幾大重磅事件將來臨！下周大盤能否企穩(wěn)？——道達對話牛博士

本周一，上證指數(shù)見到3174點的高點，隨后便展開調(diào)整，尤其是周四周五，兩天就下跌了近70點，個股普跌。

那么，該如何看待本周的下跌走勢？它是正常調(diào)整還是反轉(zhuǎn)？本周走出獨立行情的行業(yè)有什么特點？本周走強的消費電子行業(yè)是否值得長期關(guān)注？下周又有哪些重磅事件值得關(guān)注？今天，達哥和牛博士就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：本周，A股多個市場指數(shù)都在下跌，那么這種下跌是正常調(diào)整還是反轉(zhuǎn)？先請達哥給我們作個解讀。周末熱點無疑就是減持新規(guī)了，減持新規(guī)又將如何影響指數(shù)？也請達哥為我們解讀一下。

道達：本周，A股總體表現(xiàn)相對較弱，大家先來看一組數(shù)據(jù)：本周上證指數(shù)下跌2.07%，有924只個股上漲，4390只個股下跌，全部A股平均跌幅為2.96%，漲跌幅的中位數(shù)為下跌3.68%。

值得注意的是，本周上證指數(shù)的周度跌幅，創(chuàng)出了2月5日低點以來周度跌幅的最大值。本周上證指數(shù)相對較弱，有技術(shù)面上日K線圖頂背離的原因，也有美聯(lián)儲“放鷹”的原因。

指數(shù)走勢上，目前上證指數(shù)存在明顯的頂背離。達哥認(rèn)為，當(dāng)前的頂背離，更多的是調(diào)整式的頂背離，而不是反轉(zhuǎn)式的頂背離，主要有以下幾個原因。

首先，在成交量上，當(dāng)前日K線陰線對應(yīng)的成交量是明顯縮小的，這種縮量陰線一般造成反轉(zhuǎn)的概率相對較小。如果回顧過去幾次階段頂部（2021年2月、2022年7月、2023年5月），走勢頂背離后，陰線對應(yīng)的成交量，都是有一定放量的。而本次則完全不一樣，陰線縮量得很明顯，這種上漲中縮量的陰線，更多對應(yīng)的是調(diào)整而不是反轉(zhuǎn)。

其次，本周的調(diào)整，更多的是對利空事件的反應(yīng)，而這種事件型的驅(qū)動，一般在時間上不長。長期的走勢，仍然得看經(jīng)濟基本面，而目前基本面仍然值得樂觀。不論是從前四個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、國內(nèi)外的庫存周期等方面，都對A股形成了較強支撐。對于這方面，達哥之前有較多論述，這里就不詳細(xì)展開。

最后，從上證指數(shù)和深證成指來看，其二月份的低點，都形成了周K線上的底背離。一般情況下，這種底背離，就算是弱勢的走勢，也會觸碰到底背離之前的震蕩中樞的下沿處。

目前上證指數(shù)已經(jīng)運行到之前的震蕩中樞，深證成指還未運行到之前的震蕩中樞的下沿處。從這一點來看，深證成指仍然有一定的向上空間。而這個向上空間，也將對A股整體形成較強的拉動。

所以，達哥認(rèn)為，當(dāng)前的下跌，更多的是調(diào)整，而不是反轉(zhuǎn)，而這意味著，調(diào)整的低點，將形成良好的回補機會。

那么，當(dāng)前調(diào)整的低點會在哪里？要準(zhǔn)確說出低點在哪里，難度確實有點大，但有兩個關(guān)鍵位置可以參考。第一是4月份震蕩中樞的上沿3070點~3090點，第二是4月份震蕩中樞的下沿3000點~3020點。

周五證監(jiān)會發(fā)布了減持新規(guī)，其力度超出了很多人的預(yù)期。在達哥看來，這是一個明顯的利好。

因為其明確了控股股東、實際控制人在二級市場上減持，要看上市公司股價的表現(xiàn)以及分紅情況。這說明，上市公司控股股東、實際控制人想要靠減持賣股票發(fā)財?shù)臅r代過去了，他們要賣股票，首先得把股價和利潤做好，這使得上市公司的利益與股民的利益更一致了。上市公司將更加注重自家公司股票的表現(xiàn)，而在二級市場上，A股的減持套現(xiàn)壓力也會大幅減輕。

因此，在這個利好消息的刺激下，大盤下周有望告別本周的疲弱狀態(tài)，走出偏強調(diào)整的形式。

牛博士：非常感謝達哥細(xì)致的分享，通過達哥的分享，我對A股的大方向也有了更清晰的認(rèn)知。本周，上漲的行業(yè)并不多，這些行業(yè)有哪些特征？走強的消費電子行業(yè)，是否值得長期關(guān)注？在看好的行業(yè)中，又該如何優(yōu)選個股呢？

道達：本周上證指數(shù)收跌，但有5個行業(yè)板塊指數(shù)表現(xiàn)出了較強的韌性，分別是養(yǎng)殖業(yè)、電力、消費電子、煤炭開采加工、銀行。

這五個行業(yè)有兩個典型的特征：一是防守類板塊，比如電力、煤炭、銀行，在弱市中資金自然會偏向這類板塊，其中的煤炭、銀行是典型的高股息紅利資產(chǎn)；另一個則是景氣反轉(zhuǎn)類的，比如養(yǎng)殖業(yè)和消費電子行業(yè)。

達哥在“五一”收假后總結(jié)年報和一季報時，說了兩個困境反轉(zhuǎn)明顯的行業(yè)，第一個就是電子行業(yè)，第二個則是農(nóng)林牧漁行業(yè)。

本周除了幾個防守類行業(yè)板塊外，剩余的兩個上漲行業(yè)板塊屬于困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。比如養(yǎng)殖業(yè)，是農(nóng)林牧漁行業(yè)下面的子行業(yè)，其最主要的邏輯就是豬周期。這方面，達哥之前分析過不少次。

消費電子行業(yè)，則是電子行業(yè)下面的子行業(yè)。消費電子行業(yè)，主要就是指手機和個人電腦。這是一個典型的周期性成長性行業(yè)。為什么會有周期性？因為大家用的手機、個人電腦，都有使用壽命。當(dāng)使用壽命到了，自然就會有換機的需求，而每次換機的需求，就會帶動行業(yè)的周期性向上。

以手機為例，上一次的換機高峰期，是2020-2021年期間，是對2016年換機高峰期購買的手機的置換，這個從下面的圖中可以很明顯地看出，每次出貨量的高峰期，就是換機的高峰期。

當(dāng)前面臨對上一輪換機高峰期置換的情況。為什么是這個時間點？因為大多數(shù)人使用手機的時長，也就3~4年時間，而當(dāng)前距離上一次的換機高峰期，正好是3年多時間。

當(dāng)然，行業(yè)是一方面，選股也同樣重要。那么，應(yīng)該選擇哪些個股？達哥的答案是，聚焦核心資產(chǎn)。

本輪經(jīng)濟修復(fù)較為溫和，很多人信心不太足，在這種情況下，核心資產(chǎn)作為行業(yè)中具備競爭優(yōu)勢的龍頭，明顯更受市場青睞。

參考?xì)v史經(jīng)驗，每一輪經(jīng)濟、盈利企穩(wěn)復(fù)蘇階段，龍頭白馬往往會率先企穩(wěn)并迎來修復(fù)，以滬深300為代表的中大盤類指數(shù)，多數(shù)情況下會跑贏全A股。

牛博士：感謝達哥對行業(yè)的分享。除了以上這些內(nèi)容外，下周又有哪些需要重點關(guān)注的呢？

道達：下周關(guān)注的幾個重點事項，就是中美幾個重磅數(shù)據(jù)的發(fā)布，分別是5月27日將發(fā)布的中國4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，5月31日將發(fā)布的中國PMI數(shù)據(jù)、美國4月核心PCE物價數(shù)據(jù)。

明天上午9點30分，中國將公布4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤情況。而4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%，比上月加快2.2個百分點。從這點來看，4月份的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，是值得期待的。

1-3月的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)中，電子行業(yè)的表現(xiàn)是非常亮眼的，同比增長了82.5%。而明天公布的4月份數(shù)據(jù)，則將對電子行業(yè)的復(fù)蘇邏輯形成進一步的驗證。本周消費電子行業(yè)逆勢上漲，達哥覺得有可能是對電子行業(yè)利潤數(shù)據(jù)預(yù)期向好的提前反應(yīng)。

電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，一季度利潤同比增長40.0%。本周電力行業(yè)漲幅居前，也有可能是對4月份利潤數(shù)據(jù)的樂觀預(yù)期。

5月31日，中國將公布5月PMI數(shù)據(jù)。4月份，中國制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.4%、51.2%和51.7%，三大指數(shù)均保持在擴張區(qū)間。從已公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，5月份的PMI數(shù)據(jù)依然值得期待。

另外，5月31日，美國將公布4月核心PCE物價指數(shù)，這關(guān)系到美聯(lián)儲降息預(yù)期。之前美國公布的4月CPI和核心CPI均小幅回落，低于市場預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲降息預(yù)期也有所升溫。

不過，對于美聯(lián)儲降息，達哥認(rèn)為，在降息實際落地之前，都是偏樂觀的，而不管美聯(lián)儲如何表態(tài)。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝