資不抵債仍擬大手筆投資新項(xiàng)目 *ST高升回復(fù)關(guān)注函：項(xiàng)目公司可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

近日，*ST高升（高升控股，SZ000971，股價(jià)0.82元，市值8.60億元）通過(guò)互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)了綠色供電項(xiàng)目、綠色算力基地的相關(guān)信息，引起深交所連續(xù)發(fā)函關(guān)注。為投資上述項(xiàng)目，*ST高升與合資方成立的項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金要求共計(jì)2.5億元，而公司2024年一季度末貨幣資金余額僅7284萬(wàn)元，不足以覆蓋短期債務(wù)，項(xiàng)目公司需籌措融資開(kāi)展運(yùn)營(yíng)。

5月23日晚，*ST高升回復(fù)深交所關(guān)注函表示，項(xiàng)目公司已到位2615萬(wàn)元，實(shí)繳出資尚未使用完畢，項(xiàng)目公司尚未申請(qǐng)融資。后續(xù)若出現(xiàn)建設(shè)期項(xiàng)目股東方出資到位嚴(yán)重不及時(shí)等情況，則項(xiàng)目公司可能會(huì)出現(xiàn)一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

綠色供電項(xiàng)目能否順利融資？

根據(jù)此前信息，綠色供電項(xiàng)目的兩個(gè)項(xiàng)目公司分別為內(nèi)蒙古金白駒新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱金白駒新能源）、內(nèi)蒙古麒跡科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱麒跡科技）。其中，金白駒新能源注冊(cè)資本1.5億元，麒跡科技注冊(cè)資本1億元，均由*ST高升全資子公司北京高升數(shù)據(jù)系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱北京高數(shù)）與合資方共同設(shè)立，北京高數(shù)認(rèn)繳出資占比為60%。

截至目前，兩家項(xiàng)目公司實(shí)收資本分別為1475萬(wàn)元、1140萬(wàn)元，其中，北京高數(shù)實(shí)繳出資分別為675萬(wàn)元、140.18萬(wàn)元，實(shí)收資本占注冊(cè)資本的比例僅為9.83%、11.40%。

綠色算力基地工程示范項(xiàng)目方面，公司同安順市政府目前尚無(wú)合資公司即項(xiàng)目公司，但公司已在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行了部署，新設(shè)了貴州高升智算科技有限公司旨在盡快啟動(dòng)并有序開(kāi)展當(dāng)?shù)氐恼蠛献鳌?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)現(xiàn)有資料，綠色供電項(xiàng)目計(jì)劃不晚于2025年將注冊(cè)資本2.5億元全部實(shí)繳到位，其中公司計(jì)劃不晚于2025年向金白駒新能源、麒跡科技分別實(shí)繳出資9000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元。

然而，*ST高升現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況較差。2023年，公司扣非后凈利潤(rùn)為虧損3.77億元，已連續(xù)六年虧損；截至2024年一季度末，公司凈資產(chǎn)為-6575萬(wàn)元，貨幣資金余額僅為7284萬(wàn)元，不足以覆蓋短期債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率為105.73%。

在持續(xù)虧損、資不抵債的情況下，*ST高升是否具有相應(yīng)的融資能力？5月23日，公司回復(fù)深交所關(guān)注函表示，現(xiàn)階段，公司受風(fēng)險(xiǎn)警示、盈利指標(biāo)、償債指標(biāo)等諸多因素影響，融資能力、融資方式均有局限，另外因缺乏不動(dòng)產(chǎn)而難以提供與融資規(guī)模、期限等相匹配的抵押物，新增融資難度較大，資金鏈趨緊，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司有意增加此類對(duì)外投資，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況，提升整體實(shí)力及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

對(duì)于綠色供電項(xiàng)目，*ST高升表示，項(xiàng)目公司實(shí)繳出資尚未使用完畢，尚未申請(qǐng)融資。后續(xù)隨著項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，股東方需要按實(shí)際所需出資到位，項(xiàng)目公司也需要融資、第三方墊資等方式補(bǔ)齊固定資產(chǎn)項(xiàng)目所需資金。從短期來(lái)看，若出現(xiàn)建設(shè)期項(xiàng)目股東方出資到位嚴(yán)重不及時(shí)等情形，則項(xiàng)目公司可能會(huì)出現(xiàn)一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)項(xiàng)目未進(jìn)入業(yè)務(wù)開(kāi)展階段

根據(jù)規(guī)劃，綠色供電項(xiàng)目的項(xiàng)目公司將在工業(yè)園區(qū)內(nèi)建設(shè)新能源云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、投資建設(shè)新能源云計(jì)算數(shù)據(jù)中心的儲(chǔ)能電站及新能源風(fēng)能發(fā)電，后續(xù)將負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)科爾沁左翼后旗零碳產(chǎn)業(yè)園，負(fù)責(zé)入駐企業(yè)的信息化建設(shè)服務(wù)。

*ST高升投資綠色供電項(xiàng)目，由電力服務(wù)需求方轉(zhuǎn)變?yōu)殡娏Ψ?wù)提供方，能為用戶提供“發(fā)、配、售一體化”綜合能源服務(wù)，獲得電力服務(wù)收入。

按照此前回復(fù)，*ST高升表示，此類項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)的年收入及現(xiàn)金流入較為穩(wěn)定，毛利率相對(duì)較高，現(xiàn)金流較為充裕，足以償付建設(shè)期的外部融資，不會(huì)對(duì)融資主體產(chǎn)生較大資金壓力或債務(wù)負(fù)擔(dān)。

目前，*ST高升主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)等，但隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長(zhǎng)規(guī)模放緩、項(xiàng)目周期延長(zhǎng)等因素影響，近年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率偏低。2022年、2023年，網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)毛利率分別為2.13%、7.14%，通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)毛利率分別為18.75%、15.06%。

如果上述高毛利率項(xiàng)目能順利建設(shè)并運(yùn)營(yíng)，*ST高升的收入規(guī)模、毛利率水平將得到一定提升。

但目前綠色供電項(xiàng)目未進(jìn)入業(yè)務(wù)開(kāi)展階段，無(wú)相關(guān)業(yè)務(wù)收入。公司5月23日回復(fù)關(guān)注函稱，截至目前，項(xiàng)目公司正在辦理能源主管部門對(duì)于工業(yè)園區(qū)綠色供電項(xiàng)目的核準(zhǔn)（備案），取得核準(zhǔn)以后，就可以依據(jù)電力建設(shè)相關(guān)管理程序和要求開(kāi)展項(xiàng)目建設(shè)。

同時(shí)公司坦言，公司首次投資綠色供電項(xiàng)目，開(kāi)展此類業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)不足，雖然用電負(fù)荷企業(yè)投產(chǎn)在前，綠電可就地消納，不過(guò)未來(lái)項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)后的盈利能力包括毛利率，仍具有不確定性。

值得一提的是，5月23日，*ST高升股價(jià)繼續(xù)跌停，報(bào)收0.82元/股，跌幅4.65%。自5月8日以來(lái)，*ST高升股票收盤價(jià)已經(jīng)連續(xù)12個(gè)交易日低于1元。5月18日，公司回復(fù)投資者表示，“公司董事會(huì)及管理層高度重視公司股價(jià)連續(xù)多日低于面值情形，近期始終在積極同多方協(xié)調(diào)，力爭(zhēng)保護(hù)全體股東的利益。”

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 黃婉銀 攝