已連虧4年，2024年也將面臨被*ST的壓力。

雖然新的退市規(guī)則從2024年年報開始執(zhí)行，但今年一些披星戴帽的個股股價普遍大幅下跌，市場更為深刻地感知到了退市風(fēng)險的真正殺傷力。一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，正在加大力度將ST股調(diào)出選股池，或是迅速退出被ST的公司。對這些公司來說，1元的股價“紅線”守不住，還可能觸發(fā)面值退市的風(fēng)險。

對上述公司而言，其可用的應(yīng)對手段并不多：拓展非經(jīng)常性損益的手段已被堵死，通過資本運作做大營收或扭虧的應(yīng)急措施也將面臨嚴(yán)格的監(jiān)管審視，人為調(diào)節(jié)收入或利潤甚至業(yè)績造假更是面臨巨大風(fēng)險。“上市即躺平”的狀態(tài)已無法維持，從保住上市地位、維護(hù)股東權(quán)益的角度出發(fā)，無論是切實提高經(jīng)營效益，還是積極開展資本運作，都必須努力去嘗試。掌握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的實控人或大股東，也應(yīng)當(dāng)切實擔(dān)起自身的責(zé)任，提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，重塑上市公司的競爭力。